I fondi hedge con leva hanno ridotto la loro esposizione short su Bitcoin [BTC] sui Futures CME da 444 milioni di dollari registrati ad agosto a 78 milioni di dollari a metà gennaio – un calo dell'82% che può essere interpretato come rialzista o ribassista a seconda di altri fattori.
Fonte: CryptoQuant
Basandosi sul grafico allegato, tale diminuzione dell'esposizione short da parte dei fondi a leva è coincisa con il minimo locale del prezzo e, in una certa misura, può essere interpretata come parzialmente rialzista per BTC.
Il basis trade su Bitcoin crolla al 5%
Tuttavia, le mosse dei fondi a leva sono sempre a somma zero per Bitcoin in quanto acquistano ETF spot U.S. e shortano i Futures CME per incassare la differenza di prezzo, comunemente nota come basis trade o rendimento.
Questo rendimento redditizio è notevolmente diminuito da quasi il 10% al 5% negli ultimi mesi, poiché il prezzo di BTC è sceso di oltre il 30%, rendendolo meno attraente.
Fonte: Velo
Secondo alcuni analisti, questi fondi non solo ridurranno l'esposizione short quando il rendimento diventa meno interessante, ma usciranno anche dagli ETF spot BTC. Questo potrebbe probabilmente portare a deflussi dagli ETF.
Infatti, durante tutta questa settimana, gli ETF hanno registrato un deflusso cumulativo di 1,33 miliardi di dollari. Questo ha invertito la forte domanda vista all'inizio di gennaio, che aveva portato BTC a 98.000 dollari.
Fonte: Glassnode
Ma la media dei flussi ETF a 30 giorni è tornata negativa, sottolineando ulteriormente la debole domanda istituzionale complessiva per BTC.
In altre parole, il taglio delle posizioni short da parte dei fondi a leva non è sufficiente a far risalire BTC, a meno che non riprendano forti afflussi negli ETF spot.
Detto ciò, la modalità risk-off degli investitori di questa settimana era giustificata a causa delle escalation geopolitiche e della crisi dei bond giapponesi.
Cosa succederà ora per BTC?
Tuttavia, i recenti aggiornamenti hanno mostrato che questi fattori di rischio si sono notevolmente attenuati, aprendo la prossima settimana a un contesto macro meno volatile, fatta eccezione per la prossima decisione sui tassi della Fed prevista per il 28 gennaio.
Uno dei rischi maggiori, l'aumento dei rendimenti obbligazionari in Giappone, avrebbe attirato l'attenzione della Fed statunitense, poiché gli analisti prevedono un possibile intervento per sostenere lo yen giapponese in caduta libera. È interessante notare che lo yen ha registrato la sua migliore performance intraday il 23 gennaio, in seguito a tali speculazioni.
Per il fondatore di BitMEX, Arthur Hayes, questa mitigazione significava una sola cosa: un probabile intervento di liquidità che potrebbe alimentare i prezzi di BTC.
Fonte: X/Arthur Hayes
Un simile contesto positivo per una possibile ripresa a breve termine di BTC è stato sottolineato anche dagli analisti di Swissblock. Hanno evidenziato che BTC è uscito dalla zona 'ad alto rischio' in vista della probabile mitigazione del Giappone e dell'allentamento delle tensioni tra UE e USA sulla Groenlandia.
L'attuale momentum del prezzo di BTC e lo scenario dei rischi, aggiunge Swissblock, rispecchiano la situazione pre-rally del Q2 2025.
“Il momentum si sta rafforzando mentre usciamo da un ambiente ad altissimo rischio, uno spostamento simile a quello visto ad aprile prima della bull run.”
Al momento della stesura, il cripto asset veniva scambiato a 89.700 dollari.
Fonte: Swissblock
Considerazioni finali
- I fondi hedge con leva hanno ridotto l'esposizione short sui Futures CME di Bitcoin dell'82%
- Il momentum e il contesto di rischio di BTC ricordano il setup pre-bull run del Q2 2025, ma la domanda di ETF si è attenuata.
