J.B. Hunt è 'leggermente più ottimista'

J.B. Hunt Management condivide una prospettiva ottimistica mentre la capacità dei camion si restringe

Durante una recente conferenza per investitori, i dirigenti di J.B. Hunt Transport Services hanno espresso una visione più positiva sul mercato del trasporto merci, osservando che la disponibilità di camion è diventata sempre più limitata e che la domanda sta leggermente superando le previsioni precedenti.

Brad Delco, Chief Financial Officer dell’azienda, ha commentato alla Barclays 43rd Annual Industrial Select Conference di Miami: “Stiamo registrando una domanda leggermente superiore a quanto previsto all’inizio di gennaio.”

Indicatori come il tasso di rifiuto delle offerte e le tariffe del mercato spot hanno iniziato ad aumentare poco prima del Giorno del Ringraziamento e quest’anno non hanno mostrato il consueto calo stagionale. Secondo Delco, la maggior parte dei clienti NASDAQ: JBHT di J.B. Hunt attribuisce questi cambiamenti a fattori temporanei, in particolare alle tempeste invernali di dicembre e gennaio, piuttosto che a mutamenti strutturali duraturi.

Dopo un periodo di regolamentazioni più severe che hanno interessato la forza lavoro dei conducenti—including requisiti linguistici, restrizioni per i titolari di CDL non residenti e maggiore controllo sulla conformità ELD e sulle scuole per conducenti—l’azienda ha vissuto una stagione di punta moderata, come previsto. Nonostante la domanda non sia aumentata in modo significativo, il mercato resta limitato anche durante il periodo che solitamente è il più lento dell’anno.

SONAR: Van Outbound Tender Rejection Index (VOTRI.USA) per il 2026 (blu), 2025 (giallo), 2024 (verde) e 2023 (rosa). Questo indice riflette la percentuale di carichi dry van rifiutati dai vettori, fungendo da misura della capacità dei camion. I dati attuali indicano un mercato truckload più ristretto.

SONAR: National Truckload Index (solo linehaul – NTIL.USA) per il 2026 (blu), 2025 (giallo), 2024 (verde) e 2023 (rosa). L’NTIL calcola la media delle tariffe spot dry van su 250.000 tratte, utilizzando una media mobile di sette giorni ed escludendo il carburante. Le tariffe spot sono aumentate durante la stagione di punta con l’entrata in vigore delle nuove restrizioni per i conducenti. Le condizioni meteorologiche invernali avverse e la capacità limitata hanno mantenuto elevate le tariffe di recente.

Delco ha spiegato che le tempeste invernali di gennaio hanno avuto un impatto negativo sui volumi di spedizione e hanno contribuito all’attuale squilibrio di mercato. Ha anche sottolineato che si è verificata una significativa riduzione della capacità disponibile, più evidente nelle divisioni brokerage e truckload dell’azienda, dove i costi di trasporto acquistato sono aumentati. Il segmento truckload asset-light di J.B. Hunt si affida a contractor indipendenti per movimentare le merci utilizzando i rimorchi aziendali.

Brad Hicks, Presidente di Dedicated Contract Services, ha evidenziato che l’applicazione delle normative ha reso più difficile il reclutamento di conducenti in alcune regioni, anche se la domanda non è aumentata in modo sostanziale.

Sebbene sia ancora troppo presto per prevedere i risultati della prossima stagione di gare d’appalto, i due principali segmenti di business di J.B. Hunt sono posizionati per una ripresa nel 2026 dopo oltre tre anni di flessione.

La divisione Dedicated raggiunge una crescita record di nuovi clienti

La flotta dedicata dell’azienda è destinata a espandersi nel 2026. Lo scorso anno, J.B. Hunt ha ottenuto contratti per servizi dedicati che coprono 1.200 trattori, ma la dimensione complessiva della flotta è diminuita di circa 100 unità a causa di partenze pianificate di clienti. Il management ha confermato il proprio obiettivo a lungo termine di aggiungere da 800 a 1.000 camion ogni anno su base netta, e ha osservato che la fidelizzazione dei clienti ha storicamente superato il 98%.

Nel 2025, J.B. Hunt ha firmato accordi con 41 nuovi clienti—un nuovo record. Di norma, i nuovi account iniziano con un numero ridotto di camion e operano in perdita per i primi tre mesi, raggiungendo il pareggio entro il sesto mese. Di conseguenza, i contratti avviati dopo giugno tendono a pesare sui risultati annuali.

La maggior parte della crescita annuale deriva dai clienti esistenti. Molti clienti dedicated hanno operato con meno camion al giorno, ma quando le loro attività si riprenderanno, anche le loro esigenze di trasporto dovrebbero aumentare.

L’azienda prevede una crescita moderata dell’utile operativo dedicated per il 2026, con le nuove attivazioni di account di quest’anno che gettano le basi per una performance più solida nell’anno successivo.

La strategia intermodale resta invariata nonostante la potenziale fusione ferroviaria

La leadership di J.B. Hunt rimane fiduciosa che la propria strategia intermodale non richiederà modifiche qualora la proposta di fusione tra Union Pacific (NYSE: UNP) e Norfolk Southern (NYSE: NSC) venisse approvata.

Delco ha dichiarato: “Non vediamo alcun motivo per modificare il nostro approccio se la fusione dovesse andare a buon fine.” L’azienda intende mantenere la partnership con BNSF (NYSE: BRK-B) a Ovest, continuando a collaborare sia con Norfolk Southern che con CSX (NASDAQ: CSX) a Est.

J.B. Hunt sta conquistando una quota di mercato maggiore nell’Est degli Stati Uniti, con tassi di crescita cumulativi a due anni nei livelli medio-alti durante il 2025 e un aumento dell’11% nel quarto trimestre. Questa crescita è avvenuta in concomitanza con il terzo anno consecutivo di solide prestazioni ferroviarie, un eccesso di capacità truckload e prezzi dei carburanti relativamente bassi.

“Nonostante l’assenza di queste condizioni favorevoli, stiamo comunque ottenendo una crescita robusta nei mercati in cui competiamo direttamente con il trasporto su gomma,” ha aggiunto Delco.

SONAR: Outbound Domestic Rail Container Volume Index per il 2026 (blu), 2025 (giallo), 2024 (verde) e 2023 (rosa). Questo indice traccia i volumi giornalieri dei container intermodali negli Stati Uniti, in Canada e in Messico, utilizzando una media mobile di sette giorni basata sulle date di ingresso dei container. I rimorchi intermodali (TOFC) non sono inclusi.

Delco ha inoltre menzionato che i recenti investimenti nella capacità intermodale sono già stati finanziati, consentendo all’azienda di gestire volumi aggiuntivi senza espandere la capacità nel breve termine.

I futuri investimenti in conto capitale dovrebbero concentrarsi sul segmento dedicated con la firma di nuovi contratti. Gli accordi dedicated di solito durano diversi anni, offrendo un modello di business stabile che copre gran parte della vita operativa di un trattore.

Con esigenze di spesa in conto capitale relativamente basse e un significativo leverage operativo mentre il mercato si riprende—le recenti riduzioni dei costi hanno raggiunto i 100 milioni di dollari, pari a 80 punti base di margine operativo—l’azienda ha flessibilità su come allocare la liquidità. Lo scorso anno, J.B. Hunt ha riacquistato azioni per 923 milioni di dollari e dispone ancora di un’autorizzazione per ulteriori riacquisti pari a 968 milioni di dollari.