Punti salienti del rapporto finanziario Q4 FY2026 di Nvidia: ricavi in crescita del 73% ben oltre le aspettative, data center in aumento del 75%, previsioni per il Q1 a un nuovo massimo storico di 78 miliardi di dollari

Punti chiave：

Nvidia（NVDA.US）il bilancio del quarto trimestre FY2026 ha superato ampiamente le aspettative, con un fatturato di 68,127 miliardi di dollari, in crescita del 73% su base annua, superando sia la guidance aziendale di 65 miliardi di dollari che le previsioni degli analisti di 65,84 miliardi di dollari (superiore di circa il 3%). L’utile per azione non-GAAP è cresciuto oltre l’80% su base annua, superando le attese degli analisti di circa il 5,9%. Il business dei data center ha contribuito per oltre il 90% dei ricavi, trainando fortemente la crescita complessiva. Il fatturato annuale è stato di 215,938 miliardi di dollari, in aumento del 65% e nuovo record storico. La guidance per il fatturato Q1 FY2027 è di 78 miliardi di dollari (crescita su base annua accelerata al 76,9%), ben oltre il consenso degli analisti di 72,78 miliardi di dollari. Durante la giornata il titolo è salito di oltre l’1%, toccando quasi il 4% nell’after market, ma poi è sceso dopo la call sui risultati, riflettendo la cautela del mercato sulla sostenibilità della domanda AI.

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Analisi dettagliata

1. Performance complessiva di ricavi e profitti
   • Ricavi Q4: 68,127 miliardi di dollari, +73% su base annua, superiori sia alla guidance di 65 miliardi sia alle attese degli analisti di 65,84 miliardi (+3%).
   • Ricavi annuali: 215,938 miliardi di dollari, +65% su base annua, raggiungendo un nuovo record annuo.
   • Margine lordo non-GAAP Q4: 75,2%, in aumento di 1,7 punti percentuali su base annua e di 1,6 punti rispetto al trimestre precedente, superiore alle aspettative (75,0%), il valore più alto dal Q2 2025.
   • Margine lordo non-GAAP annuale: 71,3%, in calo di 4,2 punti percentuali su base annua, principalmente a causa della transizione della piattaforma e della crescita della supply chain.
   • Utile per azione non-GAAP Q4: crescita su base annua superiore all’80%, circa il 5,9% oltre le attese degli analisti.
   • Flusso di cassa libero e dati specifici sul reddito operativo non sono stati divulgati.
2. Performance del business dei data center
   • Ricavi Q4: 62,314 miliardi di dollari, +75% su base annua (accelerazione rispetto al 66% del trimestre precedente), sopra le attese degli analisti di circa 60,36 miliardi, rappresentando oltre il 90% dei ricavi totali.
   • Ricavi da computing nei data center: 51,334 miliardi di dollari, +58% su base annua (leggera crescita rispetto al 56% del trimestre precedente).
   • Ricavi da networking nei data center: 10,980 miliardi di dollari, +263% su base annua (notevole accelerazione rispetto al 162% del trimestre precedente), grazie soprattutto all’architettura di calcolo NVLink dei sistemi GB200/GB300 e alla crescita delle piattaforme Ethernet e InfiniBand.
   • La quota di fatturato dei cloud Hyperscaler supera di poco il 50%, ma la crescita proviene principalmente da altri clienti dei data center, segno di una domanda sempre più diversificata.
3. Andamento delle altre divisioni
   • Gaming: ricavi Q4 di 3,727 miliardi di dollari, +47% su base annua (accelerazione rispetto al 30% del trimestre precedente), ma in calo del 13% rispetto al trimestre precedente, sotto le attese degli analisti di 4,01 miliardi. Il calo è dovuto principalmente al naturale riassorbimento delle scorte dopo le festività; la domanda di Blackwell è forte, ma da Q1 e oltre si prevedono limiti di fornitura.
   • Visualizzazione professionale: ricavi Q4 di 1,321 miliardi di dollari, +159% su base annua (forte accelerazione rispetto al 56% del trimestre precedente), superando le attese degli analisti di 771 milioni, +74% rispetto al trimestre precedente, trainata dai prodotti Blackwell.
4. Piani futuri
   
   • Il CEO Jensen Huang ha alzato l’obiettivo di ricavi dai chip: dichiarando chiaramente che supererà il precedente target di 500 miliardi di dollari (per gli ordini di chip Rubin 2025-2026), e che “l’offerta soddisferà la domanda dell’anno prossimo”. Ha sottolineato l’aumento esplosivo della domanda di calcolo AI e delle applicazioni agent, con i clienti che si affrettano a investire in potenza di calcolo AI.
5. Guidance per il prossimo trimestre (FY2027 Q1)
   • Guidance ricavi: valore mediano di 78 miliardi di dollari (intervallo 76,44-79,56 miliardi, ±2%), crescita annua del 76,9% (accelerazione rispetto al Q4), ben oltre il consenso degli analisti di 72,78 miliardi e le aspettative ottimistiche del buy-side tra 74-75 miliardi (+4%). La guidance non include i ricavi dal business dei data center in Cina.
   • Guidance margine lordo non-GAAP: 75% (±0,5 punti percentuali, cioè 74,5%-75,5%), in linea con le aspettative ottimistiche del buy-side e previsto nuovo massimo dal Q2 2025; consenso sell-side al 74,7%.
   • Altro: dal Q1, i parametri non-GAAP includeranno le spese per incentivi azionari (SBC), con un previsto aumento delle spese operative di circa 1,9 miliardi di dollari nel Q1.
6. Contesto di mercato e preoccupazioni degli investitori
   • Contesto di mercato: il boom dell’AI ha superato la prova del lancio di prodotti Anthropic e il “rapporto finale” Citrini, con il bilancio che conferma nuovamente la forza della domanda AI.
   • Contraddizioni e sfide principali: crescita sostenuta delle spese operative; da Q1 l’inclusione delle spese SBC nei parametri non-GAAP potrebbe cambiare la percezione del mercato sulla crescita degli utili.
   • Reazioni degli investitori: positive per il doppio superamento delle aspettative nei data center e nei ricavi totali, il miglioramento dei margini grazie a Blackwell, la forte guidance Q1 che rafforza la narrazione sulla resilienza della potenza di calcolo AI; ma la flessione del titolo dopo la call riflette la persistenza di timori per un possibile surriscaldamento del settore AI.

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Disclaimer: Il contenuto di questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce alcun consiglio di investimento.