Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans s'envole au-dessus de 4,2 %, l'or va-t-il entamer une hausse vers 6 000 dollars ?

EasyForex, 12 mars—— Le fondateur et président de Forest for the Trees, Luke Groman, indique que malgré le choc géopolitique provoquant initialement une anticipation d'une baisse du rendement des obligations américaines, le rendement des obligations américaines à 10 ans est en réalité monté à 4,2 %. Selon lui, la crise énergétique actuelle met en lumière les limites évidentes du système financier mondial, la véritable menace pour la structure économique américaine étant non pas la confrontation militaire, mais la charge de la dette et la dépendance internationale au dollar. Le statut de l'or en tant qu'« actif de règlement final » se renforce encore, et son prix dépassant 6 000 dollars n'est pas impossible.

Avec la fermeture du détroit d'Hormuz depuis 11 jours, l'approvisionnement énergétique mondial subit une interruption grave, le marché passant progressivement de l'attention portée au conflit géopolitique à la fragilité du système financier.

Le fondateur et président de Forest for the Trees, Luke Groman, souligne que, malgré le choc géopolitique qui a suscité une anticipation d'une baisse du rendement des obligations américaines, le rendement des obligations américaines à 10 ans est en réalité monté à 4,2 %. Selon lui, la crise énergétique actuelle expose les limites évidentes du système financier mondial ; la véritable menace pour la structure économique américaine est non pas la confrontation militaire, mais la charge de la dette et la dépendance internationale au dollar.

Luke Groman affirme que l'Iran n'a pas besoin de vaincre l'armée américaine (ce dont il doute), il suffit d'emporter la victoire sur le marché obligataire. Il ajoute que l'Iran n'a pas besoin de gagner militairement, il suffit de faire s'effondrer le marché obligataire.

Le problème central du mécanisme de vente des obligations d'État

Cette dynamique provient de la forte dépendance des pays étrangers au dollar, alors même qu'ils dépendent aussi fortement des importations énergétiques. Les investisseurs mondiaux détiennent environ 27 000 milliards de dollars d'actifs nets libellés en dollars. Lorsque les prix du pétrole s'envolent et que le dollar s'apprécie, les entités étrangères se retrouvent dans une impasse.

Luke Groman explique qu'elles doivent acquérir de l'énergie, de la nourriture et des matières premières. Par conséquent, elles vendent leurs actifs en dollars, en commençant par les obligations américaines les plus liquides, afin d'obtenir les fonds nécessaires à l'achat de pétrole. Ce processus forme un cycle : les pays étrangers financent en substance leur déficit énergétique par le marché obligataire américain, ce qui conduit à une hausse des rendements.

La réalité budgétaire actuelle amplifie cette fragilité. Selon le Congressional Budget Office, le déficit budgétaire fédéral pour l'exercice 2026 atteindra 1,9 trillion de dollars. Les dernières données du Trésor américain montrent que le montant total des obligations américaines détenues à l'étranger atteint un niveau record, à environ 9,4 trillions de dollars.

Luke Groman souligne qu'en 1973, la dette américaine représentait 31 % du PIB ; aujourd'hui, elle s'élève à 122 %. Ce n'est plus comparable. Ce chiffre est cohérent avec les données récentes du gouvernement fédéral, le ratio dette/PIB des États-Unis avoisinant 122 % à 124 %.

Restructuration géopolitique et sécurité des chaînes d'approvisionnement

Le conflit met également en lumière la transformation géopolitique mondiale autour de la sécurité des chaînes d'approvisionnement. Le détroit d'Hormuz, carrefour stratégique, a historiquement permis le passage quotidien d'environ 20 millions de barils de pétrole, soit plus de 25 % du commerce maritime mondial du pétrole. Le marché asiatique dépend fortement de ce passage, près de 90 % du pétrole brut et des condensats transitant par le détroit sont destinés à l’Asie.

Bien que le marché considère généralement le détroit comme réellement bloqué, les données montrent que certains acheteurs continuent d'obtenir des cargaisons. Un grand pays asiatique monopolise près de 38 % des exportations de pétrole passant par le détroit. En outre, ce pays d'Asie est devenu le plus grand acheteur du pétrole iranien, représentant plus de 90 % des exportations iraniennes. Les analystes estiment qu'environ 50 millions de barils de pétrole iranien traînent actuellement au large de ce pays d’Asie et de la Malaisie.

Luke Groman relève qu'il y a toujours du pétrole qui va vers ce pays d'Asie, tandis que les autres pays n’y ont pas accès. Cela reflète la différenciation stratégique actuelle. Il ajoute : nous avons la plus grande armée de l'histoire. Alors, pourquoi cette armée, la plus puissante du monde, n'a-t-elle pas rouvert le détroit d'Hormuz après 11 jours de fermeture ?

Actif de règlement final : la position de l'or s'affirme

Luke Groman indique que la confiance est actuellement en bear market, avec une tendance de plus en plus marquée. L'or est en substance une obligation à rendement nul, émission limitée, valeur faciale infinie et indépendante de toute obligation. C'est le dernier outil de règlement.
Pour les investisseurs particuliers, il recommande de s'inspirer de la stratégie historique du portefeuille de Jakob Fugger, et suggère de détenir 15 % à 25 % d’or physique en plus des liquidités, des actions et de l’immobilier.

Cependant, il explique que ses perspectives à court terme sur l’or sont étroitement liées à l’évolution de la situation au Moyen-Orient.



, la fermeture persistante du détroit d’Hormuz a transformé la crise énergétique en un test de résistance pour le système financier. Le marché des obligations américaines doit absorber les ventes étrangères visant à financer l’importation d’énergie, ce qui entraîne une hausse inattendue des rendements. Ce processus exacerbe les contradictions structurelles entre l'hégémonie du dollar et la charge de la dette, tout en mettant en lumière la reconfiguration des chaînes d’approvisionnement mondiales et la différenciation géopolitique.



Les investisseurs doivent surveiller de près l’évolution des rendements des obligations américaines, les changements dans les détentions étrangères ainsi que les progrès dans les négociations autour du conflit, afin d’évaluer la transmission des risques systémiques.


Graphique journalier de l'or au comptant Source : EasyForex

Fuseau horaire UTC+8, 12 mars, 10:28 — Or au comptant : 5 168,04 USD/once