I risultati trimestrali di Merck superano le aspettative, ma la guidance per il 2026 è prudente a causa della concorrenza dei farmaci generici

　　Merck & Co ha pubblicato martedì i risultati del quarto trimestre, con utili e ricavi superiori alle attese, grazie alla forte domanda per la sua immunoterapia Keytruda contro il cancro e alcuni prodotti più recenti.

　　Tuttavia, le previsioni della società per il 2026 sono risultate piuttosto prudenti, inferiori alle aspettative di Wall Street, poiché l’azienda si sta preparando alla scadenza dei brevetti di diversi farmaci prevista per la fine di quest’anno, con conseguente concorrenza dei farmaci generici. Tra questi farmaci figurano Januvia e Janumet per il diabete di tipo 2, oltre a Bridion, un farmaco che aiuta a ripristinare la funzione muscolare bloccata durante un intervento chirurgico.

　　Sebbene questi farmaci non abbiano il volume di vendite di Keytruda, il calo complessivo delle loro vendite potrebbe esercitare pressione sull’azienda.

　　Il gigante farmaceutico prevede che i ricavi per il 2026 saranno compresi tra 65,5 e 67 miliardi di dollari. Secondo i dati del London Stock Exchange Group, gli analisti avevano precedentemente stimato ricavi per 67,6 miliardi di dollari.

　　Merck prevede inoltre un utile rettificato per azione compreso tra 5 e 5,15 dollari. Secondo i dati del London Stock Exchange Group, le stime precedenti degli analisti erano di 5,36 dollari per azione.

　　Questa fascia di previsione include un onere una tantum di circa 9 miliardi di dollari (equivalenti a circa 3,65 dollari per azione), correlato all’acquisizione da parte di Merck della società biotecnologica Cidara, che sta sviluppando un farmaco preventivo contro l’influenza.

　　Secondo un portavoce dell’azienda, la guidance include l’accordo sui prezzi dei farmaci raggiunto da Merck con il presidente Trump lo scorso dicembre e l’“impatto gestibile” della recente riduzione da parte del governo del programma di vaccinazione pediatrica negli Stati Uniti.

　　Secondo tale accordo di “nazione più favorita”, Merck fornirà volontariamente i suoi attuali trattamenti ai pazienti Medicaid al prezzo più basso tra i paesi sviluppati e garantirà prezzi simili per i nuovi farmaci. In cambio, Merck otterrà un’esenzione dai dazi per tre anni.

　　Nel quarto trimestre, l’utile rettificato per azione di Merck è stato di 2,04 dollari, contro una stima di mercato di 2,01 dollari; i ricavi sono stati di 16,4 miliardi di dollari, contro una stima di 16,19 miliardi di dollari.

　　L’utile netto trimestrale della società è stato di 2,96 miliardi di dollari, pari a 1,19 dollari per azione. Nel periodo corrispondente dell’anno precedente, l’utile netto era di 3,74 miliardi di dollari, pari a 1,48 dollari per azione.

　　Escludendo i costi di acquisizione e ristrutturazione, l’utile per azione nel quarto trimestre è stato di 2,04 dollari.

　　I ricavi del quarto trimestre di Merck hanno raggiunto i 16,4 miliardi di dollari, in aumento del 5% su base annua.

　　Questi risultati arrivano mentre Merck pianifica di ridurre i costi di 3 miliardi di dollari entro la fine del 2027 e si prepara a fronteggiare la perdita di ricavi legata alla scadenza del brevetto di Keytruda nel 2028.

　　Keytruda traina la crescita in mezzo alle difficoltà di Gardasil

　　La divisione farmaceutica di Merck sviluppa numerosi farmaci e ha registrato nel quarto trimestre ricavi per 14,84 miliardi di dollari, in crescita del 6% su base annua.

　　Le vendite di Keytruda in questo trimestre hanno superato gli 8,37 miliardi di dollari, con un aumento del 7%. Secondo le stime di StreetAccount, gli analisti avevano previsto ricavi per 8,35 miliardi di dollari.

　　L’azienda ha dichiarato che la crescita dei ricavi di Keytruda è dovuta all’aumento dell’uso del farmaco nelle fasi iniziali del cancro e alla forte domanda per il trattamento dei tumori metastatici, ovvero diffusi ad altre parti del corpo.

　　La versione sottocutanea di Keytruda, approvata lo scorso anno e più comoda da usare, ha generato ricavi per 35 milioni di dollari nel quarto trimestre.

　　Questa versione di Keytruda è fondamentale per Merck al fine di contrastare il possibile calo di entrate legato alla scadenza del brevetto della formulazione endovenosa originale.

　　Nel frattempo, il nuovo farmaco Winrevair di Merck, per il trattamento di una rara e letale malattia polmonare, ha generato vendite per 467 milioni di dollari nel trimestre, in crescita del 133% su base annua.

　　Secondo le stime di StreetAccount, gli analisti avevano previsto ricavi per 459 milioni di dollari da questo farmaco.

　　Winrevair è stato introdotto a metà del 2024 e la sua crescita riflette principalmente una maggiore adozione negli Stati Uniti e la disponibilità iniziale in alcuni mercati internazionali.

　　Gardasil, il vaccino di Merck venduto in Cina per prevenire il cancro causato dall’HPV (la più comune infezione sessualmente trasmessa negli Stati Uniti), continua a incontrare difficoltà.

　　Nel febbraio di quest’anno, Merck ha annunciato che avrebbe sospeso le spedizioni di Gardasil in Cina a partire da quel mese. A luglio, la CFO Carolyn Litchfield ha dichiarato che le spedizioni verso la Cina non riprenderanno almeno fino alla fine del 2025, segnalando scorte ancora elevate e una domanda debole.

　　A causa del calo della domanda in Cina, le vendite di Gardasil per questo trimestre sono state di 1,03 miliardi di dollari, in diminuzione del 34% rispetto all’anno precedente. Tuttavia, secondo i dati di StreetAccount, ciò è comunque in linea con le attese degli analisti.

　　Le entrate di Gardasil potrebbero subire ulteriori pressioni nel 2026. Nell’ambito dell’adeguamento del programma di vaccinazione infantile dei Centers for Disease Control and Prevention degli Stati Uniti, è stato dichiarato che i bambini dovrebbero ricevere una sola dose di vaccino HPV, invece delle due o tre dosi raccomandate sull’etichetta.

　　La divisione salute animale di Merck sviluppa vaccini e farmaci per cani, gatti e bovini, con vendite vicine a 1,51 miliardi di dollari, in crescita dell’8% su base annua. Secondo l’azienda, questo riflette una crescita della domanda per tutte le specie.

Redattore responsabile: Zhang Jun SF065