A tarda notte, il mondo è rimasto molto sorpreso, il pericolo è stato posticipato di 48 ore

Fonte: Wall Street Intelligence Circle

Il mercato non sta scambiando “la fine del mondo”, ma bensì “problemi”.

Il mercato globale di lunedì ha registrato solo “scosse” e “sorprese”:

- Il mercato azionario statunitense non è crollato: il Dow Jones è sceso dello 0,15%, lo S&P 500 è salito dello 0,04% e il Nasdaq è salito dello 0,36%.

- Tuttavia, i Treasury USA sono stati “colpiti”, con il rendimento dei titoli decennali che ha superato il 4%—questo è stato il segnale più sincero di lunedì.

- Oro e petrolio, invece, sono saliti velocemente per poi ritracciare, restituendo gran parte dei guadagni dell’apertura.

Ogni mercato ha un tema di trading diverso—le azioni scambiano “impatti controllabili”, le obbligazioni trattano l’inflazione, l’oro scommette sul rinvio delle politiche, il petrolio si muove in base alle preoccupazioni sull’offerta.

Primo, è molto evidente che il mercato non sta reagendo in maniera allarmistica ma tramite una “trading sull’inflazione”. L’impatto inflazionistico ha portato a un “ricalcolo del percorso dei tagli dei tassi”, e ora la probabilità di un taglio a giugno è scesa sotto il 50%, con la prima riduzione pienamente valutata spostata da luglio a settembre.

Secondo, anche se il mercato azionario non è sceso, ciò non significa che non ci siano rischi, ma semplicemente che i rischi sono stati rinviati—l’impennata simultanea del dollaro e dei rendimenti obbligazionari statunitensi rappresenta un segnale d’allarme—oggi la volatilità dei mercati globali potrebbe essere maggiore rispetto a lunedì (ad eccezione del petrolio).

Terzo, il prezzo del petrolio determina il livello di questa situazione; il suo “saliscendi” ha rappresentato un gesto rassicurante, temporaneamente bloccando un crollo sistemico del mercato, ma questa potrebbe essere solo una “pausa a metà partita”. Attualmente il mercato definisce ancora il conflitto come “rischio geopolitico” e non come “inflazione fuori controllo”. Purché si tratti di uno “shock a breve termine”, il mercato può assorbirlo. Ma se dovesse diventare una “riduzione continua dell’offerta”, allora sarebbe un’altra storia. Se il prezzo del petrolio rimane tra 80-90 dollari per oltre un trimestre, le aspettative inflazionistiche torneranno a crescere e potrebbero cambiare l’andamento di marzo.

La calma di lunedì è dovuta al fatto che la notizia è arrivata nel fine settimana, dando al mercato il tempo di digerire. Se martedì dovessero verificarsi ulteriori eventi “simbolici” nella situazione USA-Israele-Iran, allora i mercati potrebbero non restare calmi. Occorre inoltre notare che le vere pressioni spesso emergono tra le 48 e le 72 ore dopo il conflitto; la fase più intensa di consolidamento è appena iniziata. Ieri c’è stata la “definizione”, da oggi si inizia la “valutazione”.