Ecco come gli analisti di Wall Street stanno reagendo a Strategy dopo una significativa perdita nel quarto trimestre

Punti di vista degli analisti sui più recenti utili di Strategy

Dopo il rapporto finanziario del quarto trimestre di Strategy (MSTR), gli analisti di Wall Street concordano ampiamente sul fatto che, nonostante le perdite eclatanti evidenziate dai titoli, la società non sta affrontando una crisi di liquidità né è costretta a liquidare le sue partecipazioni in bitcoin.

Strategy ha registrato una perdita operativa di 17,4 miliardi di dollari e una perdita netta di 12,6 miliardi di dollari per il trimestre. Queste cifre considerevoli sono principalmente il risultato di aggiustamenti mark-to-market non monetari che riflettono il recente calo del prezzo di bitcoin (BTC). Sia TD Cowen che Benchmark hanno osservato che la reazione negativa del mercato ha trascurato questo contesto, portando a un calo del 17% del prezzo delle azioni di Strategy in una giornata in cui bitcoin e altri asset rischiosi stavano già subendo pressioni al ribasso.

Tuttavia, le azioni sono rimbalzate del 21% venerdì, mentre bitcoin è salito da un minimo di 60.000 dollari tornando sopra i 70.000 dollari.

La solvibilità resta il punto chiave

Entrambi gli analisti concordano sul fatto che la questione principale è la solvibilità di Strategy, non la sua redditività. Attualmente la società detiene 713.502 bitcoin, valutati quasi 50 miliardi di dollari ai prezzi attuali, mentre il suo debito convertibile ammonta a circa 8,2 miliardi di dollari. Secondo Mark Palmer di Benchmark, Strategy incontrerebbe una pressione finanziaria significativa solo se il prezzo di bitcoin scendesse sotto gli 8.000 dollari e vi rimanesse per un periodo prolungato. La direzione ha inoltre chiarito durante la call sugli utili che nessuno degli accordi di debito è legato al prezzo di bitcoin o al prezzo medio di acquisto di bitcoin della società.

Struttura del capitale e gestione del rischio

Lance Vitanza di TD Cowen ha sottolineato la resilienza della struttura del capitale di Strategy. Ha evidenziato che la società è intenzionalmente strutturata per amplificare i movimenti di prezzo di bitcoin, con il suo equity che di solito si muove circa 1,5 volte rispetto a bitcoin stesso. Questa leva può amplificare sia i guadagni che le perdite. Vitanza ha anche evidenziato che i 2,25 miliardi di dollari in contanti di Strategy e le scadenze scaglionate del debito garantiscono che la società difficilmente sarà costretta a vendere le sue partecipazioni in bitcoin nel prossimo futuro, anche se le condizioni di mercato dovessero rimanere difficili.

Differenze di enfasi tra gli analisti

Sebbene entrambe le società vedano rischi limitati, le loro prospettive differiscono nell'enfasi. TD Cowen vede Strategy come un "motore di credito digitale", sottolineando la crescita del suo business di equity privilegiato e la liquidità delle sue azioni privilegiate STRC, che offrono un dividendo annuo dell'11,25%. Benchmark, invece, si concentra maggiormente sul potenziale di prezzo a lungo termine di bitcoin e sul potenziale di crescita incorporato nell'equity di Strategy qualora bitcoin si apprezzasse.

Prospettive e valutazioni

• Benchmark mantiene una prospettiva positiva, confermando il rating Buy e fissando un target di prezzo a 705 dollari, basandosi su un modello che prevede che bitcoin raggiungerà 225.000 dollari entro la fine del 2026.
• Anche TD Cowen continua a valutare il titolo come Buy, descrivendo Strategy come uno dei modi più efficaci per gli investitori di ottenere un'esposizione a bitcoin con leva al di fuori degli ETF, anche se non ha specificato un target di prezzo nell'ultimo rapporto.