Le géant européen de la gestion d'actifs : la volatilité du marché obligataire est excessive, la valorisation du marché pour une hausse des taux représente « une opportunité précieuse »

(1) Les grands investisseurs européens estiment que, même si la flambée des prix de l'énergie alimente l'inflation, la récente volatilité extrême du marché obligataire a déjà été excessive, perturbant ainsi les attentes antérieures de baisse des taux. (2) Amundi a acheté des obligations d'État à court terme britanniques et italiennes, tandis qu'Allianz Global Investors a augmenté sa position sur les obligations d'État britanniques à long terme. (3) Après le déclenchement de la guerre entre les États-Unis, Israël et l'Iran, le prix du pétrole a brièvement approché 120 dollars le baril, poussant les traders à parier sur une hausse des taux de la Banque d'Angleterre l'année prochaine (alors qu'avant la guerre, une baisse était attendue ce mois-ci) ; après la baisse des prix du pétrole, ils misent à nouveau sur une probabilité de 50% de baisse des taux d'ici la fin de l'année. (4) Les attentes concernant la Banque centrale européenne sont également fluctuantes : lundi, les marchés anticipaient deux hausses de taux en 2026 (alors que le mois dernier, ils prévoyaient encore une baisse), et la probabilité d'une hausse des taux avant décembre est actuellement d'environ 70%. (5) Le directeur des investissements d'Amundi estime que l'action des banques centrales est prématurée, et que la valorisation actuelle du marché en faveur d'une hausse des taux représente en fait une opportunité ; la volatilité provient principalement de la liquidation des positions longues sur les obligations avant la guerre. (6) Les rendements des obligations d'État à deux ans britanniques et allemandes ont déjà augmenté d'environ 30 points de base. Il considère que les obligations à court terme sont plus attractives, a renforcé sa position sur les obligations britanniques à court terme, acheté des obligations italiennes à court terme et vendu des obligations à 30 ans. (7) Le gestionnaire de fonds d'Allianz a augmenté sa position sur les obligations britanniques à 30 ans (par rapport aux obligations américaines), tout en prévoyant toujours une baisse des taux de la Banque d'Angleterre en 2026, en raison notamment de l'affaiblissement du marché du travail, de l'atténuation de l'inflation et du resserrement budgétaire.