Le prix du Bitcoin est-il en danger si le crédit privé s'effondre ?

Selon les analystes, il existe un risque croissant qu'une crise imminente sur le marché du crédit privé, alimentée par une augmentation des rachats et des défauts de paiement, puisse se répercuter sur Bitcoin (BTC) et les marchés crypto.

Points clés à retenir :

• Le secteur du crédit privé de 2 000 milliards de dollars est confronté à une crise liée aux défauts de paiement, aux rachats et à une surveillance limitée.

• Une crise de liquidité pourrait forcer les investisseurs à vendre d'abord les actifs facilement accessibles, tels que Bitcoin.

• L'histoire montre que les interventions de la Fed entraînent souvent de fortes hausses du prix de Bitcoin, celui-ci servant de couverture contre l'expansion de la masse monétaire.

La bombe à retardement du crédit privé ?

Le secteur du crédit privé, c'est-à-dire le secteur du prêt non bancaire qui a crû de 500 milliards de dollars à plus de 2 000 milliards de dollars ces cinq dernières années, affiche des signes d'alerte d'une crise imminente. 

Alimenté par des taux bas et l'appétit des investisseurs pour des rendements élevés, il rivalise désormais avec les banques traditionnelles mais sans bénéficier du même niveau de surveillance.

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En 2024, le Fonds monétaire international (FMI) a mis en garde contre le secteur du crédit privé, précisant qu'il "mérite une surveillance accrue", et ajoutant :

“La croissance rapide de ce segment opaque et très interconnecté du système financier pourrait accroître les vulnérabilités financières étant donné sa surveillance limitée.”

À présent, le marché du crédit privé montre des fissures qui menacent de déclencher une crise financière.

BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, avec plus de 10 000 milliards de dollars sous gestion, a restreint les retraits de ses fonds phares de crédit de 26 milliards de dollars, selon Bloomberg.

Blue Owl Capital a suspendu les rachats en raison des difficultés dans le secteur des logiciels causées par les perturbations de l’IA, tandis qu’UBS met en garde contre un taux de défaut pouvant atteindre 15 % dans les scénarios les plus pessimistes. 

Mercredi, Reuters a rapporté que JPMorgan avait restreint les prêts à ses fonds de crédit privé, tandis que Morgan Stanley et Cliffwater Private Credit Fund ont rejoint la liste croissante des gestionnaires de fonds en difficulté.

Le "Roi des obligations" Jeffrey Gundlach, fondateur de Double Line, a déclaré que le fonds de fonds de crédit privé en 2026 ressemble fortement aux CDO-squared du début de 2007, juste avant la crise financière mondiale de 2008.

“La répression financière arrive”, a déclaré l’analyste de marché MartyParty dans une publication sur X jeudi, attribuant les problèmes à la croissance rapide du secteur dans un contexte de 'surveillance croissante' concernant la liquidité lors des sorties d’investisseurs.

“Soit la Fed injecte de la liquidité, soit nous entrons en crise.”

Les conflits mondiaux et les incertitudes macroéconomiques exacerbent cela, retardant potentiellement l’assouplissement de la Fed tout en mettant la pression sur les actions et le prix de Bitcoin.

Comme l’a rapporté Cointelegraph, les marchés à terme évaluent à moins de 1 % la probabilité d’une baisse des taux de la Fed lors de la réunion du FOMC du 18 mars.

Une crise de liquidité pourrait faire chuter le prix de Bitcoin, dans un premier temps

Si les limitations de retrait touchent directement le marché du crédit privé, leurs implications vont bien au-delà de la finance traditionnelle.

Les limites de retrait représentent un “enjeu majeur pour la crypto”, a déclaré l’investisseur crypto Paul Barron dans une récente publication sur X, ajoutant :

“Lorsque des géants comme BlackRock ferment l’accès à leurs fonds privés, cela signale une ‘crise de liquidité’. Les investisseurs coincés dans le crédit privé pourraient vendre leurs actifs ‘liquides’ (Bitcoin/ETH) pour lever des fonds ailleurs.”

Cela signifie que si les investisseurs ne peuvent pas accéder aux fonds de portefeuilles de crédit privé illiquides, ils pourraient se tourner vers des actifs pouvant être vendus instantanément sur les marchés publics.

Bitcoin, qui s’échange 24h/24 et 7j/7, sert souvent de première soupape de sécurité. Son prix a fortement chuté de 50 % en mars 2020 lors de la tarification de la crise du COVID-19 par le marché.

Mais cela force en général des interventions gouvernementales : injections de liquidité d’urgence et baisses de taux, visant à éviter un effondrement systémique.

En 2020, les actions de la Fed après le krach ont alimenté la hausse de Bitcoin vers son précédent record de 69 000 dollars à la fin de l’année, depuis 4 400 dollars, soit un rallye de 1 400 %.

De même, lors de la tourmente bancaire de mars 2023, Bitcoin s’est d’abord vendu sous la crainte de la contagion, puis a rebondi de plus de 200 % alors que les marchés anticipaient une pause de la Fed dans la hausse des taux.

Cela suggère que l’éclatement du crédit privé pourrait finalement se traduire par une expansion supplémentaire de la masse monétaire, propulsant le prix du BTC à de nouveaux sommets.

Comme l’a rapporté Cointelegraph, Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, a déclaré qu’il attendrait que la Fed assouplisse sa politique monétaire avant d’acheter davantage de Bitcoin. Il prédit alors une hausse du BTC jusqu’à 250 000 dollars.