Visa mise tout sur les stablecoins : est-ce la clé pour sécuriser l'avenir de son réseau ?

L’évolution stratégique de Visa vers les stablecoins

Visa Inc. accomplit des progrès significatifs dans le domaine des monnaies numériques, signalant sa préparation à un avenir où les cryptomonnaies pourraient transformer les paiements mondiaux. En mars, Visa a noué un partenariat avec Bridge, un fournisseur d'infrastructure de stablecoins détenu par Stripe, afin d’étendre leur collaboration mondiale sur l’émission de cartes. Cette initiative permet aux entreprises fintech de créer des cartes Visa liées aux stablecoins, autorisant ainsi les utilisateurs de portefeuilles crypto à utiliser le réseau Visa pour effectuer des paiements en actifs numériques.

Des plateformes comme Phantom et MetaMask tirent déjà parti de ce partenariat, permettant à leurs utilisateurs de payer en stablecoins via des cartes Visa. Cette alliance vise à élargir la diffusion des cartes liées aux stablecoins de 18 pays à plus de 100 d’ici fin 2026, en mettant l’accent sur l’expansion en Europe, en Asie-Pacifique, en Afrique et au Moyen-Orient. Plutôt que d’être remplacée par les stablecoins, Visa les intègre dans son propre réseau.

Bien que cette démarche puisse paraître comme une incursion de plus dans la crypto, il s’agit aussi d’un effort stratégique de Visa pour garder le contrôle sur les flux de paiement. Les stablecoins facilitent les transferts directs de pair à pair sur les réseaux blockchain, pouvant potentiellement contourner des réseaux de paiement établis comme Visa et Mastercard. En intégrant la fonctionnalité stablecoin dans son infrastructure de cartes, Visa s’assure de rester centrale dans l’évolution des méthodes de paiement, élargissant ainsi son écosystème et sa portée.

L’expansion de l’écosystème Visa

Cette collaboration ouvre le réseau de Visa à un éventail plus large d’entreprises. Au-delà des banques traditionnelles, les innovateurs fintech et les fournisseurs de portefeuilles numériques peuvent désormais lancer des programmes de cartes connectant les soldes en stablecoins au vaste réseau de commerçants de Visa, qui compte plus de 175 millions de points d’acceptation dans le monde. Émettre une carte liée à Visa est bien plus simple pour les nouveaux entrants que de convaincre les commerçants d’adopter un tout nouveau système de paiement.

Les paiements transfrontaliers, segment lucratif pour Visa, en profiteront également. Les stablecoins sont couramment utilisés pour les transferts de fonds et le commerce international. En intégrant les stablecoins, Visa peut accélérer les règlements, réduire les obstacles liés au change et garder les transactions internationales dans son réseau, convertissant ainsi une menace potentielle en nouvelle source de volume transactionnel et renforçant sa résilience à long terme.

Autres moteurs de croissance

La division Services à Valeur Ajoutée (VAS) de Visa continue de soutenir fortement la croissance. Au premier trimestre fiscal 2026, les revenus de VAS ont augmenté de 28 % à taux de change constant pour atteindre 3,2 milliards de dollars, portés par une demande accrue en conseil, prévention de la fraude, gestion des risques et solutions marketing. Avec de grands événements mondiaux à venir comme la Coupe du Monde FIFA et les Jeux Olympiques, les services marketing et d’analytique de Visa sont prêts à croître davantage, contribuant à diversifier les revenus et à améliorer les marges.

Le modèle économique de Visa, basé sur le volume des transactions plutôt que sur certains segments de dépenses, lui offre une stabilité. Que les consommateurs dépensent pour les voyages, le commerce de détail, la restauration ou les services numériques, le réseau Visa capte de la valeur dans tous les secteurs. Au premier trimestre, les transactions traitées ont progressé de 9 % sur un an, atteignant 69,4 milliards.

