Gli investitori si preparano a una risposta immediata del mercato mentre la Corte Suprema sta per pronunciarsi sulle tariffe

La Corte Suprema pronta ad affrontare la disputa sulle tariffe

La Corte Suprema degli Stati Uniti si riunirà venerdì alle 10:00 ora della costa orientale, segnando la sua prima sessione dopo diverse settimane. Gli investitori stanno osservando attentamente i procedimenti, aspettandosi una possibile sentenza sulle tariffe che potrebbe influenzare i mercati finanziari.

Il caso in esame, Learning Resources, Inc. v. Trump, potrebbe avere effetti di vasta portata sulla politica commerciale americana. In gioco ci sono le cosiddette tariffe del "Liberation Day" implementate dall'ex presidente Trump, che hanno colpito paesi in tutto il mondo, nonché le sue frequenti minacce di tariffe dirette a specifiche nazioni.

Negli ultimi 14 mesi, Trump si è basato sull'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) del 1977 per giustificare misure tariffarie ampie. La questione centrale davanti alla corte è se questa legge consenta l'imposizione di tariffe come risposta alle emergenze economiche dichiarate dal presidente.

Vi è una vasta gamma di possibili risultati e, sebbene i partecipanti al mercato si aspettino una reazione indipendentemente dalla decisione, pochi credono che la sentenza della Corte Suprema risolverà definitivamente la questione.

La Corte Suprema si riunisce il 20 febbraio per considerare la legalità delle tariffe imposte dall'amministrazione Trump. (Andrew Harnik/Getty Images)

Possibili reazioni del mercato

Gli analisti di JPMorgan hanno delineato diversi scenari per l'esito: la corte potrebbe confermare le politiche tariffarie di Trump, annullarle, oppure eventualmente ritardare qualsiasi cambiamento fino dopo le elezioni di medio termine. A seconda delle specifiche, secondo il loro rapporto, l'S&P 500 potrebbe oscillare tra un calo dell'1% e un guadagno del 2%.

Tobin Marcus di Wolfe Research ha suggerito che la corte potrebbe emettere una decisione ristretta, limitando l'autorità della Casa Bianca nell'utilizzare l'IEEPA per le tariffe ma senza ordinare i rimborsi. In tal caso, si aspetta un impulso iniziale per le azioni—specialmente tra i maggiori importatori—e un calo dei prezzi delle obbligazioni, anche se avverte che tali movimenti potrebbero non durare.

Terry Haines di Pangaea Policy ha consigliato agli investitori di prepararsi a un'impennata iniziale dell'attività di mercato, probabilmente seguita da una rapida correzione. Crede che, indipendentemente dai titoli, le tariffe rimarranno probabilmente in vigore.

Incertezza sui tempi della Corte Suprema

Rimane incerto se venerdì porterà una decisione definitiva. La Corte Suprema di solito annuncia in anticipo quando potrebbero essere rilasciate le opinioni, ma non specifica quali casi fino all'inizio della sessione. Ulteriori decisioni potrebbero essere emesse il prossimo martedì—coincidendo con il discorso sullo Stato dell'Unione del presidente Trump—oppure mercoledì 25 febbraio.

Piani di riserva di Trump

Trump e la sua amministrazione hanno ripetutamente dichiarato che, se le attuali tariffe dovessero essere invalidate, cercheranno vie legali alternative per reimporle. Tuttavia, il clima politico in vista delle elezioni di medio termine potrebbe complicare tali sforzi, soprattutto dopo le recenti mosse per ridurre alcune tariffe.

Nonostante queste sfide, Trump ha assicurato ai sostenitori che "troverà una soluzione" se la sentenza non dovesse favorire le sue politiche, anche se ha ammesso che qualsiasi nuovo approccio potrebbe non essere efficace quanto l'attuale sistema.

Se la Corte Suprema decidesse che le tariffe sono state imposte illegalmente e imponesse rimborsi retroattivi, le aziende potrebbero affrontare settimane di incertezza e disagi. In alternativa, i giudici potrebbero annullare le tariffe senza richiedere rimborsi, oppure lasciare intatte le misure esistenti.

Un altro caso significativo in attesa di decisione riguarda il tentativo dell'amministrazione Trump di rimuovere la governatrice della Federal Reserve Lisa Cook. Le argomentazioni orali si sono tenute a gennaio, con i giudici che hanno espresso scetticismo verso la posizione dell'amministrazione.

Il processo deliberativo della Corte

Durante le udienze, i giudici sono apparsi dubbiosi—anche se non in modo uniforme—sulla giustificazione della Casa Bianca per l'uso dei poteri di emergenza nell'imposizione delle tariffe. La sessione di novembre si è conclusa con notevole incertezza sull'esito finale.

Il presidente della Corte Suprema John Roberts ha sottolineato che, indipendentemente dalle motivazioni presidenziali, imporre tariffe equivale sostanzialmente a tassare gli americani—un potere tradizionalmente riservato al Congresso. Ha messo in dubbio che gli obiettivi di politica estera di qualsiasi presidente possano prevalere su questa fondamentale autorità congressuale.

I giudici hanno inoltre discusso le potenziali implicazioni dell'ordine di rimborsi, con la giudice Amy Coney Barrett che ha osservato che tale processo "potrebbe essere un caos".

I giudici della Corte Suprema posano per il loro ritratto ufficiale a Washington, 2022. (Olivier Douliery/AFP via Getty Images)

La posta in gioco è alta: sono coinvolti circa 130 miliardi di dollari di entrate. Dall'inizio del 2025, il governo statunitense ha raccolto oltre 260 miliardi di dollari in tariffe, con la Tax Foundation che stima che circa il 55% di questa somma sia legata alle tariffe in questione.

Gli investitori attendono una decisione da dicembre. Amy Howe di SCOTUSblog ha recentemente illustrato diverse ragioni per il ritardo, inclusa la possibilità che una maggioranza stia redigendo un'opinione per confermare le tariffe, o che la corte possa rinviare la questione dei rimborsi ai tribunali inferiori. In alternativa, la complessità del caso potrebbe semplicemente richiedere più tempo per la deliberazione.

Howe ha concluso: "Qualunque sia il risultato, una cosa è certa: la corte opera secondo il proprio calendario, non secondo le aspettative delle parti, degli osservatori o dei media."

La giudice Ketanji Brown Jackson, interrogata sul ritardo in una recente intervista alla CBS, ha spiegato che la redazione delle opinioni è un processo che richiede tempo e ha sottolineato l'impegno della corte per decisioni approfondite e chiare.

Ben Werschkul riporta da Washington per Yahoo Finance.