Analisi: il 'Software-mageddon' lascia gli investitori alla caccia di occasioni ma cauti

101 finance2026/02/05 06:14

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Per:101 finance

NEW YORK, 5 febbraio (Reuters) - Il "Software-mageddon" di Wall Street sta assumendo proporzioni sempre maggiori. Ora gli investitori si chiedono se sia il momento di rivalutare i titoli software più penalizzati.

Le ripercussioni per l'industria del software, che include alcune delle azioni simbolo del recente mercato rialzista, riflettono una crescente ansia riguardo al potenziale impatto disruptive dell’intelligenza artificiale, poiché gli investitori dividono sempre di più il settore tra presunti vincitori e vinti. La volatilità è anche alimentata dalla rotazione dei portafogli degli investitori verso altri settori di mercato che hanno in gran parte sottoperformato negli ultimi anni, mentre si attendono aggiornamenti trimestrali nel pieno della stagione degli utili aziendali che potrebbero scuotere ulteriormente i prezzi degli asset.

"La svendita, che probabilmente è iniziata lo scorso trimestre, è la manifestazione di una presa di coscienza del potere disruptive dell’IA...", ha dichiarato James St. Aubin, chief investment officer di Ocean Park Asset Management, Santa Monica, California. "Forse si tratta di una reazione eccessiva, ma la minaccia è reale e le valutazioni devono tenerne conto."

L’indice software e servizi S&P 500 è crollato del 13% solo nell’ultima settimana, bruciando oltre 800 miliardi di dollari di capitalizzazione in quel periodo, spinto dai forti ribassi di società come Intuit, ServiceNow e Oracle. Rispetto all’S&P 500 generale, il gruppo software ha registrato la peggiore performance trimestrale da martedì scorso dal maggio 2002, durante le conseguenze dello scoppio della bolla dot-com, secondo gli strategist azionari di Evercore ISI.

Questi forti cali hanno fatto scattare segnali tecnici che potrebbero indicare almeno un fondo temporaneo per il gruppo, e alcuni gestori di portafoglio hanno effettuato acquisti modesti sui titoli più penalizzati. Gli investitori, tuttavia, esitano a dichiarare che il peggio sia passato.

"C’è un certo valore a lungo termine in questi titoli e stanno raggiungendo un livello che reputo più interessante," ha detto Jake Seltz, portfolio manager di Allspring Global Investments a Minneapolis, che negli ultimi mesi ha incrementato "al margine" alcune posizioni tra cui ServiceNow e Monday.com. Seltz ha dichiarato che attende dei catalizzatori per acquistare in maniera più decisa, come aziende software che riportano forti ricavi da prodotti legati all’IA oppure più annunci da parte di clienti aziendali che stanno adottando tale software.

ALLONTANAMENTO DAI TITOLI TECH

I timori sulle implicazioni derivanti da un nuovo strumento del modello linguistico di grandi dimensioni Claude di Anthropic hanno scatenato l’ultima ondata di volatilità, aggravata da risultati deludenti tra cui quelli del gigante del software Microsoft.

L’indice software S&P 500 è in calo di circa il 25% dal recente massimo di fine ottobre — un periodo in cui l’S&P 500 è rimasto pressoché stabile. I trader di opzioni hanno mostrato scarso interesse ad acquistare i titoli software penalizzati.

"Questo è stato il Software-mageddon," ha dichiarato Art Hogan, chief market strategist di B Riley Wealth.

I forti cali per i titoli software arrivano anche in un contesto di più ampia rotazione di mercato lontano dai titoli tecnologici e verso azioni di valore e di qualità in altri settori, come i beni di consumo di base, l’energia e l’industria, che fino a poco tempo fa erano stati meno favoriti rispetto al tech durante il mercato rialzista iniziato nell’ottobre 2022.

"Il motivo giusto per vendere queste società costose è che ci sono altre opportunità in settori meglio valutati e con più margine di crescita, non perché si teme un crollo di software e tech company," ha dichiarato Jim Masturzo, chief investment officer di Research Affiliates.

ALLA RICERCA DI VALORE DOPO IL CALO

Se questo valore si trovi ora nel software è la questione che divide gli investitori. Tra i maggiori ribassi da inizio anno figurano Intuit, ServiceNow e Salesforce. Microsoft è la peggiore performer quest’anno tra i “Magnificent Seven” megacap. Altri forti cali questa settimana hanno riguardato la società di tecnologia e contenuti Thomson Reuters, proprietaria del database legale Westlaw e dell’agenzia di stampa Reuters.

Il crollo del settore software ha fatto sì che il gruppo risultasse tecnicamente ipervenduto, suggerendo che fosse vicino "almeno a un fondo di breve termine", ha dichiarato Walter Todd, chief investment officer di Greenwood Capital in South Carolina. La sua società ha effettuato alcuni acquisti modesti di azioni ServiceNow e Microsoft negli ultimi giorni.

Pur non volendo "puntare tutto" sul software, "penso che inizi a presentare valore," ha detto Todd. "Non credo che questa sostituzione totale delle infrastrutture software esistenti con soluzioni IA in queste situazioni sia realistica."

Brad Conger, chief investment officer di Hirtle, Callaghan & Co., ha affermato di aver iniziato a valutare potenziali acquisti di azioni come SAP, Adobe e Intuit che sono state duramente colpite nella svendita. "Si potrebbe sostenere che siano pronte a un rimbalzo."

Ma ha aggiunto che non è ancora pronto a comprare ai livelli attuali, poiché non è "convinto che abbiano raggiunto un livello in cui la minaccia peggiore sia già stata prezzata."

Secondo alcuni investitori, le ripercussioni sono simili ai rapidi cali innescati lo scorso anno dall’emergere del modello Deepseek AI a basso costo, che ha sollevato interrogativi sull’ecosistema finanziario dell’IA.

"Stiamo iniziando ad avere una visione migliore delle capacità dell’IA, il mercato sta ricalibrando i prezzi, segnalando meno fiducia nella crescita futura delle vendite software in un mondo guidato dall’IA," ha dichiarato Rene Reyna, responsabile della strategia di prodotto tematico e specialty presso Invesco. "È eccessivo? Non possiamo ancora dirlo. Ma le vendite possono generare ulteriori vendite."

(Servizio di Lewis Krauskopf e Suzanne McGee, ulteriori contributi di Chibuike Oguh, Chuck Mikolajczak e Saqib Iqbal Ahmed; editing di Megan Davies e Diane Craft)

Esclusione di responsabilità: il contenuto di questo articolo riflette esclusivamente l’opinione dell’autore e non rappresenta in alcun modo la piattaforma. Questo articolo non deve essere utilizzato come riferimento per prendere decisioni di investimento.

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