Le cours de SMR chute de 14 % au cours du dernier mois : est-ce le moment d’acheter, de vendre ou de conserver ?

Le cours de l'action NuScale Power connaît une forte baisse

Au cours du mois dernier, les actions de NuScale Power (SMR) ont chuté de 13,5 %, accusant un retard par rapport au secteur plus large de l’Électronique – Production d'énergie, qui a enregistré une baisse plus modérée de 2,1 %. Cette sous-performance est particulièrement notable par rapport à d'autres acteurs du secteur tels que BWX Technologies, Constellation Energy et GE Vernova. Sur la même période, BWX Technologies a progressé de 0,4 %, Constellation Energy a reculé de 15 %, et GE Vernova a augmenté de 3,2 %.

Aperçu du rendement sur un mois

Source : Zacks Investment Research

Facteurs ayant contribué au récent repli de SMR

La récente baisse du titre NuScale Power s'explique principalement par des résultats décevants au quatrième trimestre 2025, des difficultés continues dans l’exécution de son plan de construction de 6 gigawatts (GW) de capacité nucléaire et une concurrence intense des fournisseurs d’énergie traditionnels et renouvelables.

Pour le quatrième trimestre 2025, NuScale Power a enregistré une perte de 0,80 $ par action, bien supérieure à la perte attendue de 0,10 $. À titre de comparaison, l’entreprise avait affiché un bénéfice de 0,60 $ par action sur la même période l’an dernier. Le chiffre d'affaires s'est établi à 1,8 million de dollars, manquant l’estimation consensuelle de 7,2 millions de dollars, et marquant une forte baisse par rapport aux 34,2 millions de dollars de l’année précédente. Cette diminution s'explique principalement par une baisse des revenus provenant de l'accord de licence technologique RoPower.

NuScale Power en est encore aux premiers stades de la commercialisation de sa technologie de petits réacteurs modulaires, plusieurs projets majeurs restant en développement. Par exemple, l’initiative de 6 GW proposée avec la Tennessee Valley Authority (TVA) n’en est encore qu’à ses prémices, et des accords cruciaux, tels que les contrats d’achat d’électricité (PPA), restent à finaliser.

La sécurisation des PPA est essentielle pour déterminer la manière dont l’électricité des futures installations nucléaires sera vendue, et constitue une condition préalable à l’obtention d’un financement de projet. Tant que ces accords ne sont pas conclus, le projet ne peut pas progresser, ce qui souligne l’incertitude entourant l’une des plus grandes opportunités potentielles de NuScale.

Concurrence intense dans le secteur de l’énergie nucléaire

Bien que NuScale Power ait réalisé des avancées avec sa technologie de petits réacteurs modulaires, l'entreprise fait face à une vive concurrence de la part d’acteurs comme Constellation Energy, BWX Technologies et GE Vernova.

• En février 2026, GE Vernova et Xcel Energy ont conclu un partenariat à long terme pour soutenir les projets de production et de réseau d'énergie de Xcel. Selon cet accord, GE Vernova fournira des turbines à gaz, des éoliennes et des équipements de réseau, aidant Xcel à garantir un approvisionnement fiable, à gérer les coûts et à offrir une électricité stable à ses clients.
• En janvier 2026, Constellation Energy a reçu l’approbation de la U.S. Nuclear Regulatory Commission pour moderniser les systèmes de contrôle du Limerick Clean Energy Center. Ce projet, d’un montant de 167 millions de dollars, fait partie d’un investissement global de 5,1 milliards de dollars en Pennsylvanie, destiné à maintenir 5 100 MW de capacité existante et à ajouter 1 200 MW pour contribuer à stabiliser les prix de l'énergie.
• En décembre 2025, BWX Technologies a été sélectionnée au sein d’un consortium pour occuper le rôle d'Ingénieur Propriétaire pour les unités 7 et 8 de la centrale nucléaire de Kozloduy en Bulgarie, supervisant la conception, la construction et la sécurité des nouveaux réacteurs Westinghouse AP1000.

L’évaluation de NuScale Power reste élevée

La valeur de l’action NuScale Power se négocie actuellement à un ratio cours/chiffre d'affaires (P/S) nettement supérieur à la moyenne du secteur. Le P/S prévisionnel à 12 mois s’établit à 19,41, contre une moyenne sectorielle de 7,06. Selon la note de valeur de Zacks (Value Score) de F, l’action semble surévaluée.

Comparaison du ratio P/S prévisionnel à 12 mois

Source : Zacks Investment Research

Le ratio P/S de NuScale Power est plus élevé que celui de BWX Technologies (4,72), Constellation Energy (2,95) et GE Vernova (4,97).

L’analyse technique indique une dynamique baissière

Les actions de NuScale Power sont tombées sous leurs moyennes mobiles sur 50 et 200 jours, un signal technique suggérant que le titre pourrait continuer à subir une pression baissière à court terme.

Moyennes mobiles simples sur 50 et 200 jours de SMR

Source : Zacks Investment Research

Malgré ces défis, il existe néanmoins des raisons pour les investisseurs de rester optimistes.

Le programme 6GW de TVA offre un potentiel de croissance à SMR

NuScale Power avance sur une opportunité majeure grâce au programme ENTRA1 Energy et TVA. TVA a accepté d’acheter de l’électricité à ENTRA1 dans le cadre d’une initiative nucléaire planifiée de 6 GW, qui pourrait permettre le déploiement de 72 modules NuScale Power dans six centrales couvrant la région de sept États de la TVA.

Ce projet est l’un des plus grands efforts de développement nucléaire aux États-Unis et devrait aider à répondre à la hausse de la demande d’électricité dans des secteurs tels que les centres de données d’IA et l’industrie manufacturière avancée. ENTRA1 et TVA travaillent à la finalisation d’un PPA définitif, avec des visites de sites et des évaluations d’ingénierie déjà en cours pour identifier des emplacements potentiels pour la première centrale.

Pendant le quatrième trimestre, la direction de NuScale a indiqué qu’ENTRA1 constituait une équipe projet rassemblant des entreprises d’ingénierie, des entreprises de construction, des investisseurs et des conseillers juridiques. Les discussions sur le financement progressent, avec plusieurs institutions financières majeures impliquées et une ayant déjà signé une lettre d’intention de plusieurs milliards de dollars. Ces efforts devraient permettre de sécuriser les fonds nécessaires à la construction des centrales à petits réacteurs modulaires dans le cadre du programme TVA.

NuScale Power prévoit de générer des revenus une fois le PPA signé, avec des entrées potentielles issues de services tels que la gestion des demandes de licence et la conception technique de base (FEED) pour les centrales ENTRA1. Une fois les accords et les financements sécurisés, le projet TVA de 6 GW pourrait devenir une source de revenus majeure pour la société.

Faut-il conserver les actions NuScale Power ?

Les avancées de NuScale Power dans la technologie des petits réacteurs modulaires et l’élargissement de ses partenariats avec les leaders technologiques et les institutions financières en font un acteur important du futur de l’énergie propre.

Toutefois, l’entreprise continue de faire face à une forte concurrence, à des défis réglementaires et à une valorisation élevée, autant d’éléments qui suggèrent que les investisseurs devraient aborder le titre avec prudence.

Actuellement, NuScale Power bénéficie d’un rang Zacks n°3 (Conserver).