Il titolo di First Majestic Silver scende al 202° posto per volume di scambi giornalieri mentre la produzione record e l’espansione dei margini alimentano il boom previsto per il 2025

Panoramica del Mercato

First Majestic Silver (AG) ha chiuso il 25 febbraio 2026 con un calo dello 0,34%, riflettendo una modesta pressione sui mercati azionari. Il titolo ha registrato un volume di scambi pari a 0,60 miliardi di dollari, classificandosi al 202° posto per attività giornaliera di trading. Sebbene i recenti traguardi produttivi e le mosse strategiche della società abbiano storicamente alimentato l’entusiasmo degli investitori, il lieve calo suggerisce una volatilità a breve termine nel contesto delle dinamiche di mercato più ampie.

Espansione Strategica e Dinamiche di Mercato

Le prestazioni da record di First Majestic nel 2025, segnate da un aumento dell’84% anno su anno nella produzione di argento fino a 15,4 milioni di once, sottolineano l’impatto trasformativo dell’acquisizione di Gatos Silver per 970 milioni di dollari avvenuta nel gennaio 2025. L’integrazione della miniera Cerro Los Gatos ha aggiunto 6 milioni di once alla produzione, portando il totale della produzione equivalente d’argento a 31,1 milioni di once. Questa espansione ha posizionato First MajesticAG-- come produttore primario dominante di argento, sfruttando risorse di alta qualità a San Dimas, Santa Elena e Los Gatos. L’acquisizione, inizialmente accolta con scetticismo a causa delle incertezze macroeconomiche, è stata successivamente validata dall’impennata dei prezzi dell’argento, che sono saliti da 30 dollari/oncia alla fine del 2024 fino a quasi 88 dollari/oncia a fine 2025.

La redditività della società è stata ulteriormente amplificata dalle sue operazioni integrate verticalmente. Attraverso First Mint, LLC, First Majestic bypassa le raffinerie tradizionali per vendere lingotti direttamente ai consumatori. Nel 4° trimestre 2025, questa strategia ha generato un premio del 26% rispetto ai prezzi COMEX, con un prezzo medio realizzato di 69,74 dollari/oncia contro 55,20. Questo particolare vantaggio nella creazione di valore si è tradotto in margini operativi del 49%, superando significativamente i concorrenti come Pan American Silver e Fortuna Silver Mines. La combinazione di alta produzione e prezzi premium ha creato un motore di flusso di cassa, portando i ricavi annuali a 1,26 miliardi di dollari nel 2025—un aumento del 124% rispetto all’anno precedente.

Tuttavia, il cambiamento strutturale del mercato dell’argento verso una domanda industriale ha introdotto nuove sfide. Quando i prezzi si sono avvicinati ai 90 dollari/oncia, settori a valle come quello fotovoltaico e della produzione di semiconduttori hanno affrontato l’aumento dei costi di input. Il ruolo cruciale dell’argento nei pannelli fotovoltaici e nell’elettronica di fascia alta ha lasciato poco spazio alla sostituzione, anche con alternative in rame. Aziende come First Solar e produttori di elettronica non specificati ora si trovano a fronteggiare una compressione dei margini, con il rischio di ridurre la domanda di energia verde. Per First Majestic, questo aumento della domanda industriale rafforza la doppia identità del metallo sia come bene monetario che come commodity industriale, una dinamica che sta ridefinendo i fondamenti del mercato.

Guardando al futuro, First Majestic ha spostato la sua strategia dalla crescita del volume alla redditività sostenibile. Le previsioni per il 2026 indicano una produzione di argento di 13,0–14,4 milioni di once, una leggera diminuzione dovuta a riduzioni deliberate delle soglie di taglio dei minerali. Lavorando ora depositi a basso tenore, resi economici dai prezzi sopra gli 80 dollari/oncia, la società mira a prolungare la durata delle miniere mantenendo margini elevati. Gli azionisti beneficiano anche di una politica di dividendi rivista: i pagamenti sono raddoppiati al 2% dei ricavi trimestrali, con gli analisti che prevedono distribuzioni da record. Inoltre, un programma di perforazione di 266.000 metri presso i filoni Navidad e Santo Niño segnala un’esplorazione aggressiva per capitalizzare nuove scoperte.

Il posizionamento strategico della società è ulteriormente rafforzato da un deficit strutturale dell’argento e da livelli di inventario minimi pluriennali. Diversamente dai rally guidati dalla speculazione del passato, questa impennata è alimentata dal consumo industriale, in particolare nei settori della transizione energetica. Sebbene gli 88 dollari/oncia rimangano una soglia volatile, il modello integrato di First Majestic—che combina produzione, coniazione e vendite dirette—offre una solida difesa. Gli investitori dovranno monitorare la sostenibilità della domanda solare e l’efficienza operativa a Los Gatos, ma la particolare leva della società sia sui prezzi che sull’espansione dei margini la posiziona come un attore chiave nel rinnovato mercato dell’argento.