Benchmark: Se il Market Structure Bill non verrà approvato, il mercato crypto statunitense dovrà affrontare "vincoli strutturali"

BlockBeats News, 26 gennaio, la società di intermediazione di Wall Street Benchmark ha dichiarato che se il Congresso degli Stati Uniti non riuscirà ad approvare una legislazione sulla struttura del mercato delle criptovalute quest'anno, il mercato crypto statunitense non tornerà all'ambiente di forte applicazione normativa del 2022-2023. Tuttavia, in un momento cruciale di adozione globale e crescente interesse istituzionale, la struttura del mercato continuerà a essere limitata.

L'analista Mark Palmer ha scritto in un rapporto di lunedì: "L'assenza di una legislazione comporterà il persistere di un premio di rischio strutturale su gran parte dell'ecosistema degli asset digitali." Ha aggiunto che ciò limiterà lo spazio di espansione della valutazione per le piattaforme che si rivolgono principalmente al mercato statunitense.

Palmer ha sottolineato che il fallimento legislativo ritarderà, piuttosto che fermare, la maturazione delle criptovalute, portando il mercato statunitense a non realizzare pienamente il suo potenziale. In questo scenario, gli investitori preferiranno asset con un nucleo Bitcoin, un solido bilancio e infrastrutture con flussi di cassa stabili, piuttosto che aree sensibili alla regolamentazione come piattaforme di trading, finanza decentralizzata (DeFi) e altcoin.

Questa legislazione mira a stabilire un quadro normativo per il mercato delle criptovalute negli Stati Uniti chiarendo come gli asset digitali dovrebbero essere classificati come commodity o security e definendo le responsabilità regolatorie della U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) e della Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Sebbene il disegno di legge approvato lo scorso anno dalla Camera dei Rappresentanti abbia spostato il focus della discussione su dettagli come i rendimenti delle stablecoin e le interfacce DeFi, le negoziazioni al Senato sono più lente e controverse, con il rischio che l'approvazione finale venga rinviata al prossimo anno.

Palmer ritiene che il mercato abbia iniziato a prezzare questo tipo di rischio temporale. Se il disegno di legge sulla struttura del mercato non dovesse essere approvato, le piattaforme di trading continueranno ad affrontare incertezze sulle quotazioni, costi di conformità più elevati e restrizioni sull'espansione di prodotti ad alto margine. Anche il processo di monetizzazione delle stablecoin potrebbe subire ritardi a causa di regole poco chiare su rendimenti e distribuzione.

Il rapporto osserva che, dato lo status consolidato di Bitcoin come commodity, Bitcoin e le società di gestione patrimoniale focalizzate su Bitcoin saranno relativamente poco influenzate, e anche l'esposizione al rischio normativo per le società di mining e le infrastrutture supportate dall'energia è minore.

DeFi e le piattaforme di smart contract rimangono le più vulnerabili, con l'ambiguità normativa che continua a limitare la partecipazione al mercato statunitense; mentre i fornitori di servizi di custodia e conformità si trovano in una posizione relativamente difensiva.

Nonostante il ritardo nel processo legislativo, Palmer ritiene ancora che la probabilità che il disegno di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute venga approvato sia alta—anche in una forma diluita. Ha sottolineato che qualsiasi forma di legislazione aiuterebbe a ridurre il rischio normativo e a favorire una più ampia partecipazione istituzionale.