L'investitore Mark Yusko afferma che il mercato delle criptovalute si sta ancora muovendo secondo un ciclo classico, anche se la partecipazione istituzionale è cresciuta in modo drammatico. "Siamo nell'inverno delle criptovalute", ha detto, aggiungendo che molti investitori avevano presunto che il tradizionale ciclo quadriennale fosse terminato una volta che le grandi istituzioni e gli ETF avevano iniziato ad accumulare Bitcoin. Tuttavia, secondo Yusko, il comportamento dei prezzi suggerisce che la struttura ciclica storica stia ancora influenzando i mercati.
Gli investitori istituzionali lo scorso anno "hanno acquistato quattro volte la quantità di Bitcoin che è stata minata", ma i prezzi sono comunque diminuiti. La ragione, ha spiegato, è che i detentori di lungo periodo che avevano accumulato monete anni prima hanno anche venduto durante i rally, aggiungendo offerta che ha compensato gli acquisti istituzionali.
I mercati dei futures ora guidano i movimenti dei prezzi
Yusko ha dichiarato che il prezzo di Bitcoin non è più determinato principalmente dalle transazioni spot. "Il prezzo di Bitcoin non è necessariamente determinato solo dallo spot", ha spiegato, sottolineando che i mercati dei derivati, in particolare i futures, ora dominano l'attività di trading. Poiché le grandi posizioni a leva possono spingere i prezzi verso l'alto o verso il basso rapidamente, i mercati dei futures possono talvolta sopprimere i guadagni di prezzo anche quando la domanda sottostante sembra forte.
Dove potrebbe trovare il fondo Bitcoin?
Utilizzando i modelli storici dei cicli, Yusko ha suggerito che i precedenti mercati ribassisti spesso hanno spinto Bitcoin verso indicatori di tendenza di lungo periodo come la media mobile a 200 settimane. In base alle condizioni attuali, ha detto che i possibili livelli di ribasso potrebbero attestarsi nella fascia tra la parte alta dei 50.000 dollari e la parte bassa dei 60.000 dollari prima che si formi un fondo duraturo.
Ha inoltre osservato che il picco dell'ultimo ciclo non era molto superiore al "fair value" stimato rispetto ai cicli precedenti, il che significa che la correzione attuale potrebbe non dover scendere tanto in profondità quanto nei ribassi precedenti.
Il comportamento umano continua a plasmare i mercati crypto
Nonostante il ruolo crescente degli algoritmi e del trading istituzionale, Yusko ha detto che la psicologia degli investitori rimane una forza dominante dietro i cicli di mercato delle criptovalute. "Gli umani restano umani", ha spiegato, aggiungendo che gli investitori spesso comprano quando i prezzi salgono e vendono quando è necessaria liquidità, rafforzando così i modelli ricorrenti di boom e bust nel mercato.
La ripresa probabilmente richiederà un catalizzatore di breakout
Secondo Yusko, il prossimo rally sostenuto potrebbe iniziare solo quando una forte pressione d'acquisto romperà l'attuale tetto creato dal posizionamento sui derivati, potenzialmente innescando un grande short squeeze. Fino a quel momento, si aspetta che il mercato resti in una fascia volatile, con una graduale stabilizzazione piuttosto che un immediato ritorno ai massimi storici.
