Le Moyen-Orient provoque une "force majeure à grande échelle" dans l'industrie chimique mondiale

Le conflit au Moyen-Orient continue de s’intensifier, le blocage du détroit d’Ormuz est en train de transformer une crise géopolitique en un choc systémique d’approvisionnement pour l’industrie chimique mondiale.

Selon Trading Desk et le dernier rapport de suivi des cas de force majeure publié par Morgan Stanley le 13 mars, depuis le déclenchement du conflit avec l’Iran, les notifications de force majeure concernant les principaux produits chimiques mondiaux connaissent une propagation en chaîne transrégionale et multi-secteur, impliquant du l’éthylène, du propylène, du polyéthylène, du polypropylène, du PVC et du gaz naturel liquéfié, affectant des entreprises en Chine, au Japon, en Corée du Sud, à Singapour, en Indonésie, en Pologne, en Allemagne, au Koweït, en Arabie saoudite et au Qatar, entre autres pays et régions.

Le marché au comptant a déjà réagi en premier : le prix spot nord-américain de l’éthylène a augmenté de 24,0 % par rapport à la dernière semaine de février, le propylène nord-américain de 12,8 %, et le prix spot nord-américain du polypropylène a grimpé de 25,0 %.

Morgan Stanley souligne que la disponibilité des matières premières est actuellement le goulot d’étranglement le plus critique. Si le conflit persiste et que le détroit d’Ormuz reste fermé à long terme, le taux d’utilisation des capacités au Moyen-Orient et en Asie pourrait baisser davantage, et même si certaines entreprises n’annoncent pas officiellement de force majeure, la perte effective de capacité continuera de s’accroître.

Oléfines et matières premières : la première vague du choc de force majeure

La chaîne industrielle des oléfines est la zone la plus touchée par les notifications de force majeure de ce cycle. D’après le rapport de Morgan Stanley, au 12 mars, 3,9 % de la capacité mondiale d’éthylène étaient placés en force majeure, 3,2 % pour le propylène, soit une hausse d’environ 1,7 point de pourcentage par rapport aux données du 6 mars.

En termes de répartition géographique, le choc est particulièrement concentré en Asie du Sud-Est et en Europe centrale. En Asie du Sud-Est, la part de la capacité d’éthylène affectée atteint 20,4 %, tandis qu’en Europe centrale, elle atteint 60,2 %.

Concernant les déclarations spécifiques, Formosa Petrochemical a annoncé le 9 mars que son département oléfine de Mailiao passait en force majeure en raison de la rupture d'approvisionnement en naphta causée par l'aggravation du conflit au Moyen-Orient, affectant environ 2,93 millions de tonnes/an de capacité d’éthylène et 2,43 millions de tonnes/an de propylène, toutes les installations étant exploitées au minimum de leur capacité. Le 6 mars, Aster Chemicals and Energy à Singapour a annoncé la force majeure touchant 1,15 million de tonnes/an d’éthylène, 500 000 tonnes/an de propylène et 290 000 tonnes/an de benzène, en raison d'importantes perturbations maritimes dans le détroit d’Ormuz entraînant des ruptures d’approvisionnement, le taux d’utilisation des unités de craquage tombant à 50 %. Rayong Olefins en Thaïlande, PCS à Singapour et Yeochun NCC (YNCC) en Corée du Sud ont également successivement annoncé la force majeure, invoquant toutes l’obstruction des approvisionnements en naphta ou en propane.

L’allemand OMV a déclaré la force majeure à son site de Burghausen à cause d’un problème technique sur une unité de distillation du pétrole brut, impactant 485 000 tonnes/an d’éthylène, 225 000 tonnes/an de propylène et 70 000 tonnes/an de butadiène. Orlen en Pologne a déclaré la force majeure à Plock pour 700 000 tonnes/an d’éthylène, 385 000 tonnes/an de propylène et 70 000 tonnes/an de butadiène, bien que les causes et le taux d’exploitation restent à préciser.

Polyoélfines et polymères en aval : la rupture remonte la chaîne d’approvisionnement

Les déclarations de force majeure se répandent rapidement le long de la chaîne et atteignent les produits en aval. Selon Morgan Stanley, 1,4 % de la capacité mondiale de polyéthylène (PE) est désormais en force majeure, tout comme 1,0 % de la capacité de polypropylène (PP), soit une hausse respective de 0,8 et 1,0 points de pourcentage par rapport au rapport précédent.

