Les actions Energy Fuels s'échangent avec une prime : quelle est la meilleure stratégie pour les investisseurs ?

Energy Fuels : Prête à croître dans l’uranium et les terres rares

Energy Fuels (UUUU) se distingue par son avenir prometteur à la fois dans l’uranium et les éléments de terres rares, grâce à un portefeuille d’actifs solide et à des initiatives d’expansion en cours. Alors que la demande mondiale pour l’énergie nucléaire augmente et que les nations cherchent des sources d’énergie fiables et bas carbone, la société est bien placée pour tirer profit de ces tendances.

Malgré ces atouts, les actions UUUU présentent actuellement un ratio cours/ventes prévisionnel de 27,90, nettement supérieur à la moyenne du secteur des métaux non ferreux qui s’élève à 4,81. Le Score Valeur de la société, noté F, indique également une valorisation élevée. À titre de comparaison, Cameco Corporation (CCJ) et Centrus Energy (LEU) se négocient à des ratios inférieurs de 18,27 et 8,01 respectivement.

Source : Zacks Investment Research

Performance boursière : une croissance supérieure à l’industrie et aux concurrents

Au cours de l’année écoulée, l’action Energy Fuels a bondi de 401,2 %, dépassant largement le gain de 88,2 % de l’industrie, le rendement de 42,7 % du secteur Matériaux de Base selon Zacks, et la hausse de 23,1 % du S&P 500. Cette performance surpasse également la progression de 185,1 % de Cameco et la croissance de 163,5 % de Centrus Energy sur la même période.

Rendements comparatifs : UUUU vs. industrie, secteur, S&P 500 et pairs

Source : Zacks Investment Research

Résultats financiers 2025 : Recul des revenus et pertes

En 2025, Energy Fuels a enregistré une baisse de 16 % de son chiffre d’affaires sur un an, atteignant 65,9 millions de dollars. Les ventes d’uranium ont cependant augmenté de 27 % pour atteindre 48,2 millions de dollars, avec 650 000 livres vendues à un prix moyen de 74,21 dollars la livre. Parmi celles-ci, 350 000 livres ont été vendues sur le marché spot à 76,90 dollars, tandis que 300 000 ont été cédées dans le cadre de contrats long terme à 71,06 dollars.

En 2024, la société a vendu 450 000 livres d’uranium à un prix moyen de 84,23 dollars la livre. Bien que le volume des ventes ait augmenté en 2025, le prix moyen réalisé a reculé, compensant partiellement les gains de chiffre d’affaires.

Le chiffre d’affaires issu des sables minéraux lourds a fortement chuté, passant à 15,8 millions de dollars contre 39,9 millions de dollars en 2024, principalement en raison d’une baisse des volumes de vente après la fin des opérations minières sur la mine de Kwale en décembre 2024 et en raison de la chronologie des expéditions. La dernière expédition a eu lieu en avril 2025.

L’entreprise a enregistré une perte nette de 0,38 dollar par action en 2025, contre une perte de 0,28 dollar par action en 2024. Cette perte plus importante est principalement due à la hausse des coûts suite à l’acquisition de Base Resources, y compris l’augmentation des frais administratifs et l’élargissement des activités d’exploration et de développement sur plusieurs projets, tels que la Zone Juniper à Pinyon Plain, La Sal, Bahia et Nichols Ranch.

Production d’uranium supérieure aux prévisions en 2025

Energy Fuels a extrait environ 1,72 million de livres d’uranium des mines de Pinyon Plain, La Sal et Pandora en 2025, dépassant ainsi sa fourchette de prévision de 0,875–1,44 million de livres. La mine de Pinyon Plain à elle seule a contribué à hauteur de 1,53 million de livres avec une teneur moyenne de 1,62 %, ce qui en fait l’une des mines d’uranium les plus riches des États-Unis. La société a produit 1,015 million de livres d’uranium fini, dépassant son objectif de 0,7–1 million de livres.

Perspectives 2026 : Croissance anticipée de la production

Pour 2026, Energy Fuels prévoit une production d’uranium comprise entre 2 et 2,5 millions de livres, la mine de Pinyon Plain devant livrer plus de 2 millions de livres. L’entreprise prévoit de traiter entre 1,5 et 2,5 millions de livres d’uranium fini et de vendre 1,5 à 2 millions de livres via ses contrats existants et des transactions sur le marché spot. Le traitement du minerai à faible coût provenant de Pinyon Plain, débuté fin 2025, devrait se poursuivre jusqu’au deuxième trimestre 2026.

Les marges brutes devraient dépasser 50 % en 2026, car le coût moyen de l’inventaire fini baissera de 43 dollars la livre à un peu plus de 30 dollars et que le prix de l’uranium se raffermira.

