Gli hedge fund aumentano le scommesse sullo yen mentre il trade "compra Giappone" si rafforza — Bloomberg

I fondi tornano lunghi sullo yen mentre cresce il momentum “compra Giappone”.

Sommario:

• Secondo Bloomberg, gli hedge fund stanno ricostruendo posizioni rialziste sullo yen.

• USD/JPY scende per la terza sessione consecutiva nonostante i solidi dati sull’occupazione negli Stati Uniti.

• I mercati delle opzioni mostrano una crescente domanda di protezione al ribasso sul cambio dollaro-yen.

• La narrativa “compra Giappone” viene vista a supporto dello yen insieme alle azioni.

• Chiarezza elettorale e retorica sugli interventi aggiungono elementi di stabilità

Secondo quanto riportato da Bloomberg (accesso limitato), gli hedge fund stanno invertendo la rotta e ricostruendo scommesse su uno yen più forte mentre si rafforza il tema “compra Giappone”, anche dopo che i solidi dati sull’occupazione negli Stati Uniti hanno attenuato le aspettative di tagli dei tassi della Federal Reserve nel breve termine.

Mercoledì, lo yen è salito per la terza sessione consecutiva contro il dollaro, ignorando la forza generale del dollaro dopo il report sull’occupazione USA. Questa resilienza rappresenta un cambiamento notevole nelle posizioni. Fino alla scorsa settimana, i fondi macro stavano ricostruendo esposizioni corte sullo yen in vista delle elezioni nazionali giapponesi, anticipando una nuova debolezza valutaria qualora il Primo Ministro Sanae Takaichi avesse ottenuto il mandato per perseguire politiche fiscali espansive.

Invece, il sentimento degli investitori sembra essersi invertito.

L’attività sul mercato delle opzioni sottolinea il cambiamento. Il volume di scambi su grandi contratti put dollaro-yen, che guadagnano valore se USD/JPY scende, è stato circa il 50% superiore rispetto alle opzioni call comparabili mercoledì, secondo i dati della Depository Trust & Clearing Corporation citati da Bloomberg. Il premio per coprirsi o speculare su un calo della coppia nel prossimo mese è salito al livello più alto da inizio febbraio, segnalando una crescente domanda di esposizione al rialzo sullo yen.

Gli operatori di mercato affermano che l’appetito degli hedge fund per il ribasso del dollaro-yen è aumentato notevolmente. I trader riportano anche domanda per lo yen contro valute come il dollaro australiano e il franco svizzero, suggerendo che il cambiamento non è limitato alle coppie con USD.

Il riposizionamento è in linea con una più ampia narrativa “compra Giappone” che ha visto un rinnovato interesse per le azioni giapponesi e una percezione di maggiore stabilità politica dopo la netta vittoria elettorale del Partito Liberal Democratico. La valuta inizialmente si era indebolita dopo il voto, ma è rimbalzata quando il Ministro delle Finanze Satsuki Katayama ha segnalato che le autorità sarebbero intervenute contro eccessivi movimenti valutari in linea con gli accordi tra Stati Uniti e Giappone.

I trader sottolineano che sia gli hedge fund sia i gestori patrimoniali hanno chiuso posizioni rialziste di breve termine su dollaro-yen prima della pubblicazione dei dati sui salari statunitensi. Anche il posizionamento sulle opzioni è diventato più negativo su USD/JPY, con forti richieste di coperture contro ribassi.

Per ora, la capacità dello yen di rafforzarsi insieme ai dati USA più solidi suggerisce che siano le posizioni di mercato — più che la sola divergenza macroeconomica — a guidare il movimento.