Workday ha perso 40 miliardi di dollari di valore di mercato. Il fondatore Aneel Bhusri è tornato, scommettendo 139 milioni di dollari su un ritorno di successo.

Workday richiama il cofondatore Aneel Bhusri come CEO in mezzo alla rivoluzione dell’AI

In risposta alle crescenti pressioni derivanti dall’intelligenza artificiale che sta ridefinendo il settore del software, Workday ha reintegrato il cofondatore Aneel Bhusri come CEO—una mossa che ricorda la tradizione della Silicon Valley di richiamare i fondatori durante periodi turbolenti.

Il ritorno di Bhusri segnala la convinzione dell’azienda che un fondatore, con interessi sia personali che finanziari, sia la figura più adatta a guidare Workday attraverso l’incertezza. Ora detentore sia della maggioranza del potere di voto sia dell’autorità esecutiva, Bhusri è nella posizione di apportare cambiamenti significativi se necessario. Tuttavia, la struttura del suo pacchetto retributivo evidenzia anche le difficoltà che le aziende software-as-a-service (SaaS) affrontano nel mercato attuale.

Dettagli della retribuzione di Bhusri

Per convincere Bhusri a tornare dopo una pausa di due anni, Workday gli ha offerto un pacchetto retributivo del valore di 138,8 milioni di dollari, combinando premi in denaro e azioni sia vincolate che legate alle performance. In particolare, oltre la metà di questa somma—75 milioni di dollari—sarà corrisposta solo se raggiungerà una serie di traguardi, non resi noti, relativi al prezzo delle azioni nei prossimi cinque anni. Il resto, circa 60 milioni di dollari in azioni vincolate, richiede semplicemente che Bhusri rimanga in Workday per quattro anni, indipendentemente dai risultati dell’azienda.

Sfide di mercato e sentiment degli investitori

Con la fiducia degli investitori nelle aziende SaaS in calo, il cambio di leadership in Workday riconosce lo scetticismo che anche un fondatore di ritorno deve superare per navigare con successo nell’era dell’AI.

La recente volatilità delle azioni del software enterprise, alimentata dalle preoccupazioni sull’AI, ha cancellato circa 40 miliardi di dollari dalla valutazione di Workday, dimezzando la sua capitalizzazione di mercato dal picco di 80 miliardi di dollari. Il prezzo delle azioni dell’azienda è sceso del 51% dal massimo intraday di 311,28 dollari a circa 150 dollari, con un calo del 29% solo quest’anno. Anche altri attori SaaS di rilievo, come Salesforce, ServiceNow e HubSpot, hanno subito perdite significative.

“L’AI sta cambiando fondamentalmente la natura del lavoro e rappresenta un cambiamento ancora più grande rispetto alla transizione verso il cloud computing di vent’anni fa,” ha condiviso Bhusri in un post su LinkedIn dopo l’annuncio. “Proprio come abbiamo contribuito a ridefinire il software enterprise quando abbiamo fondato Workday, sono fiducioso che possiamo guidare ancora in questo nuovo scenario guidato dall’AI.”

Gli interessi personali di Bhusri

Gli interessi finanziari di Bhusri sono profondamente intrecciati con le sorti di Workday. In qualità di chairman esecutivo negli ultimi due anni, ha visto il valore delle sue oltre 8 milioni di azioni dimezzarsi—da 2,6 miliardi di dollari al loro picco nel 2024 a circa 1,3 miliardi di dollari, segnando una perdita virtuale di 1,3 miliardi di dollari in meno di due anni.

Esperienza di leadership e potere di voto

Il percorso di leadership di Bhusri in Workday è ampio. Ha fondato l’azienda nel 2005 con l’amico di lunga data e mentore Duffield. I due sono diventati co-CEO nel 2009, con Bhusri che in seguito ha ricoperto il ruolo di CEO unico prima di condividere nuovamente la posizione nel 2020 con Luciano “Chano” Fernandez. Dopo la partenza di Fernandez alla fine del 2022, Carl Eschenbach, ex partner di Sequoia Capital, è entrato come co-CEO prima che Bhusri passasse a chairman esecutivo all’inizio del 2024. Con l’uscita di Eschenbach, Bhusri ha ora ripreso sia il ruolo di CEO che quello di presidente.

