- Bitcoin scende ai minimi degli ultimi 16 mesi mentre le vendite degli ETF e la pressione del ciclo pesano sul prezzo.
- Gli analisti indicano i pattern dei cicli quadriennali poiché i derivati rimodellano la scoperta del prezzo di Bitcoin.
- I miner affrontano una crescente pressione poiché i costi superano i prezzi e l’oro continua a sovraperformare BTC.
Bitcoin è sceso sotto i 61.000 dollari la scorsa settimana, segnando il livello più basso degli ultimi circa 16 mesi mentre i leader di mercato hanno indicato il ciclo quadriennale, i riscatti degli ETF e la rotazione degli investitori verso oro e titoli legati all’intelligenza artificiale. Il calo ha cancellato tutti i guadagni ottenuti dalle elezioni di novembre 2024 e si colloca tra le maggiori perdite dal 2022.
Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise Asset Management, ha affermato che gli investitori non dovrebbero attribuire il ritracciamento a un singolo fattore scatenante. Ha detto a “ETF Edge” di CNBC che il ciclo quadriennale rappresenta il principale catalizzatore ribassista.
“Le persone cercano un unico colpevole per l’attuale ritracciamento di bitcoin,” ha dichiarato Hougan. “Ma non c’è un solo colpevole.” Ha aggiunto che gli investitori hanno preferito altri asset durante la fase ribassista. “C’è un certo rischio quantistico. C’è timore per [il candidato Fed] Kevin Warsh,” ha detto Hougan. “Nei mercati orso, tutti questi fattori vengono amplificati.”
Bitcoin aveva raggiunto un massimo storico di 126.279 dollari in ottobre prima di scendere sotto i 90.000 dollari a novembre. Da allora, la tendenza si è invertita.
Riscatti ETF e Cambio di Focus
Gli analisti di Wintermute hanno collegato la tendenza ribassista ai riscatti degli exchange-traded fund e a uno spostamento verso i titoli AI. Hanno segnalato che il momentum ribassista rimane intatto, anche se il ritmo delle vendite si è attenuato.
Allo stesso tempo, Hougan ha affermato che il mercato attuale riflette una “profezia che si autoavvera”. Ha sostenuto che la domanda strutturale continua a sostenere il framework a lungo termine di Bitcoin nonostante le turbolenze a breve termine.
“Ci sono buone notizie sotto la superficie. Semplicemente ci vuole tempo perché si concretizzino,” ha detto Hougan. Ha sottolineato che la finanziarizzazione non indebolisce la scarsità di Bitcoin. Ha ricordato che esistono solo 21 milioni di coin e che la domanda di derivati dovrà prima o poi raggiungere il mercato spot.
Bitwise gestisce oltre 15 miliardi di dollari in asset e rimane attiva negli ETF crypto. L’azienda ha lanciato il Bitwise Solana Staking ETF il 28 ottobre per tracciare Solana. Il fondo ha perso circa il 57% dal lancio, mentre Solana è scesa di oltre il 30% quest’anno.
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Derivati, Miner e Pressioni Strutturali
Alcuni analisti hanno sollevato preoccupazioni sull’esposizione ai derivati. Il commentatore di mercato 0xNobler ha indicato il rapporto del float sintetico, sostenendo che derivati e ETF creano rivendicazioni su Bitcoin senza un’offerta fisica corrispondente. Il processo di price discovery viene alterato dalla perturbazione del sistema, generando ulteriori rischi di stabilità per i mercati di Bitcoin.
I miner di Bitcoin stanno attualmente affrontando difficoltà finanziarie poiché i prezzi di mercato restano inferiori ai loro costi operativi tipici. Gli operatori vedono ridursi i margini di profitto, con un conseguente aumento della pressione sulle loro attività. Alcuni miner hanno chiuso le operazioni con costi elevati, riducendo così l’hashrate della rete. Di conseguenza, i miner in difficoltà hanno venduto asset per mantenere la liquidità. Queste vendite hanno aggiunto volatilità a breve termine.
Il recente calo di Bitcoin fa parte di un più ampio crypto winter iniziato a gennaio 2025. Hougan ha stimato che i crypto winter durano in genere circa 13 mesi, suggerendo una possibile ripresa all’inizio del 2026. Tuttavia, altri analisti si chiedono se la fase ribassista terminerà davvero entro quella tempistica.
Dibattito sulla Copertura dall’Inflazione e Test di Mercato
Il rallentamento economico ha riacceso il dibattito sulla capacità di Bitcoin di funzionare come copertura dall’inflazione e oro digitale. Bitcoin non si comporta come un asset rifugio durante le fasi di stress di mercato. L’oro ha superato il valore di Bitcoin negli ultimi tempi.
Il valore di Bitcoin viene messo alla prova poiché l’oro sta diventando più popolare e i titoli AI stanno attirando investimenti. Il mercato ora valuta l’adozione istituzionale, gli sviluppi normativi e le condizioni economiche più ampie.
La domanda centrale rimane: riuscirà Bitcoin a sostenere la sua tesi basata sulla scarsità in mezzo all’espansione dei derivati e alle oscillazioni dei prezzi guidate dagli ETF?
