Il grande ribassista si fa improvvisamente sentire! Annuncia di shortare questo leader di settore

Recentemente, il mercato azionario statunitense sta attraversando un periodo turbolento.

Gli investitori americani stanno ritirando i loro fondi dal mercato azionario nazionale alla velocità più alta degli ultimi 16 anni, orientandosi verso una diversificazione globale.

I dati mostrano che negli ultimi sei mesi gli investitori statunitensi hanno disinvestito circa 75 miliardi di dollari dai prodotti azionari nazionali, con un deflusso di 52 miliardi di dollari nelle prime otto settimane del 2026, il livello più alto per lo stesso periodo dal 2010.

Secondo i media esteri, questa mossa indica che la strategia "buy America", che ha dominato i mercati globali, si sta trasformando in "bye America".

Una migrazione di capitali sta travolgendo Wall Street: anche se il dollaro più debole aumenta i costi di allocazione degli asset esteri, i fondi continuano a uscire dal mercato americano.

I dati di Goldman Sachs e Bank of America mostrano che hedge fund e clienti istituzionali stanno riducendo massicciamente le loro posizioni in azioni statunitensi e l’esposizione azionaria dei gestori attivi è scesa ai minimi degli ultimi otto mesi.

Per molto tempo, sotto l’ondata dell’intelligenza artificiale, la strategia "buy America" è stata la soluzione ottimale.

Ma ora emergono divergenze nel settore AI, l’attrattiva delle azioni tecnologiche diminuisce e, a fronte delle solide performance dei mercati esteri, i capitali cercano nuove direzioni.

Nell’ultimo anno, il KOSPI coreano è cresciuto di oltre il 120%, il Nikkei 225 e l’indice IBOVESPA brasiliano sono cresciuti entrambi di oltre il 50%, superando di gran lunga il rialzo di circa il 14% dell’S&P 500.

Dal punto di vista dei flussi di capitale, i mercati emergenti e l’Europa sono diventati le principali destinazioni dei fondi. Dall’inizio dell’anno, gli investitori americani hanno investito circa 26 miliardi di dollari nei mercati azionari emergenti, principalmente in Corea del Sud e Brasile, mentre anche le borse europee hanno ricevuto continui afflussi di capitale.

Nella notte, le azioni tecnologiche statunitensi hanno subito ulteriori pressioni negative.

Il celebre fondo ribassista Citron Capital ha improvvisamente preso posizione! Ha annunciato di aver aperto una posizione short su questa società leader: SanDisk (SNDK).

I ribassisti ritengono che il mercato abbia commesso un errore fondamentale nella valutazione di SanDisk: la presunta scarsità di chip di memoria sarebbe solo un'"illusione ottica", con il picco del ciclo ormai vicino.

Alla diffusione della notizia, il prezzo delle azioni SanDisk è crollato improvvisamente, arrivando a perdere fino al 5,7%. Nonostante i rialzisti abbiano tentato una reazione, portando il titolo brevemente in positivo a metà seduta, la forza dei ribassisti ha prevalso e il prezzo è tornato a scendere, toccando un calo massimo dell’8% e chiudendo infine in ribasso del 4,2% tra panico e incertezza.

Da notare che, negli ultimi 12 mesi, la performance di SanDisk è stata epica: il prezzo delle sue azioni è aumentato di ben 12 volte.

Grazie alla forte domanda di potenza di calcolo AI, SanDisk è considerata dal mercato la "Nvidia" del settore della memoria, e la voce sulla carenza di chip di memoria è diventata un dogma che sostiene il prezzo delle azioni.

In questa corsa rialzista, gli short seller sono stati annientati, accumulando perdite per 3 miliardi di dollari: un vero e proprio bagno di sangue.

Proprio mentre il mercato taceva e i ribassisti erano quasi scomparsi, il report di Citron si è distinto per il tono estremamente pungente, pieno di sarcasmo e avvertimenti.

