Le L1 stanno ancora cercando di trovare il giusto equilibrio tra convinzione e speculazione. Ed Ethereum [ETH] lo illustra perfettamente.
Dal punto di vista degli sviluppatori, è nettamente in testa, con i contratti distribuiti che hanno raggiunto un record di 9,1 milioni nel Q4 2025, nonostante il prezzo sia sceso del 45%, segnando la sua peggiore performance trimestrale dal bear market del 2018.
Tuttavia, nonostante queste difficoltà, l'elevato livello di attività degli sviluppatori segnala una solida e resiliente base per ETH, ponendo le basi per una crescita a lungo termine di Ethereum guidata dai fondamentali nel 2026.
Fonte: Token Terminal
Da notare, sta avvenendo tutto on-chain.
Il volume NFT pone Ethereum in testa, con 12,6 milioni di dollari che scorrono attraverso la rete. Attività DApp? In crescita del 1.135% fino a 180 miliardi di dollari settimanali. In sostanza, tutta questa energia degli sviluppatori alimenta direttamente l'utilizzo reale della rete.
Ma ecco il punto: il prezzo non lo riflette pienamente. Anche con questo tipo di attività on-chain, Ethereum è ancora dietro a Bitcoin [BTC] di quasi 1,5 volte. È un divario piuttosto grande rispetto a quanto visto nei rally passati.
Naturalmente, la domanda è: ETH può ripetere i guadagni del Q2 rispetto a BTC?
La forza on-chain di Ethereum alimenta la speculazione off-chain
Le prospettive di breve termine di ETH pesano sul suo potenziale di crescita a lungo termine.
Anche con una forte attività degli sviluppatori, ETH è sceso sotto i 2.000$ mentre Vitalik Buterin continua a vendere. Nel frattempo, le metriche on-chain mostrano un sentiment fortemente guidato dalla leva, con pochi segnali di accumulo spot.
Allo stesso tempo, il rapporto ETH/BTC continua a muoversi in un intervallo ristretto, ma è comunque sceso dello 0,28% nella settimana. Questo rafforza il setup ribassista di Ethereum e segnala che mancano flussi significativi da BTC verso ETH.
Fonte: TradingView (BTC/ETH)
Considerando tutto, la speculazione chiaramente supera la convinzione.
Dal punto di vista del sentiment, ciò limita il potenziale a lungo termine di Ethereum, con il mercato ancora troppo concentrato sui movimenti a breve termine. Di conseguenza, sembra improbabile che ETH possa ripetere i guadagni del Q2 2025 contro BTC.
Anzi, se questa tendenza dovesse continuare, ETH è destinato ad ampliare le perdite rispetto a BTC nel Q2.
Riepilogo finale
- L’attività degli sviluppatori di Ethereum e la crescita on-chain restano ai massimi storici, ma il prezzo è in ritardo e ETH è ancora dietro BTC di 1,5 volte.
- Il sentiment guidato dalla leva e la mancanza di flussi da BTC suggeriscono che la debolezza di breve periodo di ETH potrebbe continuare, rendendo improbabile una ripetizione dei guadagni del Q2 2025.
