Hari ini terjadi krisis likuiditas kecil (perebutan)

1. Kinerja Pasar

Setelah saham Asia Pasifik anjlok hari ini, pasar saham Eropa juga mengalami penurunan tajam (gambar di bawah, belum penutupan).

Pada saat yang sama, indeks dolar AS melonjak tajam pada 2-3 Maret (gambar di bawah), menunjukkan ada banyak dana yang masuk ke dolar AS. Kemungkinan karena kebutuhan lindung nilai. Akibatnya, yen, won Korea, dan renminbi semua terdepresiasi terhadap dolar.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun (gambar 3 di bawah), sebelumnya terus turun dan pada 28 Februari turun ke 3,93%. Dalam dua hari terakhir mengalami rebound dan kini naik kembali ke 4,1%. Jelas investor khawatir kenaikan harga minyak akan menyebabkan inflasi AS naik, meskipun kekhawatiran tersebut belum terlalu kuat.

Menariknya, hari ini logam mulia turun. Harga emas sejak pukul 14.00 sore turun dengan cepat (Gambar 4), penurunannya tidak besar tetapi cukup menarik perhatian.

Gambar berikut adalah grafik waktu perak London yang sempat turun lebih dari 12%, jatuh ke $77/ons.

Selain itu, logam dasar juga mengalami penurunan kecil, sementara harga minyak melonjak (gambar di bawah). Saat ini harga minyak mentah Brent sudah naik ke $84/barel.

2. Kemungkinan Terjadi Krisis atau Perebutan Likuiditas Berskala Kecil

Seharusnya jika pasar khawatir akan perang yang meluas, logam mulia harusnya naik, kenapa siang hari ini justru tidak naik bahkan malah anjlok?

Menurut saya penyebabnya adalah: kemungkinan besar hari ini terjadi krisis likuiditas/ perebutan likuiditas berskala kecil di pasar internasional.Secara spesifik, mungkin ada institusi investasi yang, dengan alasan: [1] kekhawatiran atas memburuknya perang, ingin menurunkan eksposur risiko; [2] ingin mengumpulkan dana untuk bertaruh besar pada minyak; [3] akibat kerugian diharuskan menambah margin, sehingga membutuhkan banyak dana tunai. Akibatnya secara cepatmenjual aset berisiko (termasuk obligasi, logam mulia dan logam dasar), berebut dana tunai,sehingga menyebabkan saham global, logam mulia, logam dasar, dan pasar obligasi turun.

Kejadian ini juga pernah terjadi pada pertengahan Maret 2020 saat pandemi mulai menyebar di Amerika Serikat.Dari9 Maret hingga 19 Maret 2020,investor institusi karena kekhawatiran atas keruntuhan ekonomi, memburu dana tunai dengan segala cara, dengan cepat melepas saham, obligasi, logam mulia, minyak, logam dasar, sehingga semuanya mengalami kejatuhan cepat dan besar, sementara indeks dolar AS melonjak. Federal Reserve harus segera menurunkan suku bunga ke nol, menambah likuiditas ke pasar, dan berjanji akan melakukan QE tanpa batas agar pasar kembali tenang.

Apa yang terjadi hari ini sangat mirip dengan pertengahan Maret 2020, hanya saja skalanya jauh lebih kecil.Saya cenderung berpikir bahwa ketiga alasan di atas [1][2][3] semuanya ada, terutama untuk bertaruh pada minyak, menyebabkan harga aset lain turun dengan cepat sementara minyak naik tajam (lihat gambar di atas). Namun penurunan saham, obligasi, emas, perak, dan logam dasar memaksa sebagian investor melakukan margin call, sehingga memperparah penjualan aset.

Hal ini menunjukkan, di pasar internasional masih banyak pihak yang khawatir perang akan eskalasi, meluas, dan berlangsung panjang. Apakah jumlah pihak seperti ini akan semakin banyak perlu diperhatikan secara seksama. Jika makin banyak, pasar saham akan semakin parah.

Jika besok terulang lagi apa yang terjadi hari ini, itu juga akan sangat buruk.