Lotte di potere, manovre aziendali e un accordo da 2,8 miliardi di dollari: la storia di come Paramount ha superato Netflix nell'acquisizione di Warner Bros.

Paramount trionfa nella battaglia per l'acquisizione di Warner Bros. Discovery

Foto: Eric Thayer / Los Angeles Times

Sulla scia dell'accordo di Netflix per acquisire Warner Bros., David Ellison, presidente di Paramount Skydance, ha rapidamente riunito i suoi consiglieri più fidati—tra cui suo padre, il miliardario Larry Ellison—per pianificare la prossima mossa. Deluso dalla decisione del CEO di Warner Bros. Discovery, David Zaslav, di interrompere l'asta, il team degli Ellison ha immediatamente iniziato a pianificare la loro controffensiva in quella fredda mattina di dicembre.

Per scuotere Warner Bros. Discovery e i suoi stakeholder, gli Ellison hanno lanciato un attacco su più fronti: hanno intentato una causa, avviato un'acquisizione ostile e fatto pressione sia sull'amministrazione Trump che sui legislatori repubblicani.

Un insider vicino all'asta ha descritto l'approccio degli Ellison come “altamente organizzato e metodico”.

Giovedì sera tardi, Netflix si è ritirata inaspettatamente dal processo di offerta, spianando la strada a Paramount per acquisire la società madre di HBO, HBO Max, CNN, TBS, Food Network e degli studi Warner Bros. a Burbank. L'acquisizione è stata valutata oltre 111 miliardi di dollari.

La decisione di Netflix è arrivata poco dopo che il co-CEO Ted Sarandos ha incontrato il procuratore generale Pam Bondi e un vice della Casa Bianca. Sebbene l'incontro sia stato cordiale, i funzionari dell'amministrazione Trump hanno avvertito Sarandos dei significativi ostacoli normativi, secondo una fonte vicina all'amministrazione.

Anche prima di questo incontro, lo slancio era passato a favore di Paramount in mezzo a una girandola di manovre politiche e giochi di forza.

Ulteriori letture

“Netflix ha giocato bene le sue carte, ma Paramount ha eseguito in modo impeccabile,” ha affermato Jonathan Miller, CEO di Integrated Media Company. “Hanno agito in modo deciso nel momento critico.”

L’enorme ricchezza di Larry Ellison—stimata a 200 miliardi di dollari—e le sue connessioni politiche hanno giocato un ruolo fondamentale nella vittoria di Paramount.

Paramount ha inoltre reclutato Makan Delrahim, ex capo antitrust di Trump, per guidare i loro sforzi legali e normativi.

Durante una recente audizione al Senato, i repubblicani hanno criticato Sarandos per le presunte tendenze monopolistiche di Netflix e per i contenuti “woke”. David Ellison ha saltato l’audizione ma ha partecipato al discorso sullo stato dell’Unione di Trump come ospite del senatore Lindsey Graham, posando insieme per una foto poi condivisa sui social media.

All’interno dell’accordo Paramount-Warner Bros.

Venerdì, Netflix ha confermato di aver ricevuto da Paramount una penale di risoluzione da 2,8 miliardi di dollari, ponendo fine al suo tentativo di acquisizione di Warner Bros.

Molto prima di acquisire Paramount e CBS, David Ellison—imprenditore tecnologico e pilota di 43 anni—aveva già puntato gli occhi su Warner Bros. Discovery. Gli asset di Paramount, tra cui MTV, Nickelodeon e il suo studio di Melrose Avenue, erano in declino, ed Ellison vedeva Warner Bros. Discovery come essenziale per le sue ambizioni.

“Fin dall’inizio, il nostro obiettivo nell’inseguire Warner Bros. Discovery era onorare l’eredità di due aziende leggendarie accelerando al contempo la nostra visione per una potenza mediatica di nuova generazione,” ha dichiarato David Ellison in un comunicato. “Siamo entusiasti di ciò che ci attende.”

Il CEO di Warner Bros. Discovery, David Zaslav, che inizialmente si era opposto all’offerta di Paramount, ha commentato: “Non vediamo l’ora di collaborare con Paramount per finalizzare questo accordo storico.”

