Goldman lancia un severo avvertimento agli investitori nelle azioni software in difficoltà

Goldman Sachs avverte di un continuo declino delle azioni software

Secondo Goldman Sachs, il recente drammatico calo dei prezzi delle azioni software potrebbe essere solo l'inizio di una tendenza più lunga.

Per comprendere cosa potrebbe accadere, è utile ricordare come il boom di internet dei primi anni 2000 abbia devastato il settore dei giornali.

“La storia mostra che quando i settori affrontano minacce dirompenti, i prezzi delle azioni si stabilizzano solo quando lo fanno anche le aspettative sugli utili. Ad esempio, mentre internet si espandeva nei primi anni 2000, le società di giornali hanno visto i loro valori azionari precipitare in media del 95% tra il 2002 e il 2009”, ha spiegato Ben Snider, stratega di Goldman Sachs.

Snider ha inoltre osservato: “Le azioni dei giornali si sono riprese solo dopo che le previsioni sugli utili hanno raggiunto il loro punto più basso, e uno schema simile è emerso durante le battaglie legali dell'industria del tabacco. Con l'IA, l'incertezza sul suo impatto finale significa che i guadagni a breve termine saranno osservati attentamente come indicatori della solidità aziendale, ma questi potrebbero non essere sufficienti a escludere il rischio di perdite a lungo termine.”

Le recenti notizie sulle società software sono state cupe, poiché gli investitori cercano di determinare quanto profitto potrebbe andare perso a causa dei rapidi progressi nell'intelligenza artificiale.

C'è una diffusa preoccupazione che l'IA possa ridurre significativamente il valore a lungo termine di importanti aziende software come Salesforce, Workday, Thomson Reuters, SAP e ServiceNow.

Grafici che illustrano i parallelismi tra le azioni software e l'industria dei giornali. Goldman Sachs

Proprio la scorsa settimana, Anthropic ha lanciato nuovi plug-in per il suo agente Claude Cowork, che può automatizzare una serie di attività in ambito legale, vendite, marketing e analisi dei dati. Questo sviluppo è inizialmente passato inosservato, ma presto ha scatenato un'altra ondata di vendite di azioni software.

A seguito di questi eventi, le azioni di società come Thomson Reuters, LegalZoom.com, PayPal, Expedia Group, Equifax e Intuit hanno tutte registrato forti cali. Finora, gli investitori non hanno mostrato molto interesse ad acquistare queste azioni a prezzi più bassi, e resta incerto cosa potrebbe riaccendere l'entusiasmo.

Attualmente, le azioni software stanno sottoperformando rispetto al Nasdaq Composite con il margine più ampio visto da decenni.

I principali attori hanno subito perdite significative, con Oracle e Salesforce entrambe in calo del 27%. Figma, che è stata quotata in borsa con grande clamore nel 2025, ha visto il suo prezzo delle azioni crollare del 41% solo quest'anno.

“La narrazione attorno al software sta diventando sempre più negativa, con ogni nuova svolta dell’IA vista come una minaccia per il settore”, ha dichiarato Kirk Materne, analista di Evercore.

“Storicamente, le azioni software tendono a sovraperformare l’S&P una volta raggiunto il punto più basso. La vera sfida è determinare quanto ancora potrebbero scendere prima che ciò accada e, purtroppo, non esiste una soluzione facile per cambiare il sentimento degli investitori.”

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