Destini diversi per due grandi produttori di giocattoli: Mattel registra un crollo delle performance, mentre Hasbro trae beneficio dalla trasformazione digitale

　　Sia Mattel che Hasbro hanno pubblicato previsioni deludenti per il 2026. Tuttavia, le azioni di Hasbro sono salite fino al 9% martedì, grazie alla forte performance del suo settore dei giochi digitali; mentre quelle di Mattel sono crollate del 30% nel pre-market di mercoledì, rischiando il maggior calo intraday degli ultimi quarant’anni.

　　Questa reazione di mercato diametralmente opposta mette in evidenza il crescente divario strategico tra i due giganti del settore dei giocattoli.

　　Sebbene entrambe le aziende stiano affrontando la difficoltà di una domanda debole per i giocattoli tradizionali, il successo di Hasbro nel settore dei giochi digitali ha cambiato radicalmente la sua struttura di rischio, trasformando una previsione di risultati deludente in una semplice battuta d’arresto. Per Mattel, invece, lo stesso avvertimento macroeconomico è bastato per far crollare il prezzo delle sue azioni.

　　Keegan Cox, analista della società di investimento statunitense D.A. Davidson, ha dichiarato: “Mattel si trova in una fase iniziale di investimento, simile a quella in cui Hasbro si trovava sette anni fa quando ha puntato sul settore dei giochi.”

　　Essendo il produttore delle iconiche Barbie e delle macchinine Hot Wheels, gli investitori di Mattel sono preoccupati che l’azienda sia penalizzata dal mercato dei giocattoli debole e che, in un contesto di ordini incerti da parte dei rivenditori, il rischio di dover ridurre le scorte sia in aumento.

　　Mattel ha dichiarato: “La crescita delle entrate negli Stati Uniti a dicembre è stata inferiore alle attese.” Ciò significa che durante la cruciale stagione dello shopping natalizio, i rivenditori hanno ridotto i nuovi ordini.

　　Due percorsi di sviluppo, ma stessi ostacoli

　　I ricavi di Mattel derivano principalmente dalla vendita di giocattoli: le macchinine Hot Wheels, i set di giocattoli per bambini a marchio Fisher-Price, le bambole e le action figure con licenza di compagnie come Pixar e Discovery Channel.

　　Tuttavia, i consumatori acquistano sempre meno giocattoli classici, preferendo giochi da tavolo e videogiochi collegati a serie online e film di tendenza.

　　Martedì, Mattel ha annunciato di voler acquisire il restante 50% delle quote della joint venture cinese, per entrare nel mercato dei giochi digitali. Ma queste iniziative sono ancora nelle fasi iniziali e stanno già esercitando pressione sui margini aziendali.

　　In contrasto, le entrate del settore Wizards of the Coast e dei giochi digitali di Hasbro sono aumentate dell’86% nel quarto trimestre, con il margine operativo salito dal 24% di un anno fa al 45%.

　　Il suo prodotto di punta, il gioco di carte collezionabili Magic: The Gathering, ha visto i ricavi crescere del 141%.

　　Gli analisti scrivono in un report: “Anche se gli investitori hanno visto come la proprietà intellettuale dei giocattoli tradizionali abbia avuto successo nei giochi digitali, aumentando i margini, l’investimento su larga scala di Mattel nei giochi digitali previsto per il 2026 posticiperà la crescita dei profitti.”

　　Martedì Mattel ha dichiarato che nel 2026 prevede di investire circa 110 milioni di dollari principalmente nei giochi digitali, oltre a circa 40 milioni di dollari in marketing orientato ai risultati.

　　Il problema dell’accumulo delle scorte persiste

　　Durante la call con gli analisti di martedì, Mattel ha dichiarato che, a causa del passaggio dalla spedizione diretta all’importazione a un modello di distribuzione locale, l’azienda ha dovuto aumentare gli sconti per smaltire le scorte, mettendo sotto pressione i margini trimestrali.

　　La società ha affermato che, a causa dell’incertezza dei dazi doganali e dei cambiamenti nelle preferenze dei consumatori, i rivenditori hanno cambiato il modo in cui effettuano gli ordini.

　　Oggi, i rivenditori non prevedono più la domanda con mesi di anticipo né gestiscono lunghi cicli di consegna, ma acquistano in base alle esigenze reali, costringendo aziende come Mattel ad accumulare scorte nei propri magazzini.

　　Gli analisti prevedono che il lavoro di smaltimento delle scorte di Mattel continuerà anche in questo trimestre, aggravando ulteriormente le difficoltà operative della società.

　　Il price/earning atteso di Hasbro è di 18,95 volte, superiore al 12,14 volte di Mattel. Nel pre-market di mercoledì, le azioni Mattel sono scambiate a 14,6 dollari.

Redattore responsabile: Li Zhaofu