Ethena [ENA] sale mentre i ricavi del Q1 superano quelli del Q4 2025 – Tuttavia rimane UN rischio

ENA ha esteso i suoi guadagni insieme alla forza più ampia del mercato, anche se i segnali sottostanti sono rimasti contrastanti.

Nelle ultime 24 ore, Ethena ha registrato guadagni a doppia cifra mentre i capitali si sono spostati verso altcoin ad alta beta. Tuttavia, i dati relativi al protocollo e ai derivati suggeriscono che il rally non sia stato unidimensionale.

I flussi di capitale rafforzano lo slancio di ENA

Uno degli indicatori più chiari che il mercato sia entrato in una fase rialzista più forte è la rinnovata partecipazione sia nei parametri on-chain che nei mercati dei futures perpetui.

La performance on-chain, spesso valutata attraverso le entrate del protocollo e l’utilità, è migliorata in modo significativo. Al momento della scrittura, la performance delle entrate di Ethena [ENA] nei primi 47 giorni del Q1 2026 aveva già superato il totale delle entrate registrato nel Q4 2025.

I dati di DeFiLlama mostrano che le entrate del protocollo sono aumentate da $463.000 nel Q4 2025 a circa $566.000 finora nel Q1.

Fonte: DeFiLlama

Questo aumento segnala un rimbalzo nell’attività degli utenti e nell’impiego di capitali rispetto al periodo precedente, quando la volatilità diffusa del mercato e la diminuzione della liquidità avevano pesato sulle prestazioni.

L’attività nei derivati supporta anch’essa la tesi rialzista.

I dati di CoinGlass mostrano l’aumento dell’Open Interest insieme a Funding Rate positivi. Il Funding Rate medio ponderato è rimasto positivo allo 0,0078%.

Questo allineamento indica che i trader long pagano un premio per mantenere l’esposizione. L’aumento dell’Open Interest suggerisce che nuovi capitali entrano nelle posizioni piuttosto che semplici chiusure di short.

Questa combinazione riflette tipicamente una forte convinzione dietro lo slancio rialzista dei prezzi.

Gli investitori spot riducono l’esposizione

Nonostante i segnali positivi dai mercati dei derivati e dai dati on-chain, emergono i primi segnali di debolezza dal mercato spot.

I dati sugli afflussi/deflussi spot di ENA mostrano una pressione netta di vendita il 25 febbraio. I Netflow sugli exchange hanno registrato circa 1,80 milioni di dollari di deflussi netti verso gli exchange, segnalando una fase di distribuzione.

Tali movimenti spesso riflettono prese di profitto o posizionamenti difensivi durante i rally.

Questo cambiamento crea una divergenza tra l’ottimismo dei derivati e la cautela del mercato spot.

Fonte: CoinGlass

L’imminente sblocco dei token programmato per il 6 marzo potrebbe inoltre influenzare il sentiment. Alcuni investitori sembrano voler consolidare i guadagni prima che ulteriore offerta entri in circolazione.

Sebbene lo sblocco sia relativamente modesto—circa 4,16 milioni di dollari in ENA—l’impatto sul mercato dipende dal comportamento. Se i wallet destinatari decidessero di vendere e il sentiment generale del mercato si indebolisse in quel momento, il prezzo potrebbe reagire rapidamente all’aumento dell’offerta.

Detto ciò, i token sbloccati sono apparentemente destinati allo sviluppo dell’ecosistema.

Se utilizzati per spese operative o pagamenti di servizi, una parte dell’offerta potrebbe comunque finire sul mercato aperto, potenzialmente aumentando la pressione di vendita a breve termine.

ENA rimane su un livello equilibrato

Per ora, la struttura di ENA rimane relativamente bilanciata. I cluster di liquidità sono posizionati sia sopra che sotto il prezzo attuale, suggerendo che non vi sia una dominanza direzionale immediata.

Con i livelli di liquidazione concentrati in prossimità su entrambi i lati, la prossima mossa decisiva dipenderà probabilmente dallo slancio prevalente e dalle condizioni generali del mercato.

Considerando l’attuale slancio rialzista e il rafforzamento dei parametri on-chain e dei derivati, ENA sembra posizionata per una potenziale continuazione al rialzo.

Tuttavia, affinché i guadagni possano essere sostenuti, sarà necessario che la domanda spot si allinei con l’ottimismo dei mercati perpetui.

Fonte: CoinGlass

Riepilogo finale

• Ethena [ENA] ha registrato guadagni a doppia cifra mentre le entrate del Q1 hanno raggiunto $566.73K, superando i $463,26K del Q4.
• Le entrate totali del protocollo hanno raggiunto $10,18 milioni, segnalando una rinnovata attività on-chain.