Analista di Bitunix: Il mercato si trova nella fase di 'rivalutazione del rischio, deleveraging incompleto', la variabile Wyckoff è più un regolatore di ritmo che uno shock sistemico

BlockBeats News, 4 febbraio, un analista di Bitunix ha dichiarato che l'attuale stato di rischio del mercato tende ancora verso una riduzione del rischio e un deleveraging strutturale in parallelo. Dopo che Kevin Wash è stato nominato presidente della Fed, il mercato si è rapidamente concentrato sulla sua posizione costantemente falco e sulla sua promozione di una sostanziale riduzione del bilancio. Tuttavia, questa variabile da sola non è ancora sufficiente a costituire un nuovo punto di innesco per una crisi di liquidità.

Da una prospettiva cross-market, gli ultimi anni hanno mostrato che la "correlazione meccanica positiva" tra il bilancio della Fed e il mercato azionario statunitense si sta indebolendo. Anche in una fase di quantitative tightening, il mercato azionario statunitense può ancora mantenere resilienza grazie al sostegno dei deficit fiscali, dei profitti aziendali e dello slancio dell'industria tecnologica. Questo implica che anche se Wash dovesse spingere per una riduzione più aggressiva del bilancio, il suo impatto sugli asset rischiosi si rifletterebbe più probabilmente in una maggiore volatilità e in preferenze divergenti dei fondi, piuttosto che in un crollo unidirezionale.

Per il mercato crypto, la chiave non è "se ridurre il bilancio", ma se la riduzione del bilancio innesca pressioni di finanziamento in USD, disordini nel mercato obbligazionario o carenze di riserve. Una volta che queste pressioni diventano esplicite, la capacità di assorbimento degli asset rischiosi sarà realmente limitata; al contrario, in uno scenario in cui il quadro fiscale e regolamentare fornisce ancora dei cuscinetti, il tightening stesso assomiglia più a un'estensione del periodo di deleveraging che a un acceleratore.

BTC è qui visto come un barometro della volontà del capitale di riassorbire asset ad alto rischio. Se, in un contesto di crescente incertezza macro, BTC riesce a mantenere una stabilità strutturale sopra i 75.000, ciò indica che la valutazione del rischio di liquidità sistemica da parte del mercato rimane contenuta; se scende sotto, riflette che l'appetito per il rischio non è ancora stato ripristinato.

Guardando al futuro, il vero limite politico di Wash è ancora vincolato dalla domanda di riserve bancarie e dalla stabilità del mercato monetario. Una volta che il tightening innesca disordini di mercato, è molto probabile che il suo percorso politico debba essere aggiustato forzatamente. Nel breve termine, questo assomiglia più a un test di cambiamento nello stile politico e nell'approccio comunicativo che al punto di partenza di una nuova ondata di tempeste macro.