Formosa Plastics Taiwan a annoncé le 12 mars la force majeure sur ses produits pétrochimiques, invoquant la pénurie de matières premières essentielles telles que l’éthylène et le propylène aggravée par les retards logistiques dus au blocage du détroit d’Ormuz ; Morgan Stanley estime que la capacité de PE d’Asie du Nord-Est touchée s’élève à environ 970 000 tonnes/an. LyondellBasell a annoncé que son activité polyoléfines via Basell Sales & Marketing Company et Rotterdam Olefins & Polyolefins en Europe passait en force majeure, invoquant l'incertitude du marché provoquée par le conflit au Moyen-Orient et les difficultés d'approvisionnement, mais Morgan Stanley estime que les clauses contractuelles de l'entreprise et la protection du Code civil néerlandais limitent effectivement l'impact réel sur la production. The Polyolefins Company (TPC) de Singapour a également déclaré la force majeure, indiquant que son fournisseur amont PCS est impacté par la situation dans le détroit d’Ormuz, plusieurs lignes étant contraintes à l’arrêt, soit environ 270 000 tonnes/an de PE et 625 000 tonnes/an de PP affectées.

En Indonésie, PT Chandra Asri Pacific Tbk a annoncé le 2 mars la force majeure sur 755 000 tonnes/an de PE et 590 000 tonnes/an de PP, pour les mêmes raisons de perturbations maritimes et d’approvisionnement de matières premières liées à la situation sécuritaire dans le détroit d’Ormuz.

Côté prix spot, le PE nord-américain a augmenté de 15,1 % en moyenne fin février, le PP nord-américain de 25,0 % ; le PE d’Europe de l’Ouest de 8,6 %, le PP d’Europe de l’Ouest de 7,1 %.

Chlore-alcali et produits vinyliques : entreprises chinoises massivement concernées

La chaîne chlore-alcali et produits vinyliques est le segment où les entreprises chinoises sont les plus concernées dans ce cycle de force majeure. Selon Morgan Stanley, 5,2 % de la capacité mondiale de PVC est à présent en force majeure, 5,4 % pour le VCM, 6,4 % pour l’EDC, 1,4 % pour la soude caustique, constituant tous des ajouts dans ce suivi récent.

Tianjin Bohua Chemical Development a annoncé le 11 mars la force majeure couvrant 905 000 tonnes/an de soude caustique, 1,5 million de tonnes/an d’EDC, 1,29 million de tonnes/an de VCM et 1,37 million de tonnes/an de PVC, indiquant que suite au conflit au Moyen-Orient, ses fournisseurs amont avaient officiellement annoncé la force majeure, causant des ruptures majeures de production et d’activité. Tianjin LG Bohai a annoncé la force majeure le 10 mars, couvrant 280 000 tonnes/an de soude caustique, 640 000 tonnes/an d’EDC, 350 000 tonnes/an de VCM et 400 000 tonnes/an de PVC, la raison invoquée étant la rupture d’approvisionnement due au blocage du détroit d’Ormuz, impliquant une réduction progressive de la production.

Formosa a également déclaré la force majeure sur la chaîne chlore-alcali, Morgan Stanley estimant que 1,792 million de tonnes/an d’EDC, 1,64 million de tonnes/an de VCM et 1,19 million de tonnes/an de PVC sont affectés. En Indonésie, Sulfindo Adiusaha a annoncé le 9 mars la force majeure sur 336 000 tonnes/an de soude caustique, 370 000 tonnes/an d’EDC, 130 000 tonnes/an de VCM et 110 000 tonnes/an de PVC. INEOS Inovyn en Europe a également annoncé la force majeure sur ses exportations de PVC.

GNL et autres produits : la production locale du Moyen-Orient en première ligne

Les installations de production locales du Moyen-Orient subissent un choc direct, la chaîne d’approvisionnement en GNL étant particulièrement touchée. QatarEnergy a annoncé le 2 mars la force majeure sur l’ensemble de ses activités GNL de 77,4 millions de tonnes par an à Ras Laffan Industrial City, le site étant à l’arrêt après une attaque. Le 5 mars, Petronet LNG d’Inde a immédiatement annoncé la force majeure sur la réception de GNL, rejoignant la déclaration de QatarEnergy.

Au Koweït, EQUATE a déclaré la force majeure sur 1,15 million de tonnes/an d’éthylène glycol (EG), l’expédition étant interrompue par la fermeture du détroit d’Ormuz, l’unité EG-2 étant déjà à l’arrêt. En Arabie Saoudite, Sadara Chemical Company a annoncé la force majeure sur 180 000 tonnes/an d’éthanolamines et 200 000 tonnes/an d’éthers de glycol, la durée dépendant de la levée des restrictions maritimes du détroit d’Ormuz. Bahrain Petroleum Company (BAPCO) a annoncé la force majeure sur environ 379 800 tonnes de trois types d’huiles de base après une attaque contre son complexe de raffinage. Kuwait Styrene Company (TKSC) a déclaré la force majeure sur environ 525 000 tonnes de styrène monomère.

Morgan Stanley souligne que vu la volatilité persistante du conflit, ce suivi n’inclut peut-être pas toutes les fermetures d’usine en cours ; les investisseurs doivent rester attentifs à l’évolution de la situation et à ses impacts sur la chaîne d’approvisionnement de la chimie mondiale.