Il presidente della Bundesbank sostiene le stablecoin ancorate all'euro per contrastare la dollarizzazione

Stablecoin ancorati all’euro: una prospettiva europea

Joachim Nagel, membro del Consiglio direttivo della Banca Centrale Europea e presidente della Bundesbank tedesca, ha recentemente evidenziato il potenziale degli stablecoin collegati all’euro come soluzioni di pagamento accessibili e utili a controbilanciare l’influenza degli stablecoin ancorati al dollaro statunitense, i quali potrebbero altrimenti favorire una crescente dollarizzazione in Europa.

Durante un intervento presso la Camera di Commercio Americana in Germania, Nagel ha discusso di come l’Europa possa rispondere alle dinamiche in evoluzione nel rapporto con gli Stati Uniti. Ha sottolineato l’importanza di rafforzare il ruolo globale dell’euro, suggerendo che lo sviluppo di solide infrastrutture di pagamento europee dovrebbe essere una priorità.

Nagel ha proposto che l’introduzione di stablecoin denominati in euro possa facilitare transazioni internazionali a basso costo sia per individui che per imprese. Ha sostenuto che questi asset digitali potrebbero non solo rendere più economici pagamenti e rimesse, ma anche fungere da salvaguardia contro il rischio che l’eurozona diventi eccessivamente dipendente dal dollaro statunitense.

Ha avvertito che, se gli stablecoin ancorati al dollaro dovessero sostituire le valute locali, questo equivarrebbe di fatto a una dollarizzazione, minando l’efficacia della politica monetaria interna e potenzialmente indebolendo la sovranità europea.

Per affrontare queste sfide, Nagel ha osservato che la BCE e altre banche centrali europee stanno esplorando tecnologie innovative, incluso lo sviluppo di una valuta digitale della banca centrale (CBDC) per i pagamenti all’ingrosso. Una tale CBDC consentirebbe alle istituzioni finanziarie di effettuare transazioni programmabili utilizzando il denaro della banca centrale.

L’Eurosistema sta inoltre valutando l’utilizzo della tecnologia distributed ledger per asset al di fuori del denaro della banca centrale, come depositi tokenizzati e stablecoin basati sull’euro. Nagel ritiene che sia le CBDC all’ingrosso che gli stablecoin ancorati all’euro permetterebbero all’Eurosistema di sfruttare strumenti digitali avanzati per preservare l’efficacia della politica monetaria in un contesto globale incerto.

Ribadendo questi punti in un recente discorso, Nagel ha confermato che sono in corso i lavori sull’euro digitale, che mira a diventare la prima soluzione di pagamento digitale paneuropea costruita interamente su infrastruttura europea.

L’iniziativa dell’euro digitale

La BCE punta a lanciare l’euro digitale nel 2029, anche se continuano i dibattiti sul suo design. Il vicecancelliere tedesco Lars Klingbeil ha recentemente espresso preoccupazione sul fatto che ritardi nella distribuzione della CBDC siano dannosi per gli interessi europei.

Intanto, il Parlamento Europeo ha approvato un emendamento che consentirebbe sia versioni online che offline dell’euro digitale, segnando un cambiamento rispetto alla precedente preferenza per pagamenti solo offline.

Dibattito su stablecoin e sovranità monetaria

Nonostante il crescente interesse per gli stablecoin in Europa e oltre, alcuni economisti avvertono che questi asset digitali possono presentare notevoli svantaggi. L’autore economico e giornalista Paul Blustein ha dichiarato a Decrypt che gli stablecoin potrebbero minare il principio dell’unità monetaria e rappresentare un rischio di dollarizzazione, specialmente nelle economie in via di sviluppo dove le banche centrali potrebbero perdere il controllo sulla politica monetaria.

Sebbene Nagel abbia affrontato queste preoccupazioni nei suoi interventi, Blustein, che ha scritto ampiamente sul ruolo globale del dollaro statunitense, ha ridimensionato la probabilità di una diffusa dollarizzazione tramite stablecoin in Europa, citando la forte fiducia nell’euro e nella BCE tra gli europei.

Blustein, senior associate presso il Center for Strategic and International Studies, ha riconosciuto che, sebbene Nagel non sia allarmato dalla dollarizzazione in Europa, ha ragione nel riconoscere la sua potenziale minaccia altrove nel mondo.

Blustein ha sostenuto che l’Europa trarrebbe maggior beneficio dal promuovere soluzioni di depositi tokenizzati, che a suo avviso evitano molte delle criticità legate agli stablecoin. Ha suggerito che, se i depositi tokenizzati dovessero guadagnare terreno in Europa, potrebbero mettere in evidenza le debolezze degli stablecoin, rendendo più efficace competere con un’alternativa superiore piuttosto che cercare di superare gli Stati Uniti nel campo degli stablecoin.

Prospettive dall’industria

Matt Osborne, Policy Director per Regno Unito ed Europa presso Ripple, immagina un futuro in cui il sistema monetario sia caratterizzato da una combinazione di diverse forme di denaro. Ha dichiarato a Decrypt che l’Unione Europea necessita di stablecoin riconosciuti a livello globale e, sebbene le preoccupazioni per la sovranità monetaria siano legittime, non dovrebbero essere esagerate. Osborne ha sottolineato che l’euro rimane una valuta stabile e affidabile, lasciando pochi incentivi agli europei per adottare il dollaro nei pagamenti domestici. Ha anche osservato che il dollaro è già ampiamente utilizzato per transazioni internazionali, e gli stablecoin ancorati al dollaro semplicemente ne aumentano l’efficienza.

Osborne ha sottolineato che gli stablecoin dovrebbero essere considerati come complementari all’attuale sistema finanziario, e non come una minaccia.

Rischi e sfide degli stablecoin

Blustein ha inoltre evidenziato importanti preoccupazioni riguardo agli stablecoin, nonostante il loro potenziale di abilitare pagamenti transfrontalieri rapidi ed economici. Ha avvertito che gli stablecoin potrebbero facilitare attività illecite, osservando che, sebbene la trasparenza della blockchain possa aiutare le forze dell’ordine, essa offre anche opportunità ai criminali di eludere le normative antiriciclaggio e know-your-customer, in particolare attraverso l’uso di wallet self-hosted e servizi di mixing.