Come i dazi influenzano i margini di GM nel 2025

Nella presentazione che illustra i risultati trimestrali e annuali 2025 dello storico produttore di automobili GM, la parola “dazio” compare 14 volte. Questo perché i dazi sono costati a GM oltre 3 miliardi di dollari, al lordo, lo scorso anno. I dazi rappresentano la maggior parte del calo anno su anno degli utili dell’azienda, e ciò dopo che la società è riuscita a mitigare il 40% degli impatti dei dazi tramite aggiustamenti di prezzo e costi — il che evidenzia quanto sia stata significativa la perdita dovuta ai dazi stessi.

Un impatto significativo sui margini

Per l’intero anno 2025, il margine EBIT rettificato della società è sceso a circa il 6,3%, in calo di circa un punto percentuale rispetto al 2024, con i margini netti che sono diminuiti di conseguenza. In Nord America — il motore di profitto di GM — i margini sono stati ancora più deboli, e la sfida si è intensificata nel quarto trimestre, quando i margini EBIT rettificati per il Nord America sono scesi all’area del 6% alto rispetto a oltre il 9% dell’anno precedente.

La politica governativa incide sui risultati

Nonostante l’“elefante nella stanza”, la CEO di GM Mary Barra non menziona direttamente i dazi nella sua lettera agli azionisti, preferendo lodare attentamente il team GM per aver “conseguito un eccezionale 2025 adattandosi a significativi cambiamenti nelle politiche fiscali e commerciali.” Ha inoltre sottolineato che, guardando al futuro, “operiamo in un contesto normativo e politico statunitense sempre più allineato con la domanda dei clienti.”

Questa ultima affermazione potrebbe essere letta come un modo legale di dire “le regole del governo favoriscono ancora una volta i grandi camion che desiderano i nostri principali clienti nordamericani, che rappresentano la maggior parte dei nostri profitti.” Nonostante ciò, Barra ha aggiunto che i veicoli elettrici hanno portato 100.000 nuovi clienti nel 2025. “Sappiamo che questi automobilisti raramente tornano alla benzina,” ha scritto, “quindi continueremo a eseguire il nostro piano per ridurre i costi legati agli EV e restiamo fiduciosi nel nostro percorso verso la redditività degli EV.”

Guardando al futuro, il management ha promesso di ottenere margini più solidi nel 2026—essenzialmente, margini più in linea con quelli del 2024 rispetto al 2025. È una sfida non da poco, considerando quanto le politiche di governo possano essere imprevedibili nell’anno a venire e quanto questi ultimi risultati dimostrino la sensibilità del settore ai cambiamenti normativi. Tuttavia, Wall Street ha accolto positivamente la notizia. Le azioni GM sono salite del 4% prima dell’apertura dei mercati di martedì.