La struttura di mercato di Bitcoin rivela un notevole cambiamento nei flussi di capitale all’inizio del 2026. Gli afflussi retail sugli exchange come Binance sono diminuiti costantemente da circa 14,1 miliardi di dollari a circa 9,05 miliardi di dollari tra il 6 febbraio e il 2 marzo.
Questa contrazione di 5 miliardi di dollari rispecchia da vicino periodi precedenti tra marzo-aprile 2025 e giugno 2025. In quei momenti, il calo dei depositi retail coincideva con fasi di raffreddamento del mercato piuttosto che con una distribuzione aggressiva.
Fonte: CryptoQuant
Nel frattempo, il prezzo di Bitcoin [BTC] si è indebolito da quasi 100.000 dollari verso il range tra 60.000 e 70.000 dollari, riflettendo una pressione generale di risk-off su tutti i mercati cripto. Quando i prezzi si sono stabilizzati in questa fascia inferiore, è emerso un altro segnale.
Il 25 febbraio, gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato afflussi pari a circa 21.000 BTC, equivalenti a circa 1,45 miliardi di dollari.
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Man mano che la partecipazione retail si affievolisce, la domanda istituzionale inizia a ricomparire. Questa sovrapposizione tra il calo degli afflussi sugli exchange e l’aumento delle partecipazioni nelle ETF suggerisce che il capitale si stia spostando da piattaforme di trading a breve termine verso la custodia istituzionale a più lungo termine.
Volumi di vendita per 1,8 miliardi di dollari impattano sui derivati Bitcoin
L’attuale correzione di Bitcoin rimane moderata rispetto ai precedenti cicli ribassisti.
Il drawdown si attesta intorno al 47% al momento della scrittura, ben al di sotto degli estremi storici. Al contrario, il mercato orso 2011–2012 ha cancellato oltre il 90% del valore di Bitcoin.
I cicli successivi sono stati leggermente meno intensi, anche se le fasi 2013–2015 e 2017–2018 hanno comunque superato il declino dell’80%. Intanto, il ribasso dal 2021 al 2022 ha raggiunto più o meno la zona del 75%.
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Questa moderazione graduale suggerisce una maturazione strutturale man mano che la classe di asset si espande.
Ciononostante, il sentiment di breve termine si è rapidamente deteriorato. I mercati dei derivati hanno reagito immediatamente all’escalation delle tensioni geopolitiche tra Stati Uniti e Iran.
Nell’arco di un’ora, ordini di vendita aggressivi hanno spinto circa 1,8 miliardi di dollari di volume attraverso il mercato.
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Allo stesso tempo, il Derivatives Pressure Index è sceso da circa il 30% a quasi il 18%. Questo cambiamento riflette una forte dominanza dei venditori e un aumento dell’avversione al rischio.
Tuttavia, posizioni così estreme spesso segnalano fasi di trading emotivo che a volte precedono brevi rimbalzi tecnici.
I derivati Bitcoin affrontano rischio di cascata di stop-loss
Bitcoin si è stabilizzato intorno ai 66.150 dollari dopo un breve calo verso i 60.000 dollari a inizio febbraio. Nel frattempo, i flussi sugli exchange hanno iniziato a mostrare una forte dominanza delle “balene”.
L’Exchange Whale Ratio è salito a 0,64, il livello più alto dal 2015, per poi ritracciare a 0,56. Questo significa che i dieci principali indirizzi ora generano oltre il 50% di tutti gli afflussi BTC sugli exchange.
Quando i grandi detentori depositano monete, la pressione potenziale di vendita spot aumenta gradualmente.
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Nello stesso tempo, il posizionamento sui derivati resta contenuto.
L’Open Interest dei futures su Bitcoin si attesta a circa 649.880 BTC, equivalenti a circa 43,03 miliardi di dollari. Tuttavia, l’OI è diminuito del 2,55% in 24 ore, segnalando un moderato deleveraging.
Nello stesso tempo, il Rapporto Long-to-Short resta equilibrato con il 50,33% di posizioni long e il 49,67% di posizioni short.
Questa struttura implica un sentiment lievemente ribassista nei mercati perpetual. Combinato con afflussi concentrati delle balene, il mercato diventa strutturalmente fragile. In tali condizioni, un movimento al ribasso potrebbe innescare la liquidazione a cascata di stop-loss long raggruppati, guidata da una volatilità aumentata.
Riepilogo finale
- BTC mostra un calo degli afflussi retail e una crescita nella domanda di ETF, segnale di uno spostamento verso un’accumulazione istituzionale.
- I derivati Bitcoin restano fragili poiché gli afflussi delle balene e i finanziamenti negativi aumentano il rischio di liquidazione.
