La nuova pillola dimagrante di Novo provoca un'impennata dopo l'anno più difficile mai registrato dall'azienda

Novo Nordisk punta alla ripresa mentre il farmaco orale contro l'obesità arriva sul mercato

Fotografo: George Frey/Bloomberg

Dopo aver affrontato l'anno più difficile della sua storia, Novo Nordisk A/S vede rinnovato ottimismo mentre le sue azioni rimbalzano, alimentate dalla speranza che la versione orale appena lanciata del suo popolare trattamento contro l'obesità possa segnare un punto di svolta per la casa farmaceutica danese.

Solo nel mese di gennaio, il titolo Novo Nordisk è salito del 14%, avviandosi verso la sua migliore performance mensile da agosto. L'azienda ha recentemente iniziato a vendere la pillola Wegovy, superando la concorrente Eli Lilly & Co. e ripristinando la fiducia degli investitori dopo una serie di battute d'arresto lo scorso anno.

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“Quest'anno rappresenta un periodo di transizione,” ha commentato Robert Hannaford, vice gestore di portafoglio presso Evenlode Global Income fund, sottolineando il successo iniziale del lancio della pillola. “Guardando al futuro, le prospettive di crescita dell'azienda sono sostanziali.”

Anche gli analisti di Goldman Sachs condividono questa visione positiva, avendo recentemente aumentato il loro target di prezzo per Novo Nordisk e identificato la pillola Wegovy come fattore chiave per il sentiment a breve termine.

Dopo un anno turbolento segnato da risultati deludenti negli studi clinici e diversi avvisi sugli utili, le azioni Novo Nordisk avevano iniziato a essere scambiate come se l'entusiasmo per i farmaci contro l'obesità si fosse affievolito. L'azienda ha inoltre subito cambiamenti nella leadership, nominando Mike Doustdar come CEO e rinnovando il consiglio di amministrazione.

Secondo l’analista di TD Cowen Michael Nedelcovych, la principale sfida di Doustdar è riportare l’azienda sulla giusta rotta, anche se ha indicato che cambiamenti strategici significativi sono improbabili. Nedelcovych rimane “cautamente ottimista” sulla capacità di Novo di recuperare slancio.

La priorità immediata di Novo Nordisk è sfruttare la sua posizione di leader nel mercato orale dei GLP-1. La concorrenza si preannuncia intensa, poiché le pillole sono considerate un’alternativa più comoda alle iniezioni e potrebbero potenzialmente ampliare il mercato dei trattamenti contro l’obesità. Una decisione regolatoria negli Stati Uniti riguardo al farmaco orale di Eli Lilly, orforglipron, è attesa nel prossimo trimestre.

L’analista di Jefferies Michael Leuchten ha osservato che le vendite iniziali della pillola Wegovy sono state “indubbiamente forti”, anche se i volumi complessivi dei GLP-1 per Novo non hanno ancora mostrato una crescita significativa dal lancio.

Il prossimo evento importante per Novo sarà mercoledì, quando l’azienda pubblicherà i suoi risultati finanziari. Nonostante il nuovo prodotto lanciato, gli analisti prevedono che le vendite annuali potrebbero diminuire nel 2026 per la prima volta in quasi dieci anni. L’azienda affronta una forte concorrenza e una pressione sui prezzi al ribasso, con il Presidente Lars Rebien Sorensen che mette in guardia contro il rischio di una guerra dei prezzi.

Prospettive a lungo termine e sfide

Guardando più avanti, alcuni osservatori di mercato rimangono incerti sulla futura traiettoria di crescita di Novo, soprattutto con concorrenti generici all’orizzonte. L’analista di Barclays James Gordon ha notato che l’attuale pipeline di Novo potrebbe non essere sufficiente a sostenere la crescita oltre il 2031.

Le previsioni passate di una svolta per Novo si sono talvolta rivelate premature, portando a una maggiore cautela tra gli analisti. A giovedì, solo 15 analisti monitorati da Bloomberg assegnavano al titolo una raccomandazione di acquisto, un calo di quasi il 30% dall’inizio dello scorso anno. Il target di prezzo consensuale a 12 mesi indica solo guadagni modesti.

Nonostante ciò, le azioni Novo Nordisk vengono scambiate a una valutazione relativamente bassa—circa 17 volte gli utili previsti, meno della metà del multiplo visto nel 2024 quando l’azienda era la società pubblica più preziosa d’Europa. Questo è anche significativamente inferiore rispetto al multiplo degli utili futuri di Eli Lilly, pari a 30.

Nel frattempo, l’Agenzia regolatoria per i medicinali e i prodotti sanitari del Regno Unito ha emesso giovedì un avviso, riportando che alcuni pazienti sono deceduti a causa di una grave infiammazione pancreatica collegata ai farmaci contro l’obesità e il diabete, tra cui Wegovy e Mounjaro di Eli Lilly.

Alcuni analisti, come quelli di CICC, rimangono ottimisti. Sottolineano il potenziale di nuovi farmaci come CagriSema e amycretin che potrebbero arrivare sul mercato nel 2027 e 2028, così come gli sforzi di Novo per espandere i trattamenti GLP-1 in aree come cuore, reni e malattie epatiche.

“Novo Nordisk sta passando dal dipendere da un solo blockbuster alla costruzione di un ecosistema più ampio basato su una piattaforma,” ha dichiarato l’analista di CICC Yuan Gao. “Ci aspettiamo che la valutazione dell’azienda migliori man mano che nuovi dati clinici e lanci di prodotti supporteranno la sua storia di crescita secondaria.”

Con contributi di Joe Easton.

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