Altri dettagli su questa storia

Netflix, in una propria dichiarazione, ha affermato di non essere disposta a superare la sua offerta di 82,7 miliardi di dollari, che il consiglio di amministrazione di Warner aveva accettato il 4 dicembre. “Crediamo che saremmo stati ottimi custodi dei marchi iconici di Warner Bros., rafforzando il settore e sostenendo i posti di lavoro,” hanno detto Sarandos e il co-CEO Greg Peters. “Ma questa è sempre stata una ‘bella opportunità’ al giusto prezzo, non una ‘necessità’ a qualsiasi costo.”

Alcuni analisti ritengono che Netflix abbia sottovalutato la determinazione della famiglia Ellison quando ha permesso a Paramount di rientrare nel processo di offerta. Netflix aveva già vinto l’asta e si stava preparando per una votazione degli azionisti, ma la pressione è aumentata per garantire che il processo fosse equo e incontestato.

Le azioni di Netflix avevano subito perdite, perdendo un quarto del loro valore dopo la notizia dell’offerta su Warner Bros. Dopo l’annuncio del ritiro, le azioni Netflix sono balzate di quasi il 14% a 96,24 dollari.

La strategia vincente di Paramount

Quando Paramount è stata riammessa all’asta, ha presentato un’offerta molto più forte rispetto a prima. Larry Ellison ha garantito personalmente l’accordo, includendo 45,7 miliardi di dollari in capitale proprio, e si è impegnato a iniettare fondi aggiuntivi se i finanziatori fossero stati preoccupati per il debito di Paramount. Questa garanzia ha rassicurato il consiglio di amministrazione di Warner Bros. Discovery, che aveva dubbi sull’impegno di Ellison.

La campagna aggressiva di Paramount ha conquistato anche i proprietari delle sale cinematografiche, preoccupati dal modello di visione domestica di Netflix. Nelle settimane finali, Sarandos ha dovuto affrontare due grandi controversie: prima, il regista James Cameron ha pubblicamente sostenuto Paramount, avvertendo che un’acquisizione da parte di Netflix avrebbe potuto devastare i posti di lavoro del settore in un momento di rallentamento delle produzioni. Poi, l’ex presidente Trump ha criticato il membro del consiglio di Netflix Susan Rice, intensificando le tensioni politiche attorno all’accordo.

Paramount ha inoltre lavorato per minare la posizione di Netflix tra legislatori, regolatori, investitori e il consiglio di Warner, assicurando loro che avrebbe potuto ottenere rapidamente l’approvazione normativa. Delrahim ha persino presentato richiesta di approvazione al Dipartimento di Giustizia già a dicembre, prima che fosse finalizzato un accordo. Il termine per un’eventuale obiezione del Dipartimento di Giustizia è scaduto senza commenti da parte dei regolatori di Trump.

Analisi approfondita

Gli analisti di TD Cowen ritengono che l’accordo abbia buone probabilità di essere concluso, sottolineando che, sebbene esistano preoccupazioni antitrust—come l’aumento dei prezzi della pay TV e possibili impatti sui salari dei lavoratori dello spettacolo—la fusione potrebbe anche rafforzare la concorrenza nello streaming, con Paramount+ e HBO Max che formerebbero un rivale più forte contro Netflix.

Durante tutto il processo, David Ellison ha fatto affidamento sul sostegno del padre, dell’avvocato Delrahim e di membri chiave del consiglio come Safra Catz di Oracle, Gerry Cardinale di RedBird Capital e Justin Hamill di Silver Lake. Nella fase finale, Ellison ha lavorato per convincere i membri del consiglio di Warner che avevano precedentemente sostenuto Netflix, e la nuova offerta migliorata di Paramount ha convinto diversi di loro a cambiare schieramento.

Martedì, Warner Bros. ha annunciato che la proposta di Paramount era promettente. Giovedì, il consiglio ha concluso che l’offerta di Paramount superava quella di Netflix, spingendo Netflix a farsi da parte. “Paramount ha adottato un approccio globale,” ha detto Miller. “Hanno affrontato aspetti finanziari, normativi e strategici sia negli Stati Uniti che a livello internazionale.”

Le azioni di Paramount sono salite del 21% a 13,51 dollari dopo la notizia.

Tempistiche e riflessioni

Questo ha segnato una svolta drammatica per David Ellison, che è apparso su CNBC pochi giorni dopo la riunione iniziale di crisi, dichiarando: “Abbiamo messo l’azienda in gioco. Siamo qui per portare a termine ciò che abbiamo iniziato.”

Servizio di Ana Cabellos e del caporedattore economico Richard Verrier.