Analisi: Il nuovo meccanismo di staking di Pendle presenta problemi di squilibrio degli incentivi e potrebbe non essere efficace nel ridurre l’offerta in circolazione

Secondo quanto riportato da Odaily, il ricercatore di Blockworks Kunal Doshi ha affermato su X che il nuovo meccanismo di staking sPENDLE lanciato da Pendle potrebbe non raggiungere l'effetto di “token sink” (riduzione dell'offerta circolante) che molti si aspettavano.

Pendle ha concesso agli attuali staker di vePENDLE un significativo moltiplicatore di rendimento, consentendo a questi utenti di ottenere un tasso di rendimento annualizzato molto più elevato rispetto ai nuovi staker. Attualmente, la durata media di blocco di vePENDLE è di circa 1,54 anni e, convertendo in sPENDLE, si può ottenere un moltiplicatore di rendimento di circa 3,31 volte, che però si riduce progressivamente con il processo di sblocco.

Qui esiste una chiara struttura di incentivi squilibrata: il rendimento per i nuovi staker è solo intorno al 5%–7%, mentre gli staker di vePENDLE che godono del moltiplicatore possono ottenere un rendimento tra il 16% e il 24%. Il livello di rendimento per i nuovi staker è troppo basso per attrarre una quantità sufficiente di nuovi token verso lo staking. Se sPENDLE vuole davvero svolgere la funzione di riduzione dell'offerta, deve amplificare rapidamente le entrate del protocollo tramite Boros e Pendle V2, così da aumentare complessivamente i rendimenti dello staking. Altrimenti, la reale domanda di staking potrebbe emergere solo in una fase successiva, ovvero dopo la riduzione del moltiplicatore per gli utenti di vePENDLE.

Ieri, Pendle ha annunciato il lancio del token di liquid staking sPENDLE, che sostituisce il modello di blocco pluriennale di vePENDLE.