Secondo Bhusri, i due decenni di dati decisionali e storia operativa di Workday la posizionano per offrire intelligenza di livello enterprise alle grandi organizzazioni.

Controllo tramite azioni a doppia classe

La struttura di governance di Workday conferisce a Bhusri e Duffield una notevole influenza. Il sistema di azioni a doppia classe dell’azienda attribuisce un voto per ogni azione di Classe A, mentre quelle di Classe B ne hanno dieci. Insieme, i cofondatori e i loro affiliati controllano il 68% del potere di voto, grazie a un accordo di lunga data risalente all’IPO di Workday del 2012.

Performance finanziaria e cambiamenti nella forza lavoro

Nonostante l’ottimismo di Bhusri, gli ultimi dati finanziari di Workday rivelano una situazione più complessa. Negli ultimi tre anni, l’azienda ha effettuato diversi round di licenziamenti, coinvolgendo migliaia di dipendenti come parte di una transizione verso l’AI e di iniziative per aumentare la redditività. A febbraio, Workday ha ridotto la sua forza lavoro di circa il 7,5%, sostenendo costi di ristrutturazione per 172 milioni di dollari.

Sebbene i ricavi abbiano raggiunto 8,4 miliardi di dollari per l’esercizio 2025—un aumento del 16% rispetto all’anno precedente—la crescita sta rallentando. La crescita dei ricavi da abbonamenti è scesa dal 19% nell’esercizio 2024 al 17% nel 2025, con l’ultimo trimestre al 15%. L’incerto impatto dell’AI sulle aziende SaaS continua a pesare sul settore, e il titolo Workday è sceso di oltre il 6% il giorno dell’annuncio del ritorno di Bhusri, evidenziando le preoccupazioni degli investitori.

Termini della retribuzione e transizione della leadership

• Il premio di 75 milioni di dollari di Bhusri è suddiviso in tranche, che richiedono il raggiungimento di specifici obiettivi di prezzo delle azioni e la permanenza in Workday.
• I 60 milioni di dollari in azioni vincolate maturano in quattro anni, subordinati esclusivamente alla sua permanenza lavorativa.
• Riceverà un salario annuo di 1,25 milioni di dollari e potrà guadagnare fino a 2,5 milioni di dollari in bonus annuali, senza ulteriori assegnazioni fino al 2027.

L’ex CEO Eschenbach, ora senior advisor, ha ricevuto un pacchetto di uscita del valore di circa 3,6 milioni di dollari e la maturazione accelerata di quasi 140.000 unità di azioni vincolate, valutate oltre 20 milioni di dollari a 150 dollari per azione. Potrebbe ricevere la maturazione accelerata di altre 24.000 azioni se verranno raggiunti determinati obiettivi di performance. Una valutazione indipendente ha attribuito alla sua uscita un “push-out score” di nove su dieci, indicando una forte pressione a lasciare l’incarico.

In un post su LinkedIn, Eschenbach ha espresso ammirazione per Bhusri e il team Workday, affermando: “Le opportunità davanti a noi superano di gran lunga ciò che ci lasciamo alle spalle. Siamo a un momento cruciale con l’AI, e Aneel è il leader giusto per guidare Workday nel futuro.”

Controllo a lungo termine e prospettive future

L’accordo tra Bhusri e Duffield garantisce che, se uno dei due cofondatori non potesse continuare, l’altro assumerà il controllo di entrambe le partecipazioni. La struttura a doppia classe rimarrà in vigore fino a ottobre 2032, un anno dopo la fine della finestra di performance di Bhusri all’inizio del 2031. Questo offre a Bhusri un periodo considerevole per determinare se un approccio guidato dal fondatore possa rilanciare il titolo Workday di fronte alle continue turbolenze causate dall’AI.

Questo articolo è stato pubblicato per la prima volta su Fortune.com