I principali motivi degli short seller sono i seguenti:

Primo, il settore della memoria è altamente ciclico: nel 2008, 2012 e 2018 si sono verificate situazioni simili, con prezzi in aumento, profitti in crescita e titoli in rialzo, seguiti dall’aumento della capacità produttiva, dal calo dei prezzi e dalla contrazione dei profitti. La storia non si ripete mai esattamente, ma il ritmo è molto simile.

Secondo loro, l’attuale "carenza di offerta" è un fenomeno temporaneo, non una carenza strutturale di lungo termine: la scarsità attuale dipende soprattutto da problemi di produzione in alcune linee, come la resa non stabile.

Secondo punto, il report descrive Samsung come il "gorilla da 800 libbre": un gigante del settore, di grande dimensione, bassi costi e strategie aggressive. Samsung ha recentemente dichiarato pubblicamente che non venderà prodotti con un margine lordo inferiore al 50% e sta introducendo i suoi chip più avanzati nel mercato degli SSD di fascia alta, mirando direttamente alla clientela migliore di SanDisk con tecnologie più nuove e più economiche.

Terzo, i ribassisti ritengono che, una volta che Samsung entrerà pienamente nel mercato degli SSD di fascia alta, la struttura competitiva cambierà in modo significativo: il mercato oggi valuta SanDisk come si valuta Nvidia, ma Nvidia ha barriere tecnologiche e un ecosistema protetto, mentre la memoria è sostanzialmente più vicina a una commodity, con prezzi molto volatili e difficili da mantenere con alti margini per lungo tempo.

Quarto, il report sottolinea anche un dettaglio: il capitale industriale sta riducendo le proprie posizioni ai massimi, il che significa che chi conosce davvero i cicli del settore sta probabilmente già riducendo i rischi in silenzio.

Il sottotesto di tutto il report è riassumibile in una sola frase: quella che oggi sembra una relazione tesa tra domanda e offerta potrebbe essere solo un’illusione al picco del ciclo.

Naturalmente, il fatto che SanDisk sia cresciuta di 12 volte nell’ultimo anno non è stato del tutto casuale.

Da un lato, l’espansione degli AI server e dei data center ha effettivamente spinto la domanda di memoria di fascia alta; dall’altro, negli anni precedenti il settore aveva subito forti perdite e ridotto la produzione, comprimendo l’offerta e rendendo più elastico il prezzo. I profitti sono rimbalzati dai minimi e, con il supporto dell’entusiasmo del mercato, le valutazioni sono salite e il prezzo delle azioni è decollato.

Il problema non è se il rialzo passato sia stato ragionevole, ma: quanto a lungo potrà durare questa redditività così elevata? Il giudizio di Citron è molto chiaro: siamo vicini alla fine.

Nonostante le recenti divergenze nel settore AI, nella notte il prezzo delle azioni TSMC ha raggiunto un nuovo record storico, con una capitalizzazione che ha superato i duemila miliardi di dollari.

Il gestore di fondi privati da miliardi Dan Bin ha scritto: "Stasera TSMC ha raggiunto un nuovo massimo storico, la capitalizzazione ha superato i due trilioni di dollari e, in quest’anno di forti divergenze nei mercati americani, ha dimostrato una forza dirompente e certezza.

Il mercato sta votando con soldi veri: l’AI non è un dividendo universale, ma una selezione spietata. Per molti settori, l’AI rappresenta uno shock o persino una distruzione; ma per gli anelli davvero insostituibili della catena industriale, è un dividendo di lungo termine. TSMC è una delle aziende con la maggiore certezza in tutta la catena AI.

Dalla Nvidia, AMD fino ad Apple, i chip core delle principali aziende tecnologiche globali dipendono tutti dai suoi processi avanzati di produzione. Questa posizione unica non deriva da un concetto, ma da decenni di accumulo tecnologico. Il nuovo massimo del prezzo delle azioni riflette in realtà il riconoscimento da parte del mercato degli asset con "tecnologia avanzata, domanda reale, barriere forti".

Questo conferma ancora una volta che la cosa più importante negli investimenti è individuare la rotta principale dell’epoca e mantenere le aziende con reale competitività di lungo termine. Nei mercati turbolenti, i rendimenti più stabili derivano sempre dai fondamentali più solidi.”