I profitti di Centrica diminuiscono durante la ristrutturazione strategica alimentata da investimenti crescenti

Performance di Centrica nel 2025: calo degli utili, aumento dei dividendi e investimenti strategici

Centrica plc ha registrato una diminuzione degli utili per il 2025 ma ha scelto di aumentare il dividendo e di procedere con investimenti significativi, con l'obiettivo di raggiungere un EBITDA più elevato entro il 2030.

Il fornitore britannico di energia e servizi ha annunciato un EBITDA rettificato di 1,4 miliardi di sterline per il 2025, in calo rispetto ai 2,3 miliardi del 2024. L'utile operativo rettificato è sceso a 814 milioni di sterline, rispetto a 1,6 miliardi dell'anno precedente. L'utile per azione rettificato è diminuito a 11,2p da 19,0p, influenzato da prezzi delle commodity più bassi, interruzioni negli impianti nucleari e condizioni di mercato meno favorevoli.

Risultati statutari e voci eccezionali

I dati statutari dell'azienda sono stati ancora più colpiti. L'utile operativo è crollato a 0,1 miliardi di sterline rispetto a 1,7 miliardi del 2024, poiché Centrica ha registrato 0,7 miliardi di sterline in oneri eccezionali e perdite dalla rivalutazione dei derivati energetici, insieme a 0,5 miliardi in svalutazioni legate a giacimenti di gas obsoleti e investimenti nucleari al di fuori di Sizewell C. Questo ha portato a una perdita statutaria per azione di 1,5p, in netto contrasto con l'utile di 25,7p riportato nel 2024.

Crescita del dividendo e ritorni agli azionisti

Nonostante il calo degli utili, Centrica ha aumentato il dividendo annuale del 22% a 5,5p per azione, rispetto a 4,5p, in linea con il suo impegno per una politica dei dividendi progressiva. Nel 2025, la società ha restituito 1,1 miliardi di sterline agli azionisti—0,8 miliardi tramite riacquisto di azioni e 0,2 miliardi tramite dividendi—e ha concluso un'iniziativa di buyback da 2 miliardi prima di sospendere ulteriori acquisti per concentrarsi su nuovi investimenti.

Flusso di cassa e spese in conto capitale

Il flusso di cassa operativo netto è sceso a 0,7 miliardi di sterline da 1,1 miliardi, mentre il free cash flow è diventato negativo, con un deflusso di 0,2 miliardi. Questo cambiamento è stato determinato da un aumento delle spese in conto capitale, più che raddoppiate a 1,2 miliardi. La liquidità netta rettificata è scesa a 1,5 miliardi da 2,9 miliardi, sebbene la posizione finanziaria della società resti solida.

Performance del retail e del trading

L'EBITDA rettificato del retail è rimasto stabile a 0,6 miliardi di sterline, grazie al controllo dei costi e a migliori risultati nei servizi domestici, che hanno aiutato a compensare gli utili più deboli della fornitura di energia domestica nel Regno Unito. Per la prima volta in oltre dieci anni, Centrica ha registrato una crescita dei clienti in tutte le sue divisioni retail, insieme a punteggi di soddisfazione dei clienti più elevati.

Nel segmento di ottimizzazione, che include il trading di gas ed energia elettrica, l'EBITDA rettificato si è dimezzato a 0,2 miliardi a causa delle difficili condizioni di mercato.

Infrastrutture e cambiamenti strategici

Gli utili delle infrastrutture hanno subito un calo più marcato, con l'EBITDA rettificato sceso a 0,7 miliardi da 1,4 miliardi. Questo è stato attribuito ai prezzi delle commodity più bassi, alla sospensione delle operazioni di stoccaggio di gas Rough e alle interruzioni negli impianti nucleari.

Il piano 2025 di Centrica si è concentrato sullo spostamento del proprio portafoglio verso redditi più prevedibili e basati su infrastrutture. L'azienda si è impegnata fino a 1,3 miliardi di sterline nel progetto nucleare Sizewell C da 3,2 GW, garantendo un rendimento reale consentito sulle azioni del 10,8% e puntando a un tasso interno di rendimento a doppia cifra. Il progetto dovrebbe creare una base patrimoniale regolamentata di 8 miliardi di sterline una volta operativo.

Ulteriori investimenti e partnership

Centrica ha inoltre acquisito una partecipazione del 50% nel terminal Grain LNG con Energy Capital Partners, investendo 0,2 miliardi di sterline in equity per un IRR non leverage atteso di circa il 9%, con un ulteriore potenziale rialzo in caso di espansione del sito.

Contemporaneamente, la società ha continuato a rimodellare il proprio portafoglio upstream, vendendo la maggior parte degli asset produttivi di Spirit Energy ad eccezione dell'Hub di Morecambe, ed estendendo la vita operativa delle centrali nucleari Heysham 1 e Hartlepool fino a marzo 2028. Centrica ha anche formalizzato una partnership con X-energy per esplorare la tecnologia dei reattori modulari avanzati nel Regno Unito.

Prospettive e direzione strategica

Guardando al futuro, Centrica punta a un EBITDA rettificato di 1,7 miliardi di sterline entro la fine del 2028, in aumento a 2,0 miliardi entro il 2030. Questa crescita dovrebbe essere sostenuta dai continui sforzi di trasformazione, da ulteriori investimenti in infrastrutture e da possibili estensioni della vita degli impianti nucleari. Le previsioni dell'azienda consentono fluttuazioni annuali di ±0,3 miliardi di sterline.

Questo approccio è in linea con la più ampia politica energetica del Regno Unito, che pone l'accento sulla sicurezza energetica, lo sviluppo nucleare e il rafforzamento della capacità di importazione di LNG in risposta alla recente volatilità del mercato del gas. Spostando il capitale dalla produzione upstream verso infrastrutture regolate e contrattualizzate, Centrica mira a ridurre la volatilità degli utili e a migliorare la prevedibilità a lungo termine.

Sebbene il 2025 abbia rappresentato un passo indietro rispetto agli utili eccezionali degli anni precedenti, il management ha descritto il periodo come una fase di riposizionamento strategico—scambiando guadagni a breve termine per flussi di cassa più stabili e sostenuti da infrastrutture nel lungo periodo.

Di Charles Kennedy per Oilprice.com