Les changements de réglementation vont-ils stimuler l'intérêt pour les médicaments GLP-1 de Eli Lilly ?

Le leadership d’Eli Lilly sur le marché des médicaments contre l’obésité

Eli Lilly (LLY) s’impose comme un acteur majeur du secteur mondial du traitement de l’obésité, la majorité de ses revenus provenant de ses médicaments GLP-1 à grand succès : Mounjaro, utilisé pour le diabète de type II, et Zepbound, prescrit pour l’obésité. Bien que ces médicaments soient relativement nouveaux sur le marché, ils bénéficient d’une dynamique de ventes remarquable et représentent désormais plus de la moitié du chiffre d’affaires total de l’entreprise.

En 2025, les ventes combinées de Mounjaro et Zepbound ont atteint 36,5 milliards de dollars, ce qui représente environ 56 % des revenus globaux d’Eli Lilly. Cette performance impressionnante a été stimulée par une forte demande sur le marché américain des analogues d’incrétine et par une adoption croissante sur les marchés internationaux, une tendance qui devrait se poursuivre en 2026.

L’entreprise se prépare également à élargir sa gamme avec l’orforglipron, une thérapie GLP-1 orale actuellement en cours d’examen réglementaire aux États-Unis, dans l’Union Européenne et dans d’autres régions. Si elle est approuvée, Eli Lilly prévoit de lancer l’orforglipron pour l’obésité aux États-Unis d’ici le deuxième trimestre 2026, suivi d’un lancement international en 2027. Sous forme de comprimé, l’orforglipron pourrait séduire des patients réticents aux traitements injectables, offrant ainsi un élargissement potentiel du marché GLP-1.

Pour consolider sa position dans le domaine des GLP-1 et atteindre ses ambitieux objectifs financiers pour 2026, Eli Lilly travaille à accroître l’accès à ses traitements contre l’obésité et le diabète. Les récents changements de politique et développements de produits devraient renforcer davantage les perspectives de l’entreprise sur le marché des médicaments contre l’obésité.

Changements de politique et expansion du marché

Cette semaine, Lilly a annoncé que le futur modèle BALANCE du CMMI du gouvernement américain élargira la couverture Medicare pour les thérapies GLP-1. Cela signifie qu’à partir de 2027, des médicaments tels que Zepbound, Mounjaro et potentiellement orforglipron seront disponibles via les plans participants Medicare Part D. Dans le cadre de cette initiative, la plupart des patients pourraient voir leurs dépenses mensuelles plafonnées à environ 50 dollars après les franchises, rendant ces traitements plus abordables et accessibles. De plus, le modèle Bridge Medicare GLP-1 sera lancé en juillet 2026, ce qui pourrait accélérer l’adoption des traitements anti-obésité de Lilly.

Une plus grande couverture Medicare, une réduction des coûts pour les patients et l’introduction d’une option GLP-1 orale pourraient considérablement accroître la demande pour les médicaments d’Eli Lilly contre l’obésité. Bien que certains programmes Medicaid, comme celui de la Californie, puissent réduire la couverture pour les traitements de l’obésité en 2026, les initiatives fédérales plus larges et une adoption potentielle de ces traitements par davantage d’États en 2027 pourraient compenser ces difficultés et ainsi renforcer davantage le leadership de Lilly sur ce marché en rapide expansion.

Eli Lilly encourage également l’utilisation de ses médicaments GLP-1 en sensibilisant le public aux risques posés par les versions composées et non approuvées du tirzepatide. L’entreprise a averti que certains produits composés mélangent le tirzepatide à de la vitamine B12, ce qui peut créer des impuretés inconnues et potentiellement dangereuses. Contrairement à ces alternatives non réglementées, les médicaments approuvés de Lilly — Mounjaro et Zepbound — ont subi des essais cliniques rigoureux et des contrôles réglementaires. L’entreprise appelle les régulateurs à limiter la distribution de ces produits composés afin de garantir la sécurité des patients et de promouvoir l’utilisation de ses traitements autorisés.

Une concurrence croissante dans les traitements de l’obésité

Eli Lilly et Novo Nordisk dominent actuellement le marché mondial des médicaments contre l’obésité. Mounjaro et Zepbound sont en concurrence directe avec les traitements à base de sémaglutide de Novo Nordisk, Ozempic pour le diabète et Wegovy pour la gestion du poids. Les deux entreprises dépendent fortement de ces médicaments GLP-1 vedettes pour leurs revenus. Comme Lilly, Novo Nordisk a également ajusté ses prix pour les médicaments couverts par Medicare afin de stimuler la demande et regagner des parts de marché dans ce secteur de plus en plus concurrentiel.

Novo Nordisk vient d’atteindre une étape importante avec l’approbation par la FDA d’une version orale de Wegovy fin décembre, avec un lancement commercial début janvier. Cela fait de Wegovy le premier agoniste des récepteurs GLP-1 disponible sous forme de comprimé pour la perte de poids, offrant ainsi une alternative sans aiguille qui pourrait attirer davantage de patients.

Le marché des médicaments contre l’obésité a suscité beaucoup d’attention au cours de l’année écoulée du fait de son immense potentiel mais aussi de sa pénétration encore relativement basse. De plus petites sociétés de biotechnologie, telles que Viking Therapeutics, développent également des traitements à base de GLP-1 pour concurrencer les leaders du secteur. Viking Therapeutics fait progresser le VK2735, un agoniste double des récepteurs GIPR/GLP-1, sous forme orale et injectable pour le traitement de l’obésité. L’entreprise prévoit de faire passer son candidat oral VK2735 en phase III pour l’obésité au troisième trimestre 2026.

Performance de l’action LLY, valorisation et estimations des analystes

Au cours des six derniers mois, le titre Eli Lilly a progressé de 32,4 %, surpassant le secteur pharmaceutique à grande capitalisation, qui a crû de 20,4 %. L’entreprise a également surperformé le secteur au sens large ainsi que le S&P 500 durant cette période.

Mouvement du cours de l’action LLY

Source de l’image : Zacks Investment Research

D’un point de vue valorisation, les actions LLY sont considérées comme chères, se négociant actuellement avec un ratio cours/bénéfice estimé à 28,03, contre 17,99 en moyenne pour le secteur. Toutefois, ce niveau reste inférieur à la moyenne sur cinq ans de la société qui est de 34,57.

Valorisation du titre LLY

Source de l’image : Zacks Investment Research

Les prévisions des analystes concernant les bénéfices d’Eli Lilly pour 2026 ont été relevées, passant de 33,11 $ à 34,16 $ par action au cours des deux derniers mois. De même, les projections pour 2027 ont été augmentées de 41,48 $ à 41,90 $ par action sur la même période.

Mouvement des estimations LLY

Source de l’image : Zacks Investment Research

Actuellement, Eli Lilly détient un rang Zacks #3 (Conserver). Pour obtenir la liste complète des actions classées Zacks #1 (Achat Fort), cliquez ici.

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