- ETHB de BlackRock ajoute le rendement du staking aux ETF américains sur l’Ether via des comptes de courtage classiques
- ETHB a été lancé avec 106,1 millions de dollars d'actifs et des frais de 0,12 % sur les 2,5 premiers milliards de dollars au cours de sa première année
- Coinbase Custody soutient ETHB alors que les émetteurs vont au-delà de l’exposition spot vers un rendement ETH réglementé
Un article de Coinbase publié jeudi met en avant ce qui semble être la prochaine étape du marché américain des fonds crypto. Selon les rapports, BlackRock a introduit l’iShares Staked Ethereum Trust ETF, négocié sous le nom ETHB sur le Nasdaq, le 12 mars. Contrairement aux premiers fonds spot Ether américains lancés en juillet 2024, ETHB est conçu pour détenir de l’Ether spot et générer des revenus de staking à partir d’une partie de ces avoirs.
Cette nouveauté est importante car les tout premiers ETF américains sur l’Ether ont été lancés sans staking, alors que le staking constitue l’une des caractéristiques économiques centrales d’Ethereum. Selon les informations rapportées, la première série a tout de même suscité un vif intérêt, avec 1,07 milliard de dollars d’actions échangées lors de leur lancement, bien que ces produits ne pouvaient détenir que de l’ETH non staké.
Parallèlement, le nouveau fonds de BlackRock tente de combler cette lacune à l’intérieur d’une enveloppe de courtage classique. BlackRock indique que ETHB rejoint IBIT et ETHA dans son offre d’actifs numériques et décrit ces deux produits précédents comme les plus grands ETP Bitcoin et Ether de leur catégorie, avec respectivement plus de 55 milliards et 6,5 milliards de dollars d’encours sous gestion.
ETHB prélève des frais de 0,25 %, mais BlackRock renonce à une partie de ces frais durant les 12 premiers mois, ce qui porte le taux à 0,12 % sur les 2,5 premiers milliards de dollars d'actifs. La page du fonds affichait 106,1 millions de dollars d’actifs nets au 12 mars ainsi qu’une distribution mensuelle.
De l’exposition spot au revenu on-chain
Le changement essentiel réside dans la manière dont le trust est conçu pour utiliser son Ether. Le prospectus de BlackRock précise que le trust entend généralement staker entre 70 et 95 % de ses avoirs en Ether dans des conditions de marché normales, tout en conservant une réserve d’ETH non staké pour gérer la liquidité et les rachats.
Le document précise également que la contrepartie du staking doit être distribuée mensuellement, mais au moins trimestriellement. Cela transforme le produit d’un simple véhicule de suivi de prix en un fonds visant à retransmettre une partie des revenus natifs du réseau Ethereum.
Coinbase et l’infrastructure des validateurs au cœur du dispositif
Le dépôt montre également à quel point ce marché dépend désormais d’un groupe restreint de prestataires de services. Coinbase Custody Trust Company est mentionné comme dépositaire d’Ether, tandis que Coinbase Inc. agit en tant qu’agent d’exécution principal.
Le prospectus de BlackRock indique que le dépositaire conserve un contrôle exclusif sur les clés de retrait en stockage à froid, tandis que les opérateurs de validateurs contrôlent uniquement les clés de validateurs, qui ne peuvent ni transférer ni retirer l’Ether du trust. À la date du prospectus, les validateurs agréés étaient Figment, Galaxy Blockchain Infrastructure et Attestant.
Ce même prospectus précise que la part du sponsor et celle de l’agent d’exécution principal représentent ensemble 18 % de la contrepartie brute du staking, le trust conservant le reste. Coinbase a ajouté séparément que ETHB donne accès aux récompenses de staking via des comptes de courtage et qu’il est le dépositaire principal d’ETHB et de plus de 80 % des ETP crypto aux États-Unis.
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Le marché américain des ETF Ether est déjà passé à autre chose
BlackRock n’est pas le seul à aller au-delà de la simple exposition spot. REX Shares indique que son fonds ESK, lancé le 25 septembre 2025, fut le premier ETF coté aux États-Unis à combiner exposition spot à l’Ether et récompenses de staking. Grayscale propose désormais ETHE sous l’appellation Grayscale Ethereum Staking ETF et référence aussi un Grayscale Ethereum Staking Mini ETF dans sa gamme élargie.
Dans le même temps, BlackRock affirme superviser près de 130 milliards de dollars à travers les ETP sur crypto-actifs, fonds de liquidité tokenisés et gestion de réserves en stablecoins. iShares aurait capté environ 95 % des flux du secteur vers les ETP sur actifs numériques en 2025. À l'heure de la rédaction, l’Ether s’échangeait autour de 2 108 dollars.
Pris ensemble, ces chiffres montrent que le marché américain des fonds ne s’arrête plus à une simple exposition au prix des cryptos. Désormais, il commence à intégrer des flux de revenus issus de la blockchain dans des produits réglementés pouvant prendre place aux côtés des actions et obligations dans des comptes ordinaires.
