Le banche non sono più al comando: Eric Sprott discute dell'impennata dell'argento a 300 dollari e delle sue vaste acquisizioni minerarie

L'argento si impenna mentre l'oro trova nuovi livelli

I prezzi dell'oro si sono stabilizzati nella fascia tra $5.000 e $5.500, un livello ormai ampiamente accettato dal mercato. Tuttavia, i riflettori si sono spostati sull'argento, che ha vissuto un rally spettacolare, raggiungendo brevemente la fascia bassa dei $90. Questo balzo segnala una trasformazione significativa nel modo in cui il capitale globale viene allocato, rendendo sempre più difficile per gli investitori ignorare i cambiamenti nello scenario dei metalli preziosi.

Eric Sprott sulle turbolenze di mercato e la stretta fisica sull'argento

In una conversazione esclusiva con Jeremy Szafron, Senior Anchor di Kitco News, l'investitore miliardario e fondatore di Sprott Inc., Eric Sprott, ha condiviso le sue opinioni in vista della convention PDAC 2026 a Toronto. Sprott ha discusso della meccanica dietro l'attuale carenza di argento fisico, dello spostamento dei flussi di metalli preziosi verso i mercati orientali e dei suoi consistenti investimenti in società minerarie junior.

Disservizi tecnici e carenza fisica

La recente volatilità dei prezzi dell’argento è stata accompagnata da una crescente pressione sulle piattaforme di trading occidentali. Questa settimana, il CME Group ha affrontato un problema tecnico sul suo sistema Globex, sospendendo il trading di metalli e gas naturale per circa un'ora e mezza. Secondo il CME, il trading dei metalli è stato sospeso alle 12:15 e ripreso alle 13:45, mentre i mercati del gas naturale hanno riaperto alle 12:50. Tutti gli ordini di giornata e gli ordini good-till-date del giorno precedente sono stati cancellati, mentre gli ordini good-till-canceled sono rimasti attivi.

Sebbene il CME abbia attribuito l'interruzione a problemi tecnici, l'incidente segue un evento simile dello scorso novembre, alimentando le preoccupazioni sulla liquidità dei metalli fisici nei mercati occidentali.

Sprott ha commentato: "È evidente che stiamo assistendo a una short squeeze fisica. Monitoriamo le scorte su LBMA, CME e Shanghai Gold Exchange, e il calo sta accelerando, soprattutto in Oriente." Ha sottolineato che le scorte di Shanghai sono diminuite del 10% in un solo giorno, lasciando solo circa 11 milioni di once — un livello estremamente basso per un paese grande come la Cina.

Ha anche evidenziato che molte istituzioni finanziarie occidentali rimangono fortemente investite in argento cartaceo, nonostante la diminuzione delle forniture fisiche. "C'è ancora una posizione corta di circa 500 milioni di once di argento su Comex, e principalmente è detenuta dalle banche, non dai minatori," ha spiegato Sprott.

I mercati orientali guidano la formazione dei prezzi dei metalli preziosi

L’equilibrio del potere nella determinazione dei prezzi dei metalli preziosi si sta rapidamente spostando dai mercati cartacei occidentali agli acquirenti orientali. Le osservazioni di Sprott sull’aumento degli investimenti indiani trovano conferma nei recenti cambiamenti normativi. Il 26 febbraio, la Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha rivisto i regolamenti sui fondi comuni, ora permettendo ai fondi azionari gestiti attivamente di allocare fino al 35% dei loro asset in strumenti legati all’oro e all’argento.

Sprott ha spiegato: "Il governo indiano ha autorizzato fondi comuni ed ETF a investire fino al 35% dei loro portafogli in oro e argento, aprendo così un bacino di asset da 385 miliardi di dollari ai metalli preziosi."

Questo cambiamento normativo apre la strada a un’impennata della domanda istituzionale di oro e argento in India. Inoltre, a partire dal 1° aprile 2026, i fondi comuni indiani dovranno utilizzare i prezzi spot domestici delle borse locali per valutare le loro partecipazioni fisiche in oro e argento, abbandonando lo standard della London Bullion Market Association (LBMA).

Sprott ha osservato: "L'India sceglie di fissare i propri prezzi, indipendentemente da LBMA e Comex, riflettendo una tendenza più ampia dei mercati orientali a stabilire i propri benchmark."

Il potenziale dell’argento: il rapporto oro-argento e l’argento a $300

Sprott ritiene che con l’aumento della domanda industriale di argento, il rapporto prezzo oro/argento tornerà alle normali storiche. Tradizionalmente, l’argento viene estratto a circa un ottavo rispetto all’oro, ma l’attuale rapporto di mercato è molto più alto. "Mi aspetto che il rapporto torni a 15:1, e potremmo persino vederlo superare fino a 10:1," ha detto Sprott. Con l’oro scambiato nella fascia dei $5.000, ciò implicherebbe prezzi dell’argento superiori a $300 per oncia.

Ha anche sottolineato accordi diretti tra produttori e minatori come prova della crescente scarsità. "Samsung ha recentemente accettato di acquistare tutta la produzione di Silver Storm Energy, anticipando $5 milioni per assicurarsi la fornitura," ha osservato Sprott, evidenziando il ruolo crescente degli acquirenti industriali nel mercato dell’argento.

Investire nel settore minerario: Hycroft e junior miners

Sprott rimane ottimista sul suo investimento in Hycroft Mining, aumentando recentemente la sua quota di $6,3 milioni fino a detenere oltre il 40% della società. Ha sottolineato la leva significativa dell’asset in Nevada di Hycroft, che ora vanta riserve per 2,6 miliardi di once equivalenti argento, superando altri grandi produttori.

Ha descritto il deposito come una "molla compressa", pronta per una grande rivalutazione con l’evolversi delle condizioni di mercato. "Non venderemo a prezzi bassi; aspetteremo $150 o $200 per oncia," ha detto.

Oltre Hycroft, Sprott ha investito $3 milioni in Rio Silver, $10 milioni in Silverco e $40 milioni in Highlander Silver in Perù. Si aspetta un’ondata di investimenti nelle società minerarie junior, simile al boom tecnologico della fine degli anni ‘90. "Ci stiamo avvicinando a quello che chiamo l’Effetto Nortel—quando tutti vogliono possedere un particolare asset, causando un’impennata drammatica dei prezzi. Le azioni delle junior miners sono rimaste indietro rispetto ai prezzi di oro e argento e hanno molta strada da recuperare," ha spiegato Sprott.

I maggiori produttori restano cauti

Nonostante i forti flussi di cassa, Sprott ha criticato i principali produttori di oro e argento per la loro mancanza di aggressività in fusioni e acquisizioni. "I grandi attori sembrano fuori sintonia con le realtà del mercato dei metalli. Possono anche capire di estrazione, ma non è questo ciò che conta di più al momento. Molti di loro non hanno aumentato la produzione," ha detto.

Sprott ritiene che l’era del dominio dei mercati cartacei stia finendo. Man mano che i fondi trend-following riducono la loro esposizione alle azioni statunitensi e si spostano verso asset rifugio, la riduzione dell’offerta fisica di argento potrebbe innescare una rivalutazione drammatica.