Expansion des terres rares : Renforcement de la stratégie de croissance

Energy Fuels est récemment devenue la première entreprise américaine à produire du dysprosium de qualité commerciale. En décembre, son usine de White Mesa a produit un oxyde de dysprosium à 99,9 % de pureté conforme aux standards de qualité d’un grand fabricant sud-coréen d’aimants permanents.

En septembre 2025, de l’oxyde de NdPr de haute pureté provenant de la monazite américaine a été utilisé avec succès par le principal fabricant sud-coréen de noyaux moteurs pour véhicules électriques afin de produire des aimants permanents de terres rares à l’échelle commerciale. Environ 1,2 tonne de NdPr a été convertie en 3 tonnes d’aimants, suffisant pour environ 1 500 nouveaux véhicules.

Ces jalons placent Energy Fuels parmi les rares entreprises américaines capables de fournir à la fois des oxydes de terres rares « légers » (NdPr) et « lourds » pour les applications d’aimants permanents.

L’entreprise prépare une deuxième phase d’expansion du traitement des terres rares à White Mesa, visant à passer d’une capacité de 1 049 à environ 6 294 tonnes de NdPr par an. Avec un investissement estimé à 410 millions de dollars et un coût de production de 29,39 dollars le kilogramme, Energy Fuels s’attend à devenir l’un des producteurs de terres rares les moins chers au monde.

De plus, une étude de faisabilité pour le projet Vara Mada à Madagascar met en avant de solides fondamentaux, des réserves significatives de terres rares, de titane et de zircon, et une durée de vie initiale de la mine évaluée à 38 ans avec des perspectives de développement.

Energy Fuels a également convenu d’acquérir Australian Strategic Materials, l’un des principaux producteurs de métaux et d’alliages de terres rares. Cette opération, qui devrait être finalisée au premier semestre de l’année, créera le plus important producteur entièrement intégré « de la mine au métal et à l’alliage » de terres rares hors de Chine.

Solidité financière : Maintien d’une situation sans dette

À la fin de 2025, Energy Fuels affichait 927,5 millions de dollars de fonds de roulement, incluant 64,7 millions de dollars en liquidités, 797,1 millions de dollars en titres négociables, 18 millions de dollars de créances, 73,5 millions de dollars de stocks et aucune dette en cours. En comparaison, le ratio dette/capitaux de Cameco est de 0,13 tandis que celui de Centrus Energy s’élève à 0,61.

Perspectives de rentabilité : Perte en 2026, redressement attendu en 2027

Le consensus des analystes anticipe une perte de 0,06 dollar par action pour UUUU en 2026, soit une amélioration par rapport à la perte de 0,38 dollar en 2025. Pour 2027, la société devrait enregistrer un bénéfice de 0,13 dollar par action, ce qui marquerait la première année profitable depuis son introduction en bourse au NYSE en décembre 2013.

Source : Zacks Investment Research

Ces prévisions de bénéfices sont restées stables au cours des trois derniers mois.

Source : Zacks Investment Research

Perspectives à long terme solides

L’accroissement de la demande pour l’uranium et les terres rares, couplé aux initiatives américaines visant à réduire la dépendance aux chaînes d’approvisionnement chinoises, offrent des perspectives à long terme favorables. L’usine White Mesa d’Energy Fuels dans l’Utah, la seule installation américaine capable de traiter la monazite et de produire des matériaux REE séparés, confère un avantage stratégique à l’entreprise. L’inclusion de l’uranium sur la liste des minéraux critiques de l’U.S. Geological Survey 2025 renforce son importance pour la sécurité nationale et l’approvisionnement domestique.

Avec une situation nette sans dette, Energy Fuels augmente la production d’uranium et se diversifie dans les terres rares. Ses projets en réserve, tels que Nichols Ranch ISR et Whirlwind, pourraient ajouter jusqu’à 500 000 livres d’uranium par an dans les six à douze mois suivant une décision de production. Les grands projets de développement tels que Roca Honda, Sheep Mountain et Henry Mountains – Bullfrog pourraient collectivement produire jusqu’à 6 millions de livres d’uranium annuellement.

Considérations d’investissement pour Energy Fuels

Energy Fuels présente un potentiel de long terme significatif, porté par sa solidité financière, ses avancées dans le traitement des terres rares et la hausse de sa production d’uranium. Toutefois, sa valorisation élevée actuelle et les pertes attendues jusqu’en 2026 suggèrent que les investisseurs pourraient attendre une opportunité d’entrée plus attrayante. L’action bénéficie actuellement d’un Zacks Rank #3 (Conserver), ce qui justifie une approche prudente.