Au cours de l'appel sur les résultats du quatrième trimestre, la spécificité du plan 2026 d'Infinity Natural Resources et l'état du développement du Deep Utica entrent en conflit.

Date de l'appel : 11 mars 2026

Résultats financiers

• Marge opérationnelle : 3,76 $ par Mcfe ou 22,58 $ par BOE (marge d’EBITDA ajustée au T4)

Prévisions :

• La production nette pour 2026 devrait atteindre en moyenne entre 345 et 375 MMcfe par jour, représentant une croissance annuelle d’environ 70 %.
• Les dépenses d’investissement de développement prévues pour 2026 devraient se situer entre 450 millions et 500 millions de dollars.
• Le plan est de faire fonctionner 2 foreuses tout au long de 2026, avec 1 dédiée aux actifs Ohio Utica récemment acquis dès le début du deuxième trimestre.
• Prévision de mise en vente de 31 puits bruts en 2026.
• On s’attend à une diminution continue des coûts d’exploitation globaux à mesure que de plus grands volumes de gaz naturel seront mis en ligne.

Commentaire d’entreprise :

Croissance de la production et efficacité opérationnelle :

• Infinity Natural Resources a déclaré une production nette de 45,3 MBoe par jour au T4 2025, avec une production annuelle moyenne de 35,3 MBoe par jour, dépassant la limite supérieure de leurs prévisions et représentant une croissance annuelle de 46 %.
• Cette croissance a été soutenue par de bonnes performances des puits, une exécution disciplinée du programme de développement, ainsi que des gains d’efficacité opérationnelle tels que l’allongement des forages latéraux et l’amélioration des cycles.

Dépenses d’investissement et investissements stratégiques :

• Pour 2026, la société prévoit des dépenses d’investissement en développement comprises entre 450 millions et 500 millions de dollars, soutenant l’exploitation de deux foreuses.
• L’augmentation du CapEx est attribuée à des acquisitions stratégiques, telle que l’acquisition d’actifs Ohio Utica d’Antero Resources pour 1,2 milliard de dollars, comprenant également des actifs midstream, et l’émission de 350 millions de dollars d’actions privilégiées convertibles perpétuelles.

Dynamique des prix des matières premières et stratégie de couverture :

• La société répond à la vigueur des prix du pétrole en évaluant l’accélération du développement de projets pétroliers et a verrouillé des couvertures pétrolières attractives pour 2026 et 2027 au moyen d’une combinaison de swaps et de collars.
• Cette stratégie vise à réduire les risques de leur programme de développement et à sécuriser les rendements, notamment compte tenu des développements géopolitiques récents affectant les prix du brut.

Intégration midstream et réduction des coûts :

• Infinity Natural Resources a élargi ses actifs midstream via des acquisitions, dont on attend une réduction des seuils de rentabilité des puits et des coûts d’exploitation globaux.
• L’intégration de ces actifs permet une allocation de capital plus efficace et soutient l’objectif de l’entreprise de maintenir une structure de coûts d’exploitation faible dans l’Appalachie.

Plan de développement et flexibilité :

• L’entreprise prévoit de mettre en vente 31 puits bruts en 2026, avec une répartition équilibrée entre projets majoritairement pétroliers et gaziers, et s’attend à une production quotidienne moyenne de 345 à 375 MMcfe.
• Ce plan reflète la capacité de la société à ajuster son allocation de capital en fonction des prix des matières premières et des conditions de marché, assurant ainsi la flexibilité de son approche de développement.

Analyse du sentiment :

Tonalité générale : Positive

• « 2025 a été une autre année de transformation pour Infinity. » « Notre plateforme appalachienne continue d'assurer une exécution opérationnelle et financière solide. » « Nous abordons 2026 avec une base opérationnelle solide, un inventaire de développement élargi et une structure de capital renforcée. » « Notre position... offre la flexibilité nécessaire pour continuer à générer une croissance durable et de la valeur pour nos actionnaires. »

Questions / Réponses :

• Question de Michael Scialla (Stephens Inc.) : Pouvez-vous discuter des changements dans les prévisions de CapEx 2026 depuis la mi-décembre et détailler les coûts midstream ?
  Réponse : L’augmentation des prévisions de CapEx reflète un intérêt accru dans l’acquisition Ohio Utica, le capital pour les premières mises en service, les coûts de préparation des forages, et les investissements midstream planifiés ; les prévisions sont flexibles pour s’adapter à des changements tels qu’une participation supplémentaire ou des forages latéraux plus longs.

