Les actions Qualcomm chutent de 2,2 % à la 83e position en termes de chiffre d'affaires alors que la suppression progressive par Apple et la concurrence accrue dans l'IA s'intensifient

Aperçu du marché

Le 12 mars 2026, les actions de QualcommQCOM-2,21% (QCOM) ont chuté de 2,21 %, clôturant à 135,08 $. L’action a enregistré un volume d’échange de 2,46 millions de titres, pour un chiffre d’affaires total de 1,21 milliard de dollars, se classant au 83e rang en termes d'activité sur le marché. Cette performance fait suite à une baisse d'environ 21 % depuis le début de l’année, reflétant une pression persistante dans un contexte de dynamiques de marché en mutation et de scepticisme des analystes quant à sa trajectoire de croissance.

Facteurs clés

La reprise de couverture de Bank of America avec une note « Sous-performance » et un objectif de cours à 145 $ le 10 mars a considérablement intensifié la pression à la vente. La société prévoit une croissance des revenus de Qualcomm de seulement 2 % par an jusqu'en 2028, bien en deçà de l’expansion attendue de 17 % pour le secteur des semi-conducteurs. Cette dégradation évoque des risques structurels, notamment l'arrêt progressif par Apple de l’utilisation des modems Qualcomm d’ici fin 2027, ce qui pourrait coûter à la société 7 à 8 milliards de dollars de revenus annuels. La réduction de la part des processeurs Qualcomm dans les appareils Galaxy de Samsung à 75 % d'ici la mi-2026, ainsi que l’investissement de 7 milliards de dollars de Xiaomi dans des puces propriétaires, ont également renforcé les inquiétudes liées à la concentration de la clientèle et à l’érosion de la compétitivité.

La dépendance du géant des semi-conducteurs au marché du smartphone en maturité a accru l’attention portée à sa stratégie. Bien que la division QCT de Qualcomm ait affiché un chiffre d'affaires de 10,61 milliards de dollars au premier trimestre, et que les ventes automobiles aient atteint 1,1 milliard de dollars pour le deuxième trimestre consécutif, ces succès ont été jugés insuffisants pour compenser la baisse au sein du cœur d'activité des smartphones. Les analystes soulignent que même si Qualcomm captait 10 à 20 % du marché des serveurs CPU basés sur ARM, ce gain additionnel de 1 à 2 milliards de dollars de revenus n’atténuerait que légèrement les pertes prévues provenant de AppleAAPL-1,94% et d’autres clients. L’augmentation des coûts de la mémoire et les déplacements de la chaîne d’approvisionnement du secteur vers des infrastructures axées sur l’IA compliquent également les perspectives à court terme.

Les efforts de diversification vers l’automobile, l’IoT et les infrastructures d’IA restent un axe clé d’optimisme à long terme. Les segments automobile et IoT devraient croître à un rythme annuel de 19 %, atteignant 17,7 milliards de dollars d’ici 2028. Les accélérateurs d’inférence AI200 et AI250 de Qualcomm, combinés à ses processeurs Arm issus de Nuvia, visent à élargir son marché adressable au-delà de 260 milliards de dollars. Toutefois, BofA avertit que ces opportunités font face à une concurrence intense de la part de rivaux tels que MediaTek dans les smartphones, Nvidia dans les puces automobiles, et des acteurs établis des centres de données. La banque insiste sur le fait que la diversification de Qualcomm « compense dans une large mesure » les pertes potentielles de revenus uniquement si ses paris sur l’IA et l’automobile se développent suffisamment rapidement pour contrebalancer la chute des smartphones.

Le sentiment du marché reste partagé. Si la vision baissière de BofA a provoqué une vente massive, l’ensemble du consensus des analystes penche encore majoritairement pour une recommandation « Conserver », avec un objectif de prix moyen de 168,48 $. Certains analystes estiment que la valorisation actuelle du titre — négocié à un ratio C/B passé de 13,8x et anticipé de 16,2x — reflète une pénalisation excessive des difficultés du secteur du smartphone et une sous-évaluation de son potentiel dans l’IA et l’automobile. Les avis positifs soulignent les solides résultats du premier trimestre de Qualcomm, notamment un chiffre d’affaires record pour QCT et une croissance à deux chiffres dans les segments automobile et IoT, comme preuve de sa capacité à naviguer les périodes de transition.

La trajectoire du titre dépendra probablement de la réussite des exécutions dans les secteurs à forte croissance et du rythme des transitions de clients. Les investisseurs surveilleront de près les prévisions du deuxième trimestre de Qualcomm, le calendrier de suppression progressive des modems Apple, ainsi que la montée en puissance de ses partenariats dans l’IA et l’automobile. Pour l’instant, la dynamique entre les risques de revenus à court terme et les perspectives de diversification à long terme maintient le titre dans un bras de fer entre des fondamentaux baissiers et un optimisme prudent quant à ses opportunités de croissance à long terme.