Le azioni delle compagnie di navigazione stanno tornando a muoversi - e nessuno ci sta facendo caso

Le azioni del settore spedizioni stanno silenziosamente vivendo una ripresa — e la configurazione sottostante di domanda e offerta suggerisce che questo ciclo potrebbe avere forza di permanenza. Il Baltic Dry Index, un importante benchmark per le tariffe di spedizione globali, è salito di oltre il 60% rispetto ai minimi del 2023, secondo i dati della Baltic Exchange, segnalando una significativa ripresa della domanda globale di spedizioni.

Allo stesso tempo, la crescita della flotta globale rimane limitata. Il portafoglio ordini delle navi dry bulk rappresenta circa il 7% della flotta esistente, vicino ai minimi di diversi decenni, secondo i dati di Clarksons Research. Questa pipeline di offerta limitata si scontra con una domanda resiliente per il trasporto di materie prime come minerale di ferro, carbone e cereali.

Questo squilibrio si riflette già nei guadagni e nei flussi di cassa delle aziende.

Offerta limitata di navi sostiene le tariffe di trasporto

Società di spedizioni come Star Bulk Carriers Corp (NASDAQ:SBLK) e Danaos Corp (NYSE:DAC) stanno generando forti flussi di cassa libera poiché le elevate tariffe di trasporto aumentano la redditività. Danaos ha riportato un backlog contrattuale superiore a 1 miliardo di dollari, garantendo una visibilità sui ricavi pluriennale, mentre Star Bulk ha restituito capitale significativo agli azionisti tramite dividendi e buyback. Dal 2021, la società ha restituito circa 1,9 miliardi di dollari agli azionisti tramite dividendi e riacquisti di azioni.

SBLK è in crescita del 22,87% e DAC ha restituito il 13,44% agli investitori da inizio anno.

Le società di trasporto container, tra cui ZIM Integrated Shipping Services Ltd (NYSE:ZIM), rimangono altamente sensibili ai movimenti delle tariffe di trasporto. Anche miglioramenti modesti delle tariffe possono aumentare significativamente i guadagni grazie alla leva operativa del settore.

ETF come il Breakwave Dry Bulk Shipping ETF (NYSE:BDRY), in aumento di oltre il 35% da inizio anno, offrono esposizione alle tendenze delle tariffe di trasporto, mentre le singole azioni forniscono leva sulle strutture contrattuali specifiche delle aziende.

Vincoli strutturali limitano la nuova concorrenza

A differenza dei cicli precedenti, l’offerta di navi non può aumentare rapidamente. Gli elevati costi di costruzione, norme ambientali più severe e capacità limitata dei cantieri navali stanno rallentando l'espansione della flotta. Clarksons stima che la crescita della flotta globale rimarrà sotto il 3% annuo fino al 2027.

Nel frattempo, i volumi del commercio globale continuano ad espandersi. L’Organizzazione Mondiale del Commercio prevede che la crescita del commercio di merci si riprenderà nel 2026 dopo il rallentamento degli anni precedenti.

Storicamente, le azioni delle società di spedizioni si muovono in anticipo nei cicli economici. Con l’offerta di navi limitata e la domanda di trasporto che si sta stabilizzando, il settore potrebbe già segnalare un cambiamento che i mercati più ampi non hanno ancora pienamente riconosciuto.