Barclays vede un aumento del premio per il rischio che grava sul dollaro USA

Barclays avverte che il dollaro statunitense si trova ad affrontare crescenti rischi al ribasso poiché i mercati prezzano un premio per il rischio in aumento nonostante la forza dell'economia statunitense.

Riepilogo:

• Barclays rileva che un premio per il rischio crescente pesa sul dollaro statunitense

• La debolezza del dollaro persiste nonostante le migliori prestazioni economiche degli Stati Uniti

• Lo yen giapponese è visto come avente maggior margine di rafforzamento rispetto all’euro

• Le valute asiatiche potrebbero beneficiare dei flussi di diversificazione

• Le decisioni sui tassi della Fed restano un catalizzatore chiave per la direzione del dollaro

Secondo gli strateghi di Barclays, il dollaro statunitense sta affrontando un crescente premio per il rischio nonostante l'economia americana continui a sovraperformare molti dei suoi pari globali, evidenziando un crescente disallineamento tra il biglietto verde e i fondamentali economici sottostanti.

Barclays sostiene che, sebbene una crescita forte e una resilienza relativa normalmente sosterrebbero il dollaro, i mercati valutari stanno sempre più prezzando incertezze più ampie di natura politica, geopolitica e fiscale. I precedenti storici suggeriscono che tali periodi di disaccoppiamento tra i tassi di cambio e i fondamentali possono persistere più a lungo del previsto, consentendo al dollaro di indebolirsi ulteriormente anche in assenza di un chiaro peggioramento delle performance economiche statunitensi.

Un dollaro più debole implica inevitabilmente valute controparti più forti, ma Barclays avverte che non tutte le principali valute hanno lo stesso margine per assorbire ulteriori apprezzamenti. Lo yen giapponese è considerato avere maggior spazio di apprezzamento, riflettendo sia valutazioni che la sua sensibilità ai cambiamenti nel sentiment di rischio globale. Al contrario, l’euro è visto come già scambiato su livelli elevati una volta considerato il potenziale impatto dei dazi statunitensi sui beni europei, limitando i possibili rialzi da questi livelli.

Altrove, Barclays vede margini affinché diverse valute asiatiche possano beneficiare del continuo deprezzamento del dollaro. Con gli investitori globali che riequilibrano i portafogli lontano dagli Stati Uniti, gli asset dei mercati emergenti in Asia potrebbero attrarre maggiori flussi in entrata, offrendo un sostegno relativo ai mercati valutari regionali.

Guardando avanti, la politica monetaria rimane centrale per le prospettive. Barclays osserva che le attuali valutazioni di mercato riflettono aspettative per due tagli dei tassi d’interesse da parte della Federal Reserve quest’anno. Qualsiasi deviazione da tale percorso — sia meno tagli se l’inflazione dovesse persistere, sia un allentamento maggiore se la crescita dovesse rallentare — potrebbe modificare materialmente il posizionamento degli investitori sul dollaro.

Per il momento, la banca vede i rischi orientati verso una persistente debolezza del dollaro mentre i mercati si confrontano con un premio per il rischio in espansione e flussi di capitale globale in evoluzione.