Les données indiquent que l’inflation était déjà élevée avant que le prix de l’essence n’atteigne 3,63 $ par gallon

Les données sur l'inflation de janvier publiées après un retard

Le Bureau of Economic Analysis a publié son rapport sur le revenu et les dépenses personnelles de janvier vendredi, après un report de trois semaines causé par la fermeture prolongée du gouvernement l'année dernière. Toutefois, le moment de cette publication importe moins que ses résultats : les données révèlent que l'inflation était déjà en accélération avant l'intervention militaire inattendue des États-Unis contre l'Iran.

Encore plus préoccupant, de nombreux indices laissent penser que l'inflation continuera de grimper au-delà des niveaux de janvier, l'augmentation rapide des prix de l'essence étant un facteur majeur.

Points clés à retenir

L'inflation de base continue de croître

L'indice des prix PCE, la mesure préférée de la Réserve fédérale pour l'inflation, a augmenté de 0,3 % entre décembre et janvier. Hors alimentation et énergie, l'indice de base a progressé de 0,4 % sur le mois et de 3,1 % par rapport à l'année précédente—soit bien au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la Fed et sans signe de ralentissement.

Dans le même temps, le taux d'épargne personnelle est monté à 4,5 % en janvier, en partie grâce à des versements plus élevés de la Sécurité sociale. Malgré cela, ce taux demeure faible au regard de l'histoire, ce qui indique que de nombreux Américains ressentaient déjà la pression d'un coût de la vie plus élevé avant la récente envolée du prix du pétrole. Par conséquent, de nombreux foyers font à présent face à des dépenses quotidiennes encore plus importantes, avec peu ou pas de marge de sécurité financière.

La hausse des prix de l'essence met les consommateurs sous pression

Depuis la collecte des données pour le rapport PCE, la frappe américaine sur l'Iran a entraîné une hausse de près de 70 % des prix du pétrole brut en seulement quelques jours. Le prix moyen national d'un gallon d'essence a atteint 3,63 $ vendredi matin, contre 2,99 $ au début de la semaine. Comme le pétrole représente un coût fondamental pour les transports, l'agriculture, l'industrie et l'aviation, un choc énergétique prolongé pourrait faire grimper le prix de presque tous les biens de consommation—rendant particulièrement difficile pour la Fed de maîtriser l'inflation uniquement via la politique de taux d'intérêt.

Les services représentent environ 70 % de l'indice PCE, englobant tout, des services publics et de l'éducation aux soins personnels, aux abonnements de streaming et aux vols. Les économistes notent que lorsque les prix de l'essence s'envolent et restent élevés, le coût des biens augmente généralement en premier, suivi par une hausse du prix des services à mesure que les dépenses supplémentaires se répercutent sur l'économie. Toutefois, le rythme et l'ampleur actuels de la flambée des prix de l'essence sont inhabituels. La dernière hausse comparable est survenue lors de l'invasion de l'Ukraine par la Russie, et avant cela, après l'ouragan Katrina en 2005.

La Réserve fédérale confrontée à des décisions difficiles

La Réserve fédérale doit se réunir la semaine prochaine, les marchés à terme estimant à seulement 1 % la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt. Avec les derniers chiffres du PCE, des signaux préoccupants sur le marché du travail, et le choc d'un conflit militaire soudain—sans beaucoup de débat public ni justification claire—il est probable que la Fed adopte une approche prudente et suive l'évolution de la situation avant de prendre toute décision de politique monétaire.