I guadagni della sterlina sembrano prematuri mentre le banche avvertono su un possibile reset UK-UE e sulla debole crescita del Regno Unito

A colpo d'occhio:

• Commerzbank afferma che l'ottimismo su un riavvicinamento UK-UE è prematuro

• L'accesso al mercato unico richiederebbe concessioni lente e condizionate

• Danske Bank ritiene che i recenti guadagni della sterlina siano eccessivi

• La debole crescita del Regno Unito potrebbe portare a ulteriori allentamenti da parte della BoE

• Le prospettive relative tra Regno Unito e zona euro favoriscono EUR rispetto a GBP

I recenti guadagni della sterlina potrebbero essere superiori ai fondamentali, poiché gli analisti avvertono che l’ottimismo sia sulle relazioni UK-UE sia sulle prospettive macroeconomiche interne è probabilmente prematuro.

Commerzbank ha avvertito che gli investitori dovrebbero evitare di prezzare troppo rapidamente un miglioramento nelle relazioni tra Regno Unito e Unione Europea. Sebbene un riavvicinamento potrebbe alla fine sostenere la sterlina, la banca sostiene che qualsiasi passo verso un migliore accesso al mercato unico dell’UE sarebbe lento, condizionato e politicamente costoso, richiedendo concessioni da parte del Regno Unito.

Commerzbank ha osservato che alcune delle principali sfide economiche del Regno Unito, inclusa la debole crescita della produttività, precedono la Brexit, limitando l’impatto che un miglioramento dei legami con l’UE potrebbe avere sulle prospettive. Sebbene la sterlina potrebbe probabilmente beneficiare se l’accesso al mercato unico venisse significativamente migliorato, la banca afferma che è “semplicemente troppo presto” perché i mercati possano considerare esiti così positivi. La preparazione da parte del governo britannico di una legislazione per allineare parti della legge interna agli standard UE è stata descritta come un passo verso il dialogo più che una garanzia di benefici economici.

Nel frattempo, Danske Bank ha affermato che il recente rafforzamento della sterlina appare eccessivo, guidato in gran parte dal miglioramento del sentiment di rischio globale e dal calo delle preoccupazioni sulla credibilità fiscale del Regno Unito. Danske sostiene che l’economia britannica resta su basi deboli, aumentando la probabilità di ulteriori allentamenti da parte della Bank of England.

Danske ha evidenziato venti contrari interni, tra cui una crescita contenuta e una politica fiscale più restrittiva, che contrastano con l’atteggiamento fiscale più favorevole della zona euro. La banca ha aggiunto che le dinamiche di crescita relative tra Regno Unito e area euro restano un fattore negativo per la sterlina, rafforzando l’ipotesi di una valuta più debole rispetto all’euro.

Complessivamente, i due punti di vista suggeriscono che la sterlina affronta ostacoli strutturali e ciclici, con l’ottimismo di breve termine vulnerabile a un’inversione a meno che non ci siano progressi tangibili su crescita, produttività e supporto politico.