Meta supera le previsioni sugli utili mentre il capex per l’AI nel 2026 raggiunge i 135 miliardi di dollari

Quest'anno, Mark Zuckerberg ha in programma di firmare un assegno aziendale in grado di cambiare la personalità di un'azienda. Mercoledì, Meta ha presentato un trimestre straordinario — 59,9 miliardi di dollari di ricavi e 8,88 dollari di EPS — e poi ha pianificato il budget per il 2026 come se intendesse acquistare il futuro all'ingrosso: tra 115 miliardi e 135 miliardi di dollari di spese in conto capitale, oltre a spese che si avvicinano ai 169 miliardi di dollari, mentre Meta continua a lavorare per trasformare la "superintelligenza" in un problema di approvvigionamento.

Le azioni sono aumentate di circa il 10% nelle contrattazioni after-hours mentre gli investitori assimilavano la combinazione esaltante di risultati superiori alle attese e una prospettiva di ricavi a breve termine estremamente ottimista — anche con un piano di spesa che sembra un prospetto di obbligazioni infrastrutturali. Wall Street applaudirà volentieri un superamento delle aspettative, ma pagherà per una storia — e Meta gliene ha consegnata una: pubblicità forte ora, enorme espansione dell’AI dopo, e sufficiente fiducia da promettere che il reddito operativo nel 2026 sarà superiore rispetto al 2025 anche dopo l’aumento delle spese.

Tuttavia, le previsioni di Meta sono il tipo di guidance che può far trasalire gli investitori — e così è stato, l’ultima volta. Alla fine di ottobre, Meta aveva avvertito che la crescita delle spese in conto capitale nel 2026 sarebbe stata “notevolmente maggiore” rispetto al 2025, ma senza fornire cifre. Il titolo era sceso di circa l’8% nelle contrattazioni after-hours. Questa volta, Meta ha messo i numeri in chiaro, li ha presentati come scelte deliberate e li ha accompagnati con una previsione di ricavi per il Q1 tra 53,5 miliardi e 56,5 miliardi di dollari, superiore alle attese di molti.

Il contributo di Zuckerberg alla narrazione è stata una dichiarazione di visione, una proposta di reclutamento e una spiegazione del perché Meta improvvisamente parli come una società di servizi pubblici che, tra l'altro, vende anche pubblicità. “Abbiamo avuto una forte performance aziendale nel 2025,” ha detto nel comunicato, aggiungendo che “non vede l’ora di far progredire la superintelligenza personale... nel 2026.”

Potrà voler parlare di “superintelligenza personale”, ma Wall Street si interessa ancora delle meno eccitanti pubblicità. Meta è ancora un enorme business pubblicitario che continua a trovare nuovi modi per ottenere più denaro dallo stesso comportamento umano — fissare uno schermo e chiamarlo divertimento. Il settore pubblicitario è ancora un motore di crescita con un fossato insolitamente ampio; le impression pubblicitarie sono aumentate del 18% anno su anno nel Q4 e il prezzo medio per annuncio è cresciuto del 6%. Gli utenti attivi giornalieri delle “Family” hanno raggiunto in media 3,58 miliardi a dicembre. Sono questi i numeri che permettono a un’azienda di parlare di “investimenti massicci” senza essere immediatamente richiamata dalla direzione.

Perché, cosa cruciale, l’ambizione dell’AI non si regge sulle sensazioni. Si basa sulla concretezza. E richiede tantissimi soldi. “AI” è sempre più sinonimo di “spese in conto capitale”, e queste ultime richiedono una fonte di liquidità che non batte ciglio quando tutti gli altri lo fanno; il piano di spesa di Meta è quasi il doppio dei già enormi 72,2 miliardi di dollari dichiarati per il 2025, e le spese totali sono aumentate rispetto ai 117,7 miliardi del 2025.