La rapida ascesa di Novo ha ora portato a una perdita di 460 miliardi di dollari

Novo Nordisk affronta gravi battute d'arresto in mezzo alla feroce concorrenza nei farmaci contro l'obesità

Solo poche settimane fa, le azioni di Novo Nordisk (NVO) A/S sembravano aver ritrovato slancio. Gli analisti di mercato esprimevano fiducia nella nuova versione orale della sua iniezione dimagrante di grande successo, Wegovy, e gli investitori sembravano aver già preso in considerazione eventuali cali nelle previsioni di vendita.

Tuttavia, questa settimana la situazione è cambiata drasticamente. Il titolo di Novo Nordisk è crollato del 21%, inizialmente a causa di una previsione di ricavi ben al di sotto delle aspettative. Il calo si è accentuato dopo che Hims & Hers Health Inc., un fornitore di telemedicina, ha introdotto un'alternativa generica più accessibile alla pillola Wegovy. Anche dopo un modesto recupero venerdì, le azioni della società si avviano comunque verso la loro perdita settimanale più consistente degli ultimi sei mesi.

Principali notizie da Bloomberg

• Un grattacielo di Chicago venduto con uno sconto dell'87% rispetto al prezzo pre-Covid
• La provincia canadese del New Brunswick smetterà di usare X di Elon Musk
• In lode del disordine urbano
• Le abitazioni olimpiche di Milano sono costruite per un facile riutilizzo
• Il sindaco di Chicago nomina Mahr come direttore finanziario ad interim

Queste recenti difficoltà sono solo le ultime di una serie di sfide per il gigante farmaceutico danese. Dopo aver raggiunto una capitalizzazione di mercato record di 659 miliardi di dollari a giugno 2024, Novo Nordisk ha visto svanire anni di notevoli guadagni. Un tempo la società quotata più preziosa d'Europa, ora il suo valore è sceso sotto i 200 miliardi di dollari, facendola uscire dalla top ten del continente. Questo brusco calo ha portato alcuni a chiedersi se la mossa aggressiva dell'azienda nel settore della perdita di peso abbia davvero dato i suoi frutti.

“Sono convinto che oggi il titolo Novo performerebbe meglio se l'azienda non fosse mai entrata nel mercato dell'obesità,” ha commentato Jared Holz, analista sanitario di Mizuho.

Inizialmente focalizzata sull'insulina, Novo Nordisk ha attirato l'attenzione del grande pubblico quando il suo farmaco per il diabete Ozempic è diventato il preferito dalle celebrità desiderose di perdere peso. L'azienda ha riutilizzato il principio attivo di Ozempic, il semaglutide, come Wegovy per la gestione del peso. L'approvazione da parte delle autorità statunitensi nel giugno 2021 ha alimentato un rapido aumento del prezzo delle azioni della società.

Nonostante sia stata la prima sul mercato, Novo Nordisk ha sottovalutato la rapidità e l'aggressività con cui i concorrenti avrebbero risposto. La società ha perso quote di mercato a favore della sua principale rivale statunitense, Eli Lilly & Co., che ha lanciato il proprio farmaco dimagrante, Zepbound, alla fine del 2023. Novo si è trovata inoltre sotto crescente pressione a causa di versioni generiche più economiche sia dei suoi prodotti che di quelli di Lilly.

“La determinazione dei prezzi gioca un ruolo cruciale nello spostamento delle quote di mercato in questo settore,” ha dichiarato giovedì l'amministratore delegato di Novo Nordisk, Mike Doustdar, agli analisti. “Abbiamo notato questo trend inizialmente con le farmacie di preparazione.”

Doustdar ha spiegato che molti consumatori si sono rivolti ad alternative a basso costo non per preferenza, ma perché i prodotti originali erano inaccessibili. Ha sottolineato la rapidità con cui queste alternative hanno preso piede sul mercato.

Andamento del titolo e battaglie legali

Nel 2025, Novo Nordisk ha vissuto la sua peggiore performance annuale di sempre in borsa, poiché la feroce concorrenza, i risultati clinici deludenti e i ripetuti avvisi sugli utili hanno minato la fiducia degli investitori. La valutazione del titolo ora riflette un mercato che sembra aver dimenticato l'entusiasmo precedente per i trattamenti contro l'obesità.

L'introduzione della pillola Wegovy era pensata per ripristinare il vantaggio competitivo di Novo, e il titolo ha registrato il suo maggior guadagno mensile in cinque mesi lo scorso gennaio. Tuttavia, l'ottimismo è svanito dopo che l'azienda ha diffuso una previsione di vendite deludente, seguita dall'annuncio di Hims & Hers Health di una versione generica a prezzo inferiore. Novo Nordisk ha dichiarato che intraprenderà azioni legali e regolatorie in risposta.

Al momento della dichiarazione di Novo, le azioni avevano già perso il 10% nel corso della giornata. Richard Vosser, analista di JPMorgan Chase & Co., ritiene che questo calo potrebbe essere temporaneo, osservando che “Novo ha solide opzioni legali per rimuovere il prodotto dal mercato,” e descrivendo il generico come “chiaramente in violazione delle normative sui farmaci negli Stati Uniti.”

Il commissario della FDA, Marty Makary, ha scritto giovedì sera su X che l'agenzia “agirà rapidamente contro le aziende che commercializzano in massa farmaci imitazione non autorizzati, soprattutto quelli che affermano di essere simili a prodotti approvati dalla FDA.”

Le azioni di Novo sono rimbalzate fino al 5,8% venerdì, recuperando parte delle perdite, ma la strada verso una piena ripresa resta incerta. Meno della metà dei 34 analisti monitorati da Bloomberg raccomanda attualmente l'acquisto del titolo, e anche i più ottimisti non prevedono un ritorno ai precedenti massimi storici entro il prossimo anno.

“L'anno scorso ci ha insegnato che il mercato dell'obesità è molto più dinamico di quanto avessimo previsto,” ha riflettuto Doustdar.

Ulteriori approfondimenti Bloomberg Businessweek

• I titolari di carta sono arrabbiati con il CEO di Bilt. Eppure rinnovano comunque
• All'interno di Xbox, uno studio di videogiochi sta cercando di reinventarsi
• Il tentativo di Trump di abbassare il costo dei farmaci sta facendo salire i prezzi in altri paesi
• I professionisti delle scommesse si adattano a un Super Bowl nei mercati predittivi
• La crescita esplosiva di Carvana si basa su un ciclo di denaro preso in prestito

Con contributi di Beth Mellor e Subrat Patnaik.

©2026 Bloomberg L.P.