Le posizioni short sugli exchange centralizzati di criptovalute sono salite ai livelli più aggressivi dall’agosto 2024, quando Bitcoin ha toccato un minimo plurimensile di $55.000 prima di salire al suo massimo annuale di $106.000 solo quattro mesi dopo.
Secondo i dati aggregati dei tassi di finanziamento raccolti da Santiment Feed, le posizioni di mercato attualmente sono fortemente orientate al ribasso. Al momento di questa segnalazione, Bitcoin veniva scambiato a circa $66.500 dopo un calo del 47,3% rispetto al massimo storico di ottobre 2025.
L’analisi di Santiment indica che quando i tassi di finanziamento diventano negativi nei mercati dei future perpetui, i venditori allo scoperto stanno pagando i trader che scommettono su un movimento rialzista dei prezzi. Più la lettura è negativa, più l’esposizione short è aggressiva.
I tassi di finanziamento sugli exchange scendono in territorio negativo, ci sarà ancora sofferenza?
Secondo il grafico “Funding Rates Aggregated By Exchange” di Santiment, i mercati dei future nel terzo trimestre del 2024 sono crollati profondamente in negativo mentre i trader scommettevano sul calo del prezzo di bitcoin. Tra il 1° e il 6 agosto di quell’anno, il valore di Bitcoin è sceso di ben $12.000, facendo peggiorare il sentiment nei mercati dei derivati.
Scommesse short su Bitcoin contro il grafico dei prezzi. Fonte: Santiment Tuttavia, Bitcoin ha invertito la sua corsa negativa ed è tornato nella fascia di prezzo iniziale di $66.000 venti giorni dopo. Le posizioni short sono state schiacciate man mano che il prezzo iniziava a salire e le scommesse ribassiste sovraffollate sono state liquidate, costringendo i trader a ricomprare le posizioni. Secondo Santiment, questo ha aiutato a spingere bitcoin verso l’alto dell’83% nei quattro mesi successivi.
Guardando la situazione attuale, il mercato potrebbe essere pronto per un altro rally dell’80%, anche se Santiment ha ribadito che le liquidazioni di massa delle posizioni short non sono un chiaro indicatore dell’inizio di una fase rialzista.
Secondo il grafico di Santiment, ci sono stati picchi negativi sostenuti dei tassi di finanziamento tra fine gennaio e inizio febbraio. Il grafico mostra una sequenza di massimi e minimi decrescenti da novembre, dicembre e gennaio, ma quando il prezzo di BTC si è compresso vicino a $65.000, la pressione short è aumentata.
“Un tasso di finanziamento estremamente negativo può preparare il terreno per rapidi rimbalzi dei prezzi. Molte posizioni short sono aperte con leva finanziaria, il che significa che i trader stanno prendendo in prestito capitale per aumentare i potenziali rendimenti. Se il prezzo sale invece di scendere, questi short con leva iniziano a subire perdite rapidamente. Una volta che le perdite raggiungono una certa soglia, gli exchange chiudono automaticamente la posizione per proteggere i loro sistemi,” si legge nell’analisi.
Il sentiment richiama l’eco dell’evento di liquidazione di Uptober
Nell’evento del 10 ottobre che ha spazzato via $19 miliardi di scommesse a leva, diversi exchange centralizzati e DEX hanno assistito a liquidazioni long che hanno fatto scendere Bitcoin a doppia cifra percentuale. Dopo quel calo, i trader hanno spostato le loro posizioni su short e hanno portato il tasso di finanziamento in negativo.
Attualmente Bitcoin viene scambiato vicino a $65.900, dopo essere brevemente sceso vicino a $59.000 durante la volatilità di fine gennaio. I picchi negativi di finanziamento hanno oscurato le operazioni perpetue perché il sentiment generale di mercato è dalla parte dei ribassisti.
Anche se un forte shorting non garantisce un rally immediato, aumenta la probabilità di volatilità se il prezzo inizia a salire. Dato l’attuale posizionamento, un modesto movimento rialzista del prezzo di bitcoin potrebbe colpire i mercati se le soglie di liquidazione degli short raggiungessero i livelli visti durante il 10/10.
“A causa della mancanza di fiducia nei mercati, basandoci su come appaiono le altre metriche di sentiment, non vediamo queste posizioni short chiudersi improvvisamente da sole. Quindi un evento di liquidazione causato da prezzi in aumento è l’esito più probabile,” ha concluso Santiment nella sua previsione su X.
Bitcoin è quasi in territorio sottovalutato
Dopo aver raggiunto il suo massimo storico a ottobre dello scorso anno, Bitcoin è in una tendenza ribassista da circa quattro mesi. Il rapporto Market Value to Realized Value (MVRV) della coin è vicino a 1,1, indicando che i trader considerano il suo prezzo attuale equo.
Quando il rapporto MVRV è sceso sotto 1 nei cicli di mercato precedenti, Bitcoin è stato considerato sottovalutato. La lettura attuale suggerisce che il prezzo si sta avvicinando a quei livelli, ma questo ciclo è molto diverso dai precedenti.
Bitcoin non è salito in una zona di sopravvalutazione estesa prima di raggiungere il picco in ottobre. Se il mercato non è mai entrato in una fase di sopravvalutazione estrema, significa che la formazione del bottom varia rispetto a quanto visto dai trader nei cicli precedenti.
