L'euro sta superando il dollaro per il secondo anno consecutivo, e i numeri sono chiari. L'euro ha aperto a 1.1872 e la chiusura precedente era 1.1868.
Secondo i dati di TradingView, il rendimento dell'euro da inizio anno è dello 0,91%. Durante la sessione di lunedì, il prezzo è stato scambiato tra 1.1849 e 1.1878. Negli ultimi 52 settimane, si è mosso tra 1.0360 e 1.2081.
Il dollaro ha perso l'1,3% quest'anno rispetto a un paniere di valute che include l'euro e la sterlina. Questo segue un calo del 9% nel 2025. Il dollaro ora si trova vicino ai minimi degli ultimi quattro anni.
Deutsche Bank mette in discussione la reputazione del dollaro come bene rifugio
Deutsche Bank afferma che la vecchia convinzione secondo cui il dollaro sale quando le azioni scendono non regge più. George Saravelos, responsabile globale della ricerca FX presso la banca, ha scritto in una nota datata 11 febbraio che molti investitori presumono che il dollaro salga durante le fasi di avversione al rischio.
George ha detto che un semplice grafico del dollaro rispetto alle azioni dimostra che ciò non è vero. Ha affermato che la correlazione media tra USD e azioni è storicamente vicina allo zero. Nell'ultimo anno, ha aggiunto, il dollaro si è nuovamente disaccoppiato dall'S&P.
George ha sottolineato il crescente rischio all'interno delle azioni statunitensi. Ha descritto “rischi di concentrazione e cannibalizzazione legati all'AI.” Le azioni software sono state colpite duramente all'inizio di questo mese dopo che Anthropic ha lanciato nuovi strumenti AI in grado di gestire flussi di lavoro professionali. Molte grandi società di software vendono quei flussi di lavoro come prodotti principali.
L'S&P 500 Software and Services Index è in calo di quasi il 20% quest'anno. Quando il rischio azionario aumenta e il dollaro non si rafforza, il vecchio copione del bene rifugio perde forza. Questo aiuta l'euro.
Gli investitori abbandonano il dollaro mentre aumentano i rischi politici
I gestori di fondi detengono le posizioni più ribassiste sul dollaro da oltre un decennio. Un sondaggio della Bank of America pubblicato venerdì ha mostrato che l'esposizione al dollaro è scesa sotto il minimo raggiunto nell'aprile scorso.
Quello fu il periodo in cui il Presidente Donald Trump, il 47° presidente che ha vinto le elezioni del 2024, ha destabilizzato i mercati con dazi generalizzati. Il sondaggio ha rilevato che il posizionamento è il più negativo almeno dal 2012.
La debolezza del dollaro non è solo una questione di sondaggi. I dati sulle opzioni del CME Group mostrano che le scommesse contro il dollaro ora superano quelle rialziste. Questo inverte la tendenza vista nel quarto trimestre del 2025.
Importanti gestori di asset affermano che i fondi pensione e altri investitori istituzionali si stanno coprendo contro ulteriori perdite o stanno riducendo l'esposizione verso asset denominati in dollari.
I risk reversal legati a un ulteriore deprezzamento del dollaro rispetto all'euro hanno raggiunto livelli visti solo durante lo shock del Covid-19 e dopo gli annunci di dazi dello scorso aprile. Gli investitori stanno pagando di più per proteggersi da ulteriori ribassi.
Anche i dati sulla crescita giocano un ruolo. L'economia dell'Eurozona è cresciuta dello 0,3% nel quarto trimestre del 2025. Questo equivale a un tasso annuo dell'1,4%. In Asia, USD JPY è salito dello 0,4% a 153,27 dopo che il Giappone ha riportato dati deboli.
L'economia giapponese è cresciuta solo dello 0,2% su base annua nel trimestre di dicembre, ben al di sotto della previsione dell'1,6%. Quando l'Europa mostra una crescita stabile e il Giappone delude, la forza relativa conta. In questo contesto, l'euro continua a guadagnare terreno.