La société continue aussi de récompenser ses actionnaires. Lors du dernier trimestre, Visa a restitué 5,1 milliards de dollars par 3,8 milliards en rachats d’actions et 1,3 milliard en dividendes. Au 31 décembre, le montant autorisé restant pour les rachats était de 21,1 milliards de dollars. Le rendement du dividende de Visa, de 0,87 %, dépasse ceux de Mastercard (0,69 %) et la moyenne du secteur (0,81 %). American Express, un autre concurrent, offre un rendement de 1,07 %.

Croissance régulière projetée par Zacks

Les estimations des analystes de Zacks suggèrent que le bénéfice par action de Visa progressera de 11,9 % lors de l’exercice 2026 et de 13,3 % en 2027, avec des revenus attendus en hausse de 11,3 % et 10,3 % sur les mêmes périodes. Visa a dépassé les attentes sur le bénéfice lors de chacun des quatre derniers trimestres, avec en moyenne une surprise positive de 2,1 %.

Prix de l’action Visa Inc., consensus et surprises sur BPA

Pour plus de détails, voir le graphique sur le prix, le consensus et la surprise sur le BPA de Visa Inc. et la cotation de Visa Inc.

Performance boursière et valorisation

Depuis le début de l’année, l’action Visa a chuté de 11,9 %, accusant un retard par rapport au recul de 10,6 % du secteur et à la baisse de 1,1 % du S&P 500. Les actions Mastercard reculent de 11,7 %, tandis que celles d’American Express ont diminué de 17,3 %.

Performance du cours depuis le début de l’année : Visa, Mastercard, American Express, secteur & S&P 500

La valorisation de Visa reste supérieure à la moyenne du secteur, une tendance qui perdure depuis des années. L’action s’échange actuellement à 22,71 fois les bénéfices futurs, contre une médiane quinquennale de 26,26 et une moyenne sectorielle de 18,12.

Mastercard et American Express s’échangent respectivement à 25,23 et 17 fois les bénéfices futurs.

Risques et défis

Malgré ses atouts, Visa fait face à plusieurs obstacles. Un des risques est la possibilité pour des grands détaillants ou entreprises technologiques, tels que Walmart et Amazon, de lancer leurs propres stablecoins, pouvant détourner une partie des volumes de transaction hors des réseaux de cartes traditionnels. Même si ces évolutions en sont encore à leurs débuts, la rapide mutation des paiements numériques en fait une tendance à surveiller de près.

Les questions réglementaires suscitent également des inquiétudes. Aux États-Unis, le Département de la Justice a accusé Visa et Mastercard d’abuser de leur position dominante pour maintenir des frais commerçants élevés. Les procédures judiciaires en cours et les discussions de règlement ajoutent de l’incertitude sur le pouvoir de fixation des prix de Visa à long terme. De plus, le projet de loi « Credit Card Competition Act » pourrait modifier les règles d’acheminement des paiements, affectant ainsi l’économie des réseaux de paiement.

En Europe, la pression réglementaire s’accentue. En juin 2025, le Competition Appeal Tribunal de Londres a jugé que les commissions d’interchange de Visa et Mastercard enfreignaient le droit européen de la concurrence. Le régulateur britannique des systèmes de paiement devrait introduire des plafonds de frais, limitant la croissance des revenus régionaux. Certaines banques britanniques envisagent également des solutions de paiement nationales pour réduire leur dépendance aux réseaux de cartes américains.

Conclusion

Visa conserve une position solide grâce à son réseau robuste, le développement de ses services à valeur ajoutée et la croissance régulière des transactions. L’entreprise doit toutefois s’adapter à un paysage concurrentiel en mutation et à un renforcement de la surveillance réglementaire. Sa percée dans les cartes liées aux stablecoins illustre une approche proactive pour s'adapter aux nouvelles technologies de paiement tout en sécurisant ses atouts fondamentaux.

Néanmoins, l’incertitude réglementaire persistante et l’émergence de systèmes de paiement alternatifs pourraient influencer la confiance des investisseurs. Avec des fondamentaux solides mais des risques notables, Visa affiche actuellement un classement Zacks #3 (Conserver), indiquant que les investisseurs pourraient attendre des catalyseurs de croissance plus clairs.

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