Dovey Wan: Il cerchio di Hong Kong è molto ristretto, non ho sentito parlare di nessuna istituzione che abbia avuto problemi.

Odaily ha riportato che Dovey Wan, socio fondatore di Primitive Ventures, ha commentato su X le voci secondo cui il calo del mercato sarebbe dovuto al fallimento di un hedge fund di Hong Kong a causa di operazioni su opzioni IBIT, esprimendo un'opinione contraria da insider del settore dei "fondi di Hong Kong" in Asia.

1. Sulla tassazione: a Hong Kong non esiste alcuna tassa sulle plusvalenze (Cap Gains), quindi la cosiddetta "ottimizzazione fiscale" viene vista principalmente dalla prospettiva statunitense e non si applica a noi.

2. Sulle voci: stiamo conducendo una due diligence (DD) sul più grande fondo di strategie su opzioni bitcoin di Hong Kong. In base alle loro performance degli ultimi mesi e alle nostre comunicazioni con loro, dal 11 ottobre non è successo nulla di particolare (drama). Il settore di Hong Kong è molto ristretto e tutti sono curiosi; se davvero succedesse qualcosa, sarebbe impossibile tenerlo nascosto. Ad esempio, quando il market maker Taipingshan legato a 3AC è crollato, lo abbiamo saputo praticamente il giorno dopo.

3. Sui flussi di capitale: già prima dell’introduzione del meccanismo di riscatto in-kind (in-kind redemption), molti dei vecchi bitcoin OG whales asiatici avevano già convertito i loro asset in modo unidirezionale (one way swap) in canali regolamentati come IBIT (all’epoca solo un certo market maker di un exchange poteva farlo, chi sa capisce). Questo veniva fatto principalmente per: una custodia più semplice; ridurre i rischi operativi e di controparte; facilitare l’utilizzo come collaterale nel sistema finanziario tradizionale (TradFi); e per poter trasferire più facilmente verso altri asset finanziari tradizionali.

4. Sulle abitudini di trading: dalla seconda metà del 2025, l’attività di trading su bitcoin si è strutturalmente spostata verso le fasce orarie della borsa statunitense (in particolare durante l’apertura di New York), e la pressione di vendita spot sulle principali piattaforme riflette questa tendenza. Negli ultimi giorni, una certa piattaforma ha registrato una forte pressione di vendita spot proprio in queste fasce orarie, che in realtà è una reazione a catena dovuta ai riscatti degli ETF.

Inoltre, perché un fondo bitcoin dovrebbe "saltare" solo per aver scritto opzioni (writing options)? A meno che non stessero facendo naked shorting, oppure operazioni di arbitraggio con leva (leveraged basis trades), e siano stati liquidati a causa di un improvviso ampliamento dello spread tra IBIT e il prezzo spot. Quindi, è molto probabile che si tratti di un fondo TradFi con meccanismo di cross margin, piuttosto che di un fondo di "vecchi credenti bitcoin".