• Question de Michael Scialla (Stephens Inc.) : Les coûts des puits devraient-ils rester stables ou baisser ?
  Réponse : Oui, il n’est pas prévu que les coûts des puits augmentent, on s’attend à des gains d’efficacité et d’échelle continus.

• Question de Michael Scialla (Stephens Inc.) : Pouvez-vous donner plus d’informations sur le jeu deep Utica et son intégration dans les plans de 2026 ?
  Réponse : Le développement deep Utica est budgété mais reste flexible selon les prix des matières premières ; la mise en œuvre est prévue grâce à des foreuses performantes et une expertise interne, avec une mise en ligne probable d’un puits fin 2026 ou 2027.

• Question de Timothy Rezvan (KeyBanc Capital Markets Inc.) : Le puits deep Utica a-t-il été foré et est-il imminent ?
  Réponse : Un démarrage réglementaire (mise en place du conducteur) a eu lieu, mais le forage réel et la finalisation sont prévus pour la seconde moitié de 2026, avec une production attendue en 2027.

• Question de Timothy Rezvan (KeyBanc Capital Markets Inc.) : Comment le Conseil d’administration gère-t-il l’agilité face aux cycles d’activité et à la volatilité des prix des matières premières ?
  Réponse : Le plan de développement 2026 est réfléchi et anticipé ; la société étudie les opportunités mais préfère attendre pour vérifier la pérennité des prix élevés du pétrole avant de déplacer du capital du gaz vers le pétrole, afin de maintenir de l’optionnalité.

• Question de John Freeman (Raymond James & Associates, Inc.) : Comment anticiper le rythme de production de 2026 sachant la pondération sur la seconde moitié pour les TILs ?
  Réponse : La production devrait augmenter au cours du milieu d’année et jusqu’au T4, avec un cycle de 6-7 mois entre le forage et la mise en ligne, en commençant par 4 puits majoritairement pétroliers au T1.

• Question de John Freeman (Raymond James & Associates, Inc.) : Combien de DUCs aviez-vous en entrant en 2026 ?
  Réponse : Début 2026 avec 8 DUCs, dont 4 ont été mis en vente dès le début du T1 2026.

• Question de Samuel James Cox (RBC Capital Markets) : Qu’est-ce qui devrait se passer pour envisager une troisième foreuse opérée en 2026 ?
  Réponse : Une troisième foreuse serait envisagée si les prix du pétrole restaient très élevés ; à court terme, une considération davantage probable concerne des équipes supplémentaires de fracturation, tout en maintenant l’optionnalité du portefeuille.

• Question de Samuel James Cox (RBC Capital Markets) : Quelle est votre réflexion sur la stratégie de couverture ?
  Réponse : La couverture sert à réduire le risque du programme de développement, non à spéculer ; la société verrouille des rendements attractifs au lancement des projets, avec une attention particulière à la réduction systématique des risques.

• Question de Nicholas Pope (ROTH Capital Partners, LLC) : Qu’est-ce qui a motivé les fortes productions pétrolières du T4 ?
  Réponse : De bonnes performances des puits mis en service fin 2025, grâce à une exécution opérationnelle sur de longs forages latéraux, des cycles rapides et une forte participation, ce qui est conforme aux attentes.

• Question de Nicholas Pope (ROTH Capital Partners, LLC) : Comment les coûts/revenus midstream évolueront-ils avec l’acquisition Antero et les investissements de 2026 ?
  Réponse : Les coûts d’exploitation devraient encore baisser à mesure que de plus grands volumes de gaz naturel arriveront en ligne, en particulier depuis les acquisitions; le système midstream offre une opportunité d’expansion des revenus tiers via une capacité existante significative.