Résultats du quatrième trimestre : les gagnants Marcus & Millichap (NYSE:MMI) et autres actions de services immobiliers dans le secteur de la consommation discrétionnaire

Bilan des résultats du T4 : Secteur des services immobiliers

Les rapports sur les résultats trimestriels apportent souvent un aperçu précieux de la trajectoire future d'une entreprise. Avec le quatrième trimestre désormais achevé, examinons la performance de Marcus & Millichap (NYSE:MMI) et de ses pairs du secteur.

Vue d'ensemble du secteur de la consommation discrétionnaire

Le secteur de la consommation discrétionnaire regroupe des entreprises qui proposent des produits et services non considérés comme essentiels. Lorsque l’économie faiblit ou que les préférences des consommateurs évoluent, les dépenses dans ce secteur sont généralement les premières à être réduites. Pour les investisseurs à long terme, ce secteur présente des défis uniques : la fidélité de la clientèle est faible, les coûts de changement sont minimes et seules quelques entreprises parviennent à croître régulièrement et à générer de solides bénéfices sur le long terme. C’est pourquoi nous fixons une exigence de qualité élevée dans cet univers.

Au sein de ce secteur, les sociétés de services immobiliers gèrent la transaction, l’administration de biens, les expertises et le conseil, générant ainsi des commissions liées aux transactions et des honoraires de gestion récurrents. Parmi les tendances positives : la croissance démographique stimule la demande de logement, la technologie permet d'élargir la portée du marché, et la complexité croissante de l’immobilier commercial nécessite une expertise approfondie. Cependant, l’industrie doit faire face à d’importants obstacles : la hausse des taux d’intérêt freine les volumes des transactions, l’arrivée de courtiers à bas coût et les changements réglementaires exercent une pression sur les niveaux de commissions, et le cycle économique peut provoquer d’importantes variations du chiffre d’affaires. Enfin, les nouveaux acteurs technologiques viennent perturber les modèles d'affaires traditionnels.

Performance sectorielle au T4

Parmi les 14 sociétés de services immobiliers que nous suivons dans le secteur de la consommation discrétionnaire, les résultats du quatrième trimestre se sont globalement révélés solides. Collectivement, ces entreprises ont dépassé les attentes de revenus de 4,1 %, bien que leurs prévisions de chiffre d'affaires pour le prochain trimestre soient inférieures de 14,2 % au consensus.

Malgré ces résultats, les cours des actions ont souffert, avec un recul moyen de 10,4 % du prix des titres depuis les dernières annonces de résultats.

Marcus & Millichap (NYSE:MMI)

Fondée en 1971, Marcus & Millichap est un leader dans les secteurs des ventes d’investissements immobiliers commerciaux, du financement, de la recherche et des services de conseil.

Au cours du trimestre, Marcus & Millichap a annoncé un chiffre d’affaires de 244 millions de dollars, soit une hausse de 1,6 % sur un an, dépassant les prévisions des analystes de 6,3 %. L'entreprise a également connu une performance supérieure aux attentes sur le bénéfice par action et l’EBITDA, signant ainsi un trimestre remarquable.

Suite à ces résultats, l’action a progressé de 4,4 % et cote actuellement à 26,12 $.

Meilleure performance : The Real Brokerage (NASDAQ:REAX)

Fondée à Toronto en 2014, The Real Brokerage est une société immobilière axée sur la technologie, alliant approche digitale et soutien fort auprès de ses agents.

Au T4, The Real Brokerage a réalisé un chiffre d’affaires de 505,1 millions de dollars, soit une progression remarquable de 44,1 % par rapport à l’an dernier et 7,6 % au-dessus des attentes des analystes. La société a également surperformé sur les métriques EPS et EBITDA, offrant un trimestre exceptionnel.

The Real Brokerage a enregistré la plus forte croissance de chiffre d’affaires parmi ses pairs. Cependant, malgré ces excellents résultats, l’action a reculé de 9,7 % depuis la publication et s’échange désormais à 2,47 $.

Plus faible performance au T4 : eXp World (NASDAQ:EXPI)

Lancée en 2009, eXp World est reconnue pour son modèle de courtage immobilier innovant et basé sur le cloud.

eXp World a généré 1,19 milliard de dollars de chiffre d’affaires sur le trimestre, en hausse de 8,5 % sur un an et 2,6 % au-dessus des estimations des analystes. Toutefois, la société a fortement manqué les attentes en termes de résultat opérationnel ajusté et d’EBITDA, ce qui en fait un trimestre décevant.

En conséquence, l’action a chuté de 19,8 % depuis l’annonce des résultats et se situe actuellement à 5,85 $.

JLL (NYSE:JLL)

Née en 1999 de la fusion de Jones Lang Wootton et de LaSalle Partners, JLL est un leader mondial du conseil et de la gestion d’investissements immobiliers.

Le chiffre d’affaires du T4 de JLL a atteint 7,61 milliards de dollars, en hausse de 11,7 % sur un an et supérieur de 1,3 % aux estimations. La société a également dépassé les attentes sur les indicateurs de résultat par action et de résultat opérationnel ajusté.

Depuis la publication des résultats, le titre JLL a progressé de 2,5 % et s'échange désormais à 293,90 $.

Opendoor (NASDAQ:OPEN)

Fondée par Eric Wu, Opendoor mise sur la technologie pour simplifier et fluidifier le processus d’achat et de vente de biens immobiliers résidentiels.

Opendoor a publié un chiffre d’affaires trimestriel de 736 millions de dollars, soit une baisse de 32,1 % par rapport à l’année précédente, mais tout de même 23,7 % au-dessus des projections analysées. L’entreprise a également publié des prévisions d’EBITDA supérieures aux attentes pour le prochain trimestre, signant ainsi une bonne performance globale.

Opendoor a affiché l’écart le plus favorable par rapport aux estimations des analystes parmi ses pairs. Depuis l’annonce des résultats, l’action est en hausse de 5,2 % et cote actuellement à 4,